一幅畫賣2億，電廣傳媒靠它躲避戴帽，仨月前降價千萬沒人買

文 | AI財經社 荊文靜

編 | 鹿鳴

年底將至，面對來年或被「ST」 的壓力，湖南電廣傳媒出了奇招。

12月17日晚，湖南電廣傳媒（以下簡稱「電廣傳媒」）收到了來自深交所的關注函。在關注函中，深交所要求電廣傳媒對12月15號所公布的2.09億元出售藝術品《愚公移山》交易事件做出詳細披露：與買方湖南廣播電視台的具體關聯關係；此次交易的必要性；出售資產對上市公司的影響等。

此次交易之所以受到深交所的關注，原因之一就是其高昂的交易價格。三個月前，《愚公移山》在一次公開拍賣中因最高舉牌價1.89億元低於最低成交價1.9億元而流拍，三個月後，湖南廣播電視台反而出資2.09億元購買，讓人對其價格合理性生疑。其次，電廣傳媒前三個季度業績不佳，凈利潤虧損1.35億元，在年終歲末的關鍵時期，靠著一幅畫迅速入賬2.09億元，扭虧為盈，電廣傳媒的交易動機也引人生疑。

如果沒有此次藝術品交易事件，按照目前現狀，電廣傳媒的2018年凈利潤極有可能再度為負。這樣，距離戴帽「ST」僅一步之遙。根據規定，上市公司連續兩年業績虧損，將被戴帽「ST」。

能否成功賣出這幅畫，對於電廣傳媒而言至關重要。

「戴帽」壓力

電廣傳媒自己也未曾預料，上市近20年，有朝一日不得不靠賣畫來挽救業績。

2017年年底，電廣傳媒以巨虧4.64億結束了長達10年的凈利潤為正記錄，同比下降239%。

此後，電廣傳媒迎來業績焦慮，頻頻出手旗下子公司試圖改善業績。2018年5月，電廣傳媒試圖轉讓深圳市億科思奇廣告有限公司（以下簡稱「億科思奇」）股權；2018年6月，電廣傳媒再度掛牌轉讓旗下子公司深圳市九指天下科技有限公司（以下簡稱「九指天下」）股權；2018年8月，電廣傳媒繼續轉讓旗下子公司湖南聖特羅佩企業管理有限責任公司（以下簡稱「聖特羅佩」）部分股權。

從上述子公司的業績來看，轉讓不失為明智之舉。從九指天下的財報顯示，2017年其虧損達到4425萬元。另一家子公司聖特羅佩，其財報顯示，截至2017年7月，該企業負債6.30億元。面對這樣的資產，買家也不輕易上鉤。截至目前，上述兩家子公司的轉讓歷程還未取得進展。

出手三家企業，卻有兩家未遂，電廣傳媒的壓力可見一斑。年末將至，賣畫事宜再度被提上日程。

12月15日，電廣傳媒公司子公司湖南省有線電視網路（集團）股份有限公司（以下簡稱「湖南有線集團」）將《愚公移山》布面油畫以 2.09 億元（含稅）出售給湖南廣播電視台。在此之前，2007年，電廣傳媒以2800萬元拍得此畫。11年後，湖南廣播電視台以2.09億元從電廣傳媒旗下子公司湖南有線集團購得。期間，此畫價值升值將近10倍。

在歷史救亡的背景下，經歷過抗日炮火的《愚公移山》背後的藝術和歷史價值不言而喻。但該畫是否價值2.09億元？深交所提出了疑問，要求電廣傳媒對交易動機、交易價格的合理性等作出解釋。

1940年，徐悲鴻創作《愚公移山》，彼時正值人民團結抗日的危急關頭。未曾想，70年後，在電廣傳媒的危機關頭，《愚公移山》不得不獨當一面。如果交易成功，電廣傳媒可以長舒一口氣。但如果交易失敗，電廣傳媒也要做好戴帽「ST」的準備。

增收不增利

10年來，業績出現罕見大滑坡，「中國傳媒第一股」電廣傳媒似乎遇到了前所未有的危機。

從股價上看，自2015年中之後，電廣傳媒的股價一直處於緩慢下坡中。經過2015年底的幾度大跳水之後，股價由曾經的40元/股左右降低到2016年1月份的20元/股左右。

隨後，電廣傳媒股價一蹶不振。截至2018年12月18日，股價為6.32元/股。市值與2015年5月相比，蒸發517億元。即便與2018年年初相比，股價也蒸發了近38億元。

股價背後，是業績的滑坡。從財報上看，從2015年以來，電廣傳媒的營收一直良好，但是凈利潤卻始終不夠亮眼，一直「增收不增利」。2017年，凈虧損4.6億元的事實讓投資者大吃一驚。隨後，進入2018年，一連三個季度的凈利潤虧損讓電廣傳媒慌了神。

財聯社分析稱，電廣傳媒「增收不增利」的背後是瘋狂併購帶來的結果。財聯社報道稱，2014年第三季度-2015年12月，在短短一年多時間，電廣傳媒便花費近30億元取得7家不同領域公司的控制權，但卻並沒有為業績帶來增色，反而成為了拖累。

靠藝術品收藏改善業績

無奈之下，電廣傳媒決定賣畫自保。

電廣傳媒在藝術品投資領域早有布局。2006年，電力傳媒專門成立藝術品投資業務團隊。2013年，電力傳媒表示，公司已初步建立了國內一流的藝術品投資基金管理平台。以中國近現代大師的作品為投資重點，投資的作品包括齊白石、徐悲鴻、傅抱石、李可染、黃賓虹、謝稚柳、林風眠、張大千、吳昌碩等中國近現代名家170多件藝術精品。

這些耕耘終於有了回報。根據2017年年報顯示，電廣傳媒藝術品營業收入占營業收入總額2.08%。經營性藝術品的賬面餘額為10億元，佔據存貨賬面餘額總額的31%。

靠藝術品收藏改善業績並非先例。2015年5月，中超控股的子公司以1.04億元的價格向一名自然人購入了28把紫砂壺。入手之後，在接下來的一年時間裡，中超控股相繼出手了3把紫砂壺，輕鬆收回2550萬元。到了2016年中，根據半年報顯示，其紫砂壺貿易業務收入1178.32萬，毛利率32.73%。

藝術品的經濟和投資價值受到諸多因素的影響，價值浮動的背後為很多投機行為帶來機會。深交所對電廣傳媒2.08億元出售《愚公移山》這一交易事件進行問詢，也暗示著這一背後的諸多貓膩。

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