元朝第一次貨幣改革的失敗 濫發紙幣 物價飛漲

上一篇說到，脫脫被元順帝從甘肅召回，於至正九年（1349）第二次登上相位。脫脫第二次為相，第一件事就是推動鈔法改革。

鈔法改革可以說是伴隨著元朝在中原地區的統治，前兩次均以失敗告終。

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元世祖忽必烈

元代從蒙古國時期開始，就推行紙鈔，至元世祖忽必烈中統元年（1260），開始印行全國通行的統一紙幣，人稱「中統鈔」。中統鈔以銀為本位，面值則按照傳統錢數貫、文為單位，分為10文、20文、30文、50文、100文、200文、300文、500文、1貫、2貫共計10等。法定銀鈔比價為中統鈔2貫可以換白銀1兩。

由於當時已經習慣用銀作為交易時的計量單位，所以習慣上會將10文鈔稱為1分，100文為1錢，1貫為1兩，50貫為1定。以當時的經濟水平和中央政府的經濟思想來說，紙幣是一種非常超前的貨幣模式，雖然金代和南宋都有類似紙幣的貨幣出現，可是像元朝這樣依靠國家力量大規模推廣，並且禁止民間私自金銀買賣的還是頭一遭。

中統寶鈔

但是很快紙幣就因為印量增加開始貶值，主要原因是對南宋用兵，軍費增長不得已而為之。隨著南宋滅亡，紙鈔行用區擴大，相關部門沒有提前預估市場上實際需要增加的貨幣供應量，導致濫發紙鈔現象越發嚴重。到至元十八年（1281），有官員上書說，現在的1貫中統鈔只相當於當年100文的購買力，在20年之中，物價整整翻了十番。市場上交易買賣時簽訂的契約，已經不能再寫紙鈔價格，因為不知道什麼時候物價又會上漲。

至元寶鈔

到了至元二十三年（1286），江南儒士葉李被徵召至大都當官。葉李對中統鈔提出鈔法改革，建議朝廷頒發新鈔，新鈔與中統鈔之間的比價應為1:5，並畫出新鈔版樣。經過一年時間的討論，在至元二十四（1287）年，忽必烈通過了發行至元新鈔的建議。新鈔面值增加5文一等共計11等，與中統鈔一同進入流通市場，民間可以持中統鈔到鈔庫去兌換至元鈔，國家停止印發中統鈔。銀價也相應調整為至元鈔2貫兌換白銀1兩，比中統元年（1260）官定比價提高了5倍。

葉李的想法本來很有道理。只要推行新鈔，通過控制新鈔流通量，就有可能將不斷上漲的物價控制住。但可惜的是，他仍然對當時元朝濫發中統鈔的形勢估計不足。

首先，濫發紙鈔的核心問題是中央財政的入不敷出。由於市場物價不穩定，國家支出的預算也無從做起，最後只能缺錢就印鈔，通過這種手段飲鴆止渴。想要解決通貨膨脹問題必須從一方面提升國力經濟力，一方面增加貨幣在市場上的流通頻率，也就是增加民間的消費量，但這兩點對於當時的自然經濟和地區性小市場來說，都很難做到。

其次，由於中統鈔在市面發行流通已經30年了，濫發情況又很嚴重，到底有多少鈔票在民間流通，這個數量根本沒人說得准。所以必須發行足夠的至元鈔用以回收市場上的中統鈔，這實際上是個無法完成的任務。

結果市場上仍舊是至元鈔與中統鈔混用，至元鈔並不能夠在流通領域取代中統鈔的存在。而且在新鈔剛剛印行的一段時間，物價確實穩定了一段時間，但代價就是國家背上了嚴重的財政負擔。

到了至元二十九年（1292），當時丞相完澤的奏議稱，國家當年的赤字已經達到了660238定之多。世祖過世之後，成宗在對外作戰上有所收斂，但是給諸王、公主的歲賜，宮廷興建和做法事等等仍然花費不少，最後仍然只能乞靈於增加印鈔量。至成宗大德末年，鈔銀兌換的比價是中統鈔20貫換銀1兩，比中統年間比價提高了10倍，就是與至元二十四年（1287）的比價相比也翻了一番。所以到了大德八年（1304），元朝乾脆取消了禁止民間金銀買賣的規定，至此葉李等人的至元新鈔改革可以說是完全失敗了。

下一篇談元朝的第二次鈔法改革。

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