業績變臉 實控人擬出走 「養豬大戶」大北農急尋融資租賃輸血

12月6日，「養豬大戶」北京大北農科技集團股份有限公司（下稱「大北農」，證券代碼：002385.SZ）公告擬開展融資租賃業務。 本次大北農以公司持有的部分設備向農投租賃辦理售後回租融資租賃業務，租賃設備轉讓價款5000萬元，融資金額不超過5000萬元，租賃期限不超過3年。 公告稱，本次業務是為了進一步拓寬融資渠道，優化融資結構，增加長期借款比率，盤活公司現有資產， 切實緩解流動資金壓力。 事實上，經歷了業績大幅下滑及股權高比例質押後，早在11月起，大北農就開始四處尋求融資，11月2日，大北農與民生銀行等簽署《民營企業債券融資支持工具意向合作協議》；11月9日，大北農與華夏銀行達成協議，華夏銀行為公司提供不超過20億的意向性融資服務。另外，還旨通過發行超短融融資。 01 | 對1.4億融資租賃業務進行擔保 養殖業與租賃「淵源」頗深 11月16日，大北農公布了對外擔保情況，其中涉及對控股及參股公司開展融資租賃業務合計不超過1.4億元，由大北農提供連帶責任保證擔保。 參股公司安陸巨農擬與浙江浙銀金融租賃開展不超過 12,000 萬元融資租賃業務。參股公司台州金澤養殖擬與浙江浙銀金融租賃開展不超過2000萬融資租賃業務。租賃標的物均為養殖設備及構築物。 養殖業與融資租賃公司的糾葛早有先例。 今年7月，雛鷹農牧集團股份有限公司（下稱「雛鷹農牧」，002477）實控人股份遭司法凍結，3家租賃公司牽扯其中，其中包含中原航空融資租賃和安徽中安融資租賃2家公司，總金額為1.57億元；另有遠東宏信通過上海華瑞銀行發放的委託貸款出現逾期，侯建芳為該筆業務提供連帶責任保證。披露顯示此次未付當期本金及利息共計1105萬元，目前尚有貸款餘額9936萬元。 此次危機的緣由除了「豬周期」造成行業波動，導致業績變臉以外，也與雛鷹農牧激進的投資步伐直接相關。 早前輝山乳業的教訓依稀可見。（傳送門：輝山乳業股價崩盤陷入危機 1年內通過3家租賃公司融資20億） 02 | 一年投資40億 養豬步子邁太大 遭業績動蕩  大北農集團產業涵蓋養殖科技與服務、作物科技與服務、農業互聯網三大領域，一度大規模投資養豬產業。 據不完全統計，僅2017年，大北農在養豬方面的投資就接近40億元。2017年在東北、華 北、江西、廣西、安徽、陝西、福建、河南等成熟區域成立八個養豬創業平台公司，鼓勵核心骨幹員工籌資入股，鼓勵員工控股獨立經營。 同時，大北農董事長邵根伙的股權質押比例也隨之增加。截至2018年6月底，邵根伙累計質押17.44億股，占公司總股本的41.25%。 在回復深交所的問詢中，大北農表示，實控人的股權質押主要用於大部分用於農牧行業投資，如乳業、種業（水稻/玉米、種薯育種）、糧食收儲、畜牧養殖等。實控人正積極採取措施籌集資金，資金來源有：加速外部債權收回，自身持股分紅、對部分資產處置變現、吸收外部戰略投資人入股等籌款方式。 今年開始，大北農業績出現較大動蕩。 2018年上半年大北農實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.04億元，同比下降 80.18%；營業收入增加68,857.98萬元，增長8.21%，營業成本增加107,826.32萬元，增長17.14%，營業成本增長幅度大於營業收入的長幅度，造成公司毛 利率下降。2108年上半年，公司綜合毛利率為18.77%，比上年同期下降約6.19個百分點。 在三季報中，預計全年歸屬於上市公司股東的凈利潤變動幅度-60%～-30%。 對於業績下滑的原因，大北農解釋1、受豬價行情影響，公司養豬業務虧損較大。2、受養殖行情及原料價格波動影響，公司豬飼料業務銷量增幅同比將放緩，毛利率水平同比將下降。3、公司限制性股票激勵費用較高，對本年業績影響較大。 03 |  實控人意轉讓股權 國資有望入場 11月底，大北農稱，因公司實際控制人、董事長邵根伙正在籌劃有關公司的戰略合作事項，可能涉及北京市國資下屬某國有企業或關聯公司受讓其部分股份，公司的控制權發生變動。目前各方正在就股權出讓事宜開展溝通，具體方案尚需充分磋商。 若國資能順利接手，大北農或能更好地穩定投資者及股東的信心。 日前，大北農還發布2018年前三季度利潤分配預案，稱基於對公司穩健的盈利能力、良好的財務狀況及對公司未來發展前景的信心，並考慮廣大股東、投資者的利益和合理訴求，將向全體股東每10股派發現金紅利0.72元，合計發放現金股利金額為299,335,520.30元。根據邵根伙持股大北農41.25%的比例測算，本次分紅將獲利1.23億元。 不管此次危機能否度過，大北農的激進戰略都需要調整，租賃公司在此時入局應慎重考量。

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