不盈利反而最能漲?這類股票需警惕
在今年高成長型公司高歌猛進,然而有許多表現最出色的公司卻有一個共同的弱點:沒有盈利。
成長型公司,多數是專註於通過再投資實現擴張的公司,往往在牛市中表現最為搶眼,這類別公司常常出現在科技、非必需消費品和醫療保健板塊,也是推動2018年美股上漲的生力軍。
分析師指出,羅素1000成長指數比價值型股票指數漲幅要大,這不僅合情合理,而且有積極意義。價值型股票一般指估值較低的股票,常常在經濟周期的中後期顯露吸引力。
但問題是,根據FTSE Russell的數據,今年截止8月底,羅素1000成長指數中沒有獲得穩定盈利的成分股公司取得了18%的回報率,高於該指數整體回報率16%。
作為Glenmede私人財富首席投資長Jason Pride認為,這種差異是一個警告。他擔心股市正出現扭曲,跡象流入虧損公司的資金規模。
今年以來,在股價飆升的未盈利公司中,Sarepta Therapeutics Inc. (SRPT)和企業軟體公司Okta Inc. (OKTA)年內漲幅均已超過100%。Sarepta股價受到提振是因為初步試驗表明,該公司的一款基因治療藥品有望能治療杜氏肌肉萎縮症,而Okta股價上漲的動力來自其收入大幅增長。
分析師擔心的另一個問題是,在羅素1000成長指數成分股中,預期市盈率排名墊底的公司今年的表現卻最差。FTSE Russell的數據顯示,截至8月底,市盈率在0-15倍的公司今年以來的回報為1.5%。
這表明相比以往有盈利記錄的公司,投資者更青睞在他們看來擁有巨大盈利前景的公司,例如研發新葯的生物科技公司,以及將大量收入重新投向研發的科技初創公司。
Jason Pride對這一現象還分析說:對於擁有出色盈利前景的公司,投資者非常願意押寶未來的利潤;從一定程度上說,這沒有問題,因為這種趨勢會在企業內部催生企業家精神。但有時市場會走過頭,我在想,我們是不是已經逼近這個極限了。
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