合約、海外、港股，一文看懂火幣、OK、幣安的2018和新布局

來源：零壹財經

作者：鄭元

讀史，不可知未來，但能以史為鑒，砥礪前行。

從2008到2018，比特幣及其底層技術區塊鏈走過了第一個十年。這十年雖經歷諸多「至暗時刻」，但也承載著無數人的夢想與希望。而數字貨幣交易所作為區塊鏈世界中不可或缺的環節，佔據著得天獨厚的資源優勢，是鏈接項目方與投資者的中心樞紐，對整個行業的發展與衍進起著重大推動作用。

第一家數字貨幣交易所2010年成立，到如今八年有餘。回首數字貨幣交易所走過的歲月，或起或落，或喜或悲，黯然離場者有之，激情入場者更甚。在這裡，有人一夜財富自由，也有人瞬間傾家蕩產。可無論如何，歷史的年輪始從不停歇。

零壹財經·Binary精心策劃「十年」系列之數字貨幣交易所簡史，帶您重溫交易所跌宕起伏的八年。本文為該系列第三篇。

數字貨幣交易所簡史（一）|Binary·十年（2）

數字貨幣交易所簡史（二）|Binary·十年（2）

交易所簡史（2015-2018）：監管加碼，火幣、OK、幣安新三足鼎立

FCoin沉浮錄|交易所簡史（2018）

九四一周年來臨之際，國內對虛擬貨幣及相關業務的監管再次加緊，加之FCoin宣布進入2.0時代，交易所之爭進入下半場。

九四一周年前夕，監管層似乎在提前發布預警，頻繁出招。

8月21日，包括「金色財經」和「火幣區塊鏈」在內的多家區塊鏈自媒體微信公眾號被封；

8月22日，北京朝陽區風控領導小組下發通知，禁止舉辦虛擬貨幣推薦宣傳活動；

8月23日，互聯網金融風險專項整治小組辦公室重點提及將會對124家伺服器設在境外，但實質面向境內居民提供服務的交易平台網站採取管控措施；

8月24日，銀保監會、公安部等五部門共同發布《關於防範以「虛擬貨幣」「區塊鏈」名義進行非法集資的風險提示》。這是自去年9月4日央行等七部委將ICO定性為非法集資後，監管部門首次公開發表聲明；

8月26日，百度又禁封了數字貨幣相關貼吧；

8月30日，北京市互聯網金融行業協會（下稱「北京互金協會」）在年內第二次發布虛擬貨幣ICO風險提示，官方發布《關於防範以「虛擬貨幣」「區塊鏈」「ICO」及其變種名義進行非法集資的風險提示》。

監管動作連續「出擊」，區塊鏈產業又掀起了風波。面對監管、熊市、用戶信心走低的三重壓力，位居幣圈「食物鏈頂端」的交易平台們沒有坐以待斃，幣安、火幣、OKex、FCoin等頭部交易所在強監管下紛紛尋求新的出路，或擁抱傳統資本市場、或布局海外，市場逐漸冷靜並冷清。

國際化發展路線：幣安的海外業務

幣安是交易所「出海」的領頭羊，領導團隊的全球視野，使得幣安先天就具有優良基因。幣安在開拓海外市場的同時，又完美地繞過了國內的監管，實現了爆髮式增長，今年2月，創始人趙長鵬以20億美元的身價現身《福布斯》封面，成為福布斯排行榜前10名中唯一的華人。

交易所的模式可複製性較強，各家玩法差異不是很大，在眾多交易所的角逐中，勝負其實只在一招之間。現在看來，在海外拓展國際版圖，是幣安成為加密貨幣全球交易量第一平台最關鍵的一步。今年全球加密貨幣交易量大幅下滑的形勢並沒有影響到幣安的增長速度，它在很長一段時間內，穩居全球加密貨幣交易所第一的寶座。

幣安創始人趙長鵬在接受外媒Cointelegraph採訪時表示：「在一些不是很發達的國家，數字貨幣有很強的應用價值。雖然在一個更發達的國家，幣安可以賺更多的錢，但我們更希望向全世界其他地區普及數字貨幣。」

