美聯儲加息後，2019年亞洲央行怎麼做？

亞洲經濟增長疲軟，商品價格不溫不火，這將使得該地區的央行毫無理由在明年放鬆貨幣政策，尤其是在美國加息緩慢的情況下。除非新一輪貨幣疲軟迫使亞洲地區的央行這樣做。

美聯儲周三正如預期的那樣選擇第四次加息，但預示2019年的加息步伐將比之前預期的要慢。美聯儲的貨幣政策前景是推動亞洲新興貨幣走勢的一個主要因素，明年利率前景不那麼激烈，一般會緩解印尼、菲律賓和印度等經濟體的外匯拋售壓力。這些國家的中央銀行今年多次加息，以緩解投資組合外流和提高溫和的通脹。

周四，日本央行維持寬鬆貨幣政策穩定，預計印尼央行將在其會議上採取相同措施。澳新銀行亞洲策略師Irene Cheung說，「我們對亞洲地區央行明年的貨幣政策預測基於這樣一個事實，即美聯儲的貨幣政策將會變得更加溫和，而收緊的壓力要小得多。」

亞洲央行緊縮政策的長期停頓可能有助於更多資金流入亞洲債券，並為南亞和東南亞的小規模、低利潤借款人提供一些喘息機會。除了貨幣風險之外，幾乎沒有關於亞洲地區央行加息的論據。國際貨幣基金組織(IMF)預計明年亞洲經濟增長率將從2018年的5.6%降至5.4%，但IMF有可能1月份的下一次審議會議上下調對明年亞洲經濟增長的預測。

經濟學家表示，如果貿易衝突進一步升級，並且2019年出現更高的關稅現象，亞洲一些國家的經濟可能遭受重大打擊。亞洲地區經濟增長前景黯淡，這將對通脹構成壓力，從而削弱了亞洲地區央行明年要加息的觀點。

儘管6月至7月亞洲地區有些國家的貨幣價格出現兩位數的下跌，而且截至10月份的石油價格也出現了近40%的漲幅，但今年的消費者價格出人意料地疲弱。菲律賓是今年消費物價增長速度加快的唯一主要亞洲經濟體，11月份通脹率為6%。然而，人們普遍預計菲律賓通脹將在未來一年回落。

滙豐銀行亞洲經濟研究聯席主管弗雷德里克?紐曼(Frederic Neumann)表示，今年亞洲大部分地區的通貨膨脹率已經明顯受到抑制，幾乎沒有應對匯率疲軟以及油價飆升的影響。亞洲地區各地的央行官員需要精神對待進一步的緊縮政策。如果有的話，政策可能需要在某些地方放鬆。但一旦匯率大幅波動的風險消失，2019年亞洲地區將有更多央行可能會收緊貨幣政策。

12月美銀美林證券基金經理調查顯示，53%的受訪者預計未來12個月全球經濟增長將放緩，這是自2008年10月以來最低的前景。只有37%的受訪者預計全球通脹將較11月下降33個百分點。通貨膨脹放緩和加息減少，大多數經濟學家現在看到印尼和菲律賓至少會出現其中一種。如果有的話，對區域債券來說是好消息。

在過去的兩到三個月里，投資者已經重返亞洲債務市場，這表明亞洲地區央行已經做了足夠的努力來調整風險溢價。菲律賓比索和印尼盾今年迄今仍然下跌，菲律賓比索的下跌幅度在5%-6%的範圍里，而印度盧比則下跌了9%。然而，這些貨幣已經從低谷反彈了5%-6%。本周三，泰國央行七年來首次上調基準利率，但表明它沒有計劃在短期內進一步加息。馬來西亞央行一月份和韓國上一次會議上都曾加息過一次。然而，所有這三家中央銀行的舉措都旨在遏制家庭債務而非通貨膨脹。

在泰國，人們越來越擔心更多的加息可能會削弱其汽車行業，這是其經濟亮點。韓國是世界上最熱門的房地產市場之一，現在出現了降溫跡象。韓國央行行長Lee Ju-yeol周四表示，美聯儲加息步伐放緩將給全球其它央行更多的空間來審議其貨幣政策。另外，瑞銀全球財富管理公司(UBS Global Wealth Management)亞太區經濟學家菲利普?懷特(Philip Wyatt)表示，隨著經濟增長放緩，額外加息是一種風險，但越來越不可能。

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