中德等國大幅減美債，中俄一旦獲取足夠多的黃金，美債將發生什麼

在貴金屬貨幣時代，貨幣因有價值而流通，在信用主權貨幣時代，貨幣是因為流通才有價值，所以，從這一點來說，美元與黃金脫鉤本身就是在說明美元在慢慢貶值，不過，雖然，今天的美元價值不斷被QE(量化寬鬆)稀釋，但美元還是壟斷了國際金融及主要貨物商品交易的份額和定價權，並且也是貨幣當局的核心儲備資產。

圖片來源COIIREUL

而美國國債是美元擴張和支持其貨幣地位的根基，更是美國經濟發展的基礎驅動力，比如，沒有被讀者朋友們所留意到的是，大部分的美元就是錨定美國國債規模發行的，對此，美國聯邦預算委員高級政策主管馬克·戈德魏曾一針見血的指出，美國經濟或已將自己押給萬億美元赤字的白條。

不僅於此，從今年前9個月的美國財政部公布的國際資本流動報告（美債持有數據）發現，包括中國、日本、德國、法國、愛爾蘭等多個具有國家背景的海外債權人雖有增有減美債，但總體卻在不同程度的大幅減持美債。

圖片數據為美國財政部公布的最新美債持有者名單/ 單位為10億美元

比如，中國和日本是美債持倉最多的兩個國家，但今年多數時間都在縮減美債持倉，具體表現為：一是，據最新數據顯示（參考上圖數據），兩國所持美債規模已分別降至2017年6月和2011年10月以來最低，日本在去年8月至今年9月的一年間，累積減持美債總數達到738億美元，僅今年前9個月，就共計減持378億美元的美債，中國從去年10月至今年9月，也共計減持了378億美元的美債。

二是，從更長的時間跨度來看，我們注意到，在近年美債發行量大增之際，然而，中日所持有的超2萬億美債總額，幾乎是近十三年以來相對份額的最低水平。

另外，俄羅斯也已連續數月沒有出現在美國財政部國際資本流動報告TIC的外國持有者名單中，從今年3月以來，俄羅斯近乎於清倉式的速度在減持美債。而幾年以前，俄羅斯一直是美債的十大外國持有者之一。

而近期一項衡量美債標售參與情況的指標顯示，海外大型買家也並未大量出現，正如下圖數據所示，美債的最主要投資者（央行）的行為在2015年後已經出現明顯下降之際，美國債券市場規模卻在迅速增長，例如，在最新一次（11月5日）舉行的三年期美債拍賣會上，直接中標數已經創下近9年以來的最低水平。

2013-2018年央行購買的美國中長期國債的走勢/數據來源：Global Macro Monito

這就意味著，如果美債拋售潮不斷蔓延，那麼，21.7萬億美元的債務赤字將不能被很好的對沖，也會對美元的國際使用量（貨幣地位）造成衝擊，那麼美元毫無疑問就會慢慢失去其繼續擴張的根基。要知道，現在，美國經濟更需要全世界為其高估值的美元資產價格（股市、樓市等）接盤，很擔心其它國家會跟隨美聯儲一起縮減美債。

圖片來源NewsBTC

與此同時進行的是，世界也正在尋找美元的替代品，除了人民幣、歐元外，作為重要的戰略經濟資源的黃金也是替代品之一，比如，俄羅斯土耳其通過以清倉式速度削減美債持倉，並增加黃金儲備來降低貨幣風險敞口。近二個月以來，德法等歐盟多國正在建立一個獨立於美元的新結算體系，並增強歐元實力來挑戰美元特權就是最好的例證。

甚至，現在連美國人自己都覺得美元越來越不可信，我們亦多次提到，據華爾街日報今年稍早時稱，美國西弗吉尼亞州議員建議美聯儲退回到金本制，美國應該通過美元與黃金的再次掛鉤來將價值注入美元，提出的解決辦法是美元的印鈔權（供應量）應交還給市場，而不是美聯儲，換句話說，就是回到金本位制。

圖片來源Zerohedge

還不僅於此，我們查詢世界黃金協會10月最新報告發現，在全球9大黃金儲備國中，有7大黃金儲備國的央行近期均在不同程度地減持美債，這是一個非同小可的信號，即擁有黃金較多的經濟央行，對美債這一美元資產的削減速度更快，而且，目前俄羅斯對黃金儲備的增持還在繼續，而其持續買入黃金的目的也變得越來越明顯.......截至今年10月，俄央行黃金儲備已由8月的1970.1噸增至1998.5噸（自本世紀初以來，俄羅斯黃金儲備增加了500%以上）。

截至10月，主要央行持有的黃金儲備排名/數據來源世界黃金協會

與此同時，中國市場也在大量買入黃金，據中國央行12月7日公布數據顯示，11月末黃金儲備為5924萬盎司（約1842.6噸），據我們長期觀察的數據（如下圖），中國官方的黃金儲數月以來都沒有發生過變化，但有外媒和分析師近年一直都在熱猜，實際擁有的黃金數量遠遠不止這些，有國外分析師們深信，中國民間社會可能實際有3萬噸黃金。

中國近幾年來的官方黃金儲備變化趨勢

美國知名金融網站Zerohedge還在10月29日進一步援引曾成功預測量化寬鬆和貨幣歷史波動的埃格馮.格雷耶斯的分析稱，目前，中國買家正在買入大量美國和英國市場上的黃金，而近大半年以來，國際金價大跌可能也會成為像中國、俄羅斯等傳統黃金消費大國繼續增加購買黃金的理由。

而按中國黃金協會會長宋鑫在數周前對媒體採訪時的分析就是，」自2007年以來，中國黃金產量已連續十一年位居全球第一「，但中國自2015年4月開始就已經限制黃金出口數量，黃金進口卻在增加，這樣一來，除了中國市場本身消費的黃金外，餘下的黃金就有可能也會成為黃金儲備的一部分。

圖片說明：被譽為是世上最大實心黃金金塊重達220公斤，現保存於中國一家黃金博物館中

那麼，如果中俄等國一旦獲得足夠多的黃金，那麼，金融市場將發生什麼？對此，新加坡首屈一指的黃金交易商羅南·曼利（Ronan Manly）曾表示，「中俄等國積累的黃金可以被看作是繞開以美元為主導大宗商品結算策略的一部分「，不僅於此，First Mining Gold的董事長Keith Neumeyer似乎也為我們做了最好的解釋，他進一步分析認為，俄羅斯等多國努力增加黃金儲備的原因是很明顯的，我確信，「當包括美國在內的世界市場真正需要解決美國不斷快速增加且超高的債務赤字時，金融市場可能會發生重置並將與黃金掛鉤」。

圖片來源Zerohedge

事實上，早在去年，一位德國聯邦銀行官員已經一語道破玄機，他表示，「歐洲一旦遭遇金融貨幣危機，德國央行可以立即發行自己的新貨幣」，數據顯示，目前德國央行擁有世界第二多的黃金儲備，換句話說，正如《貨幣戰爭》一書作者詹姆斯·瑞卡茲（Jim Rickards）在其書中所描述的那樣：黃金就像是信用主權貨幣系統的「私生子」，儘管美聯儲用各種方法邊緣化它，不想承認它的價值和存在，但它還是來敲門了。（完）

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