幣安的海外擴張之路也面臨過嚴峻挑戰。但是，趙長鵬和他的團隊化危為機，幣安的國際版圖反而不斷擴大，成為業內奇蹟。

在國際版圖的繪製過程中，幣安將第一筆落在了法治健全的日本。此外，幣安還將目光集中在一些資源有限、需要新科技帶動經濟發展的國家和地區。

3月23日，馬爾他總理JosephMuscat發表推特，歡迎幣安落地馬爾他，並表示馬爾他有意成為全球數字貨幣領域的先驅。同一天，趙長鵬在香港接受採訪時透露，將在馬爾他設立辦事處。4月13日，幣安發布公告，宣布成功落地馬爾他。

4月26日，百慕大總理DavidBurt在內閣辦公室接見了幣安CEO趙長鵬和聯合創始人何一，雙方簽署了諒解備忘錄(MoU)。

6月27日，幣安宣布將在烏干達增設加密貨幣和當地法幣交易對，此外還將開設名為幣安烏干達（Binance Uganda）的交易所。

10月24日，幣安烏干達正式啟動，用戶可以使用當地的法定貨幣烏干達先令（UGX）購買比特幣（BTC）和以太坊（ETH）。Binance Uganda旨在「納入法定貨幣以使其生態系統更具包容性」。幣安將通過區塊鏈支持烏干達等非洲國家的經濟轉型和青年就業，迎接第四次工業革命。

9月15日，趙長鵬在推特發文稱幣安獲准將在新加坡開放交易。

10月23日，幣安(Binance)宣布獲得祥峰投資(VertexVenturesnetwork)戰略投資，並將聯合成立幣安新加坡(BinanceSingapore)，以促進在該地區的發展。據了解，今年年底前幣安將在新加坡建設一個法幣交易所，同時也將提供東南亞其他法幣交易的通道與服務。此項投資由Vertex Ventures China與Vertex Ventures Southeast Asia&India共同參與投資。

幣安在自己的「國際化道路」上，用戶急速增長，發展迅猛。

擁抱傳統金融市場：火幣收購桐成控股

在國內強監管態勢下，火幣一位高管曾表示，「我們不上納斯達克，我們和納斯達克是競爭關係」，但業內人士表示，火幣亟須謀求轉型，尋求新的出路。

這裡的「新出路」就是轉向傳統金融市場，這與國內的監管趨勢和輿論導向不無關係。與傳統金融市場建立聯繫，或許能讓行業看起來多了些存在的合理性，不再像懸著的空中樓閣。

今年7月參加媒體活動時，有媒體問李林：「火幣是否有意借殼上市？」他回答稱，「傳統金融市場未來會擁抱區塊鏈經濟，兩者有可能會融合，火幣不排除在傳統資本市場上市」。

8月28日發布公告稱，火幣董事長李林斥資6億港元收購港股主板上市公司桐成控股73.73%的股權，借殼上市意味明顯。交易已於8月21日完成。

同時，火幣也在9月12日完成了另外一起併購案——併購了一家擁有合規牌照的日本交易平台BitTrade。這是目前日本市場唯一一家由境外居民擁有的數字資產交易平台。火幣花了至少約5億日元（約合人民幣6100萬元），買下了這張珍貴的牌照。火幣日本於12月17日發布公告宣布開始接受新用戶註冊。

收購新聞不久後，9月10日，火幣的HADAX宣布退出舞台，火幣還精心策划了告別活動。

火幣HADAX平台，曾是火幣全球站的子品牌，專門服務於早期的創新型數字資產。雖然選用「民主投票」的方式決定項目是否上架，HADAX卻多次陷入輿論風波，甚至關停了兩個多月。HADAX設計的用戶投票、「免費」上幣規則隨即被質疑。

「借殼上市」、關閉HADAX、投資國外有牌照的交易平台，火幣也在競爭中不斷變換新手法。在數字貨幣市場的寒冬里，火幣的戰略布局尚沒有全面開花，內部治理形勢依然嚴峻，曾經說「要在下一個十年，放手火幣去體驗其他生活」的李林，也許還有很長的路要走。

深耕合約市場：OKEx成也合約，失也合約

12月9日，CoinMarketCap數據顯示，OKEx已經超越幣安，暫列交易額排名第一的加密貨幣交易所（按調整後的24小時交易量計算）。當它創下巨額營收時，OKEx也飽受負面新聞之擾，而導致這一切的，正是它引以為傲的期貨合約業務。

所謂的合約交易，就是通過買賣數字貨幣的期貨合約來獲取收益。用戶根據對數字貨幣的價格預測來決定多空方向，且使用對應的數字貨幣做結算。

對於理性者來說，期貨合約可以用來做量化，可以對沖交易風險；對於激進者則是一場豪賭。合約交易成為了投機者的天堂，有人在其間賺得盆滿缽滿，也有人在高槓桿誘惑之下損失慘重。

在合約交易高收益性面前，交易者蜂擁而至。另一方面，交易所技術系統不成熟，綜合扛風險能力較為脆弱，在這種矛盾夾擊下，交易爆倉事故頻發。

其中，OKEx影響較大的不正常爆倉事件主要發生在3月9日、5月23日、9月5日、10月11日這四個日期。

今年連續四次「宕機」事件讓OKex掌門人徐明星成了過街老鼠。直至被爆倉的維權者在其公司舉起「敵敵畏」，徐明星也未能現身。

12月3日，籌備半年多的OKEx上線永續合約。永續合約好在沒有交割日，永不到期，可以避免定點爆倉。模擬盤上線21秒，交易量即突破10000BTC，摺合人民幣約2億7千萬。

OKEx永續合約的推出，進一步豐富了市場的衍生產品，為有套期保值需求的用戶提供風險對沖工具。投資者可以通過買入做多合約來獲取數字貨幣價格上漲的收益，或通過賣出做空來獲取數字貨幣收益。

談及OKEx的交割合約和永續合約的定位時，OKEx金融市場總監Lennix表示，永續合約有了新的系統實踐，如：標記價格、階梯維持保證金率、動態槓桿、更穩定的系統架構等，OKEx將積極建設數字貨幣金融生態，提供更多的金融工具。

FCoin的2.0時代

8月14日，FCoin社區公投結束後，意味著以「交易即挖礦」為機制的FCoin1.0時代的終結，FCoin迎來了2.0時代。FCoin2.0不再是交易所，而是基於社區的交易技術服務商。

FCoin2.0以社區治理為目標，FCoin2.0社區化和平台化的體現是FOne，以後只有主板和FOne兩個交易區。

「交易即挖礦」結束後，FCoin平台還完全下放了上幣權，所有持有一定數量FT的機構及個人都可以在FOne上申請屬於自己的上幣專區，自己決定上線幣種並得到一部分手續費收益。

此外，FCoin在公告中還透露了槓桿交易和理財賬戶的規劃。當時，FCoin正陷在「挖礦規則朝令夕改」、「借『幣改』割韭菜」的泥潭中難以自拔。此後的3個月里，FCoin迎來了至暗時刻。並有不少人認為張健跑路了。

沉澱三個月後，張健又重回大眾視野，帶著他的新「作品」。

FCoin和日本的一個團隊合作，於11月初推出FCoinJP平台，該平台是一個由FCoin提供技術支持、獨立運營的日本項目。上線之初，FCoinJP「不忘初心」，在日本重啟FCoin開創的「交易即挖礦」模式，並在原模式基礎上進行迭代優化。這似乎也是FCoin全球布局的第一步。

如今，Fcoin再遭滑鐵盧，在日本重蹈國內覆轍。

期貨合約能否拯救交易所？

數字貨幣交易所，曾是幣圈火熱的推手和最大受益者。如今幣價走低、投資者交易熱情冷卻、手續費下降收入減少、新項目減少導致「上幣費」無處可收，交易所也終究成為幣圈風險和輿論的承擔者。

2018年是交易所的爆發之年。截至12月25日，Coinmarketcap的數據顯示，目前全球交易所總計16041家，今年下半年交易所數量就增加了近5000家，但大多數的經營難談成功。

寒冬之下，合約市場成了交易所的必爭之地，也是市場中的避風港。期貨合約能夠多空交易是保持交易量的方法，永續合約更是投資者們更為信任的一個標的。

慘淡的市場中，依舊能保持較大交易量的交易所，很多都是期貨合約的受益者。據非小號數據，BitMEX佔據24小時成交量第一名寶座。BitMEX一方面專註於比特幣的交易，另一方面因為它以比特幣期貨交易為主，並且提供了100倍槓桿的幅度。

同樣，在前5名中，OKEX也主打期貨合約交易，它是開設合約交易較早的平台。火幣也沒有放棄這樣的機會。11月21日，火幣發布公告稱火幣合約Beta版正式上線。而早在11月11日，火幣就向部分用戶定向邀請參與合約交易體驗。市場對火幣這個轉變似乎產生了很大的興趣。

交易所行業總體營收狀況的最終改善，最終取決於數字資產交易市場的回暖，尊重市場和用戶才是根本。

諸多往事，終究會被時間沖淡。但數字貨幣交易所的無限戰爭，還遠未結束。

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