兩大行理財子公司獲批，26家銀行備戰資管轉型

年底前，銀保監會一口氣發放了兩家大行理財子公司牌照，這比市場預期的進度節奏來得更快。

12月27日，銀保監會發布公告，正式批准中國建設銀行、中國銀行設立理財子公司申請，兩家銀行理財子公司合計擬註冊資本達250億元，註冊地分別在深圳和北京。

與此同時，擬成立理財子公司的銀行也在擴容。根據第一財經梳理，截至12月27日，包括上述建行、中行在內，擬成立理財子公司的商業銀行已有26家。其中包括五大行和郵儲銀行、9家股份制銀行、9家城商行和2家農商行。最近的是12月20日，長沙銀行發布公告稱擬全資發起設立理財子公司長銀理財，註冊資本10億元。

此外，還有多家銀行正在抓緊申報。「其他多家商業銀行也正在抓緊開展申報理財子公司工作。」銀保監會指出。

（資料來源：普益標準）

凈值化轉型，客戶教育需要時間

理財子公司的批複順序是：先提交籌建申請，銀保監會4個月內作出批准或不批准的書面決定。批准通過後，6個月內進行籌建，可以延長。籌建完畢後提交開業申請，銀保監2個月內作出核准或不核准的書面決定。收到開業核准文件並領取金融許可證後，辦理工商登記，領取營業執照。自領取營業執照之日起6個月內開業。

建行和中行在年底前獲得申請批複，預計後續其他銀行的批複節奏也將加快。第一財經了解到，目前多家公告設立理財子公司的銀行，內部已經開始了緊鑼密鼓的籌辦工作——報送材料、產品創新（加大凈值型產品設計研發）、升級系統、加強對委外機構的篩選評估機制等都是當務之急。而一些中小銀行也準備提交申請。

隨著大行率先開啟理財子公司時代，這也標誌著銀行資管的「老玩法」行不通了。儘管理財子公司擁有銀行客戶和渠道傳統優勢，但銀行資管向理財子公司轉型面臨的問題首先是，在穩定的預期收益型產品向凈值型產品轉型過程中，老客戶能否接受？

「產品的轉型要花功夫，老百姓原來是銀行的理財客戶，大部分購買的是收益比較穩定和確定的預期收益型產品，今後理財子公司新發的產品以凈值型為主，即便是貨基類的產品也會跟隨市場小幅波動。所以客戶教育問題至關重要。這需要時間。」郵儲銀行資管部人士對第一財經記者說。

「轉型成為理財子公司後，投資者教育是最難的一部分，沒有一家資管機構的存量有這麼大，存量轉型會像銀行資管轉型理財子公司這麼難。」一位大行資管部負責人對第一財經記者表示。在他看來，作為大行，需要直面的難題首先是投資者教育，其次是IT系統對接改造，第三是投研人員的培養。

此前由於資管新規以及理財子公司管理辦法中對於銀行非標的限制，市場比較擔心的非標業務轉型和額度壓力，則並不如預期明顯。「今年以來，隨著資管新規落地，很多銀行都已不再新增非標業務。隨著部分非標到期，超額的壓力就減少了。」 某股份行資管部負責人說。多位大行、股份行人士也對第一財經稱，非標額度目前反倒比較充裕，仍是「資產荒」的格局。

第一財經記者同時獲悉，9月末，非保本銀行理財規模21.77萬億元，10月末為22.43萬億元，可以看出，近階段銀行理財規模略有波動，但總體平穩，新規出台前後，沒有出現大起大落的情況。

此外，上述郵儲銀行資管部人士認為，產品轉型後，產品管理、IT支撐、專業人員等需要補充。

例如，一個最明顯的變化是，未來客戶通過銀行手機APP購買銀行理財的模式也要改變了。第一財經從接近監管人士處獲悉，未來理財子公司可以有自己的網站、APP，銀行網站、APP也可以購買理財子公司的理財產品。不過，二者關係已經發生實質變化。以前是銀行自營的理財產品，是直銷。未來消費者在銀行購買理財子公司的產品，相當於銀行代銷別人的產品，和基金、保險類似。

投研從買方轉向賣方，行業急招人

相比於IT系統對接，理財子公司投研團隊的建設也不可小覷。目前市場上已經上演了「搶人大戰」。

例如，近期浦發銀行、郵儲銀行資管部門相繼拋出大規模招聘信息，涉及研究投資、投資經理、估值核算及運營、信用評估等不同崗位，崗位需求多達30個以上。

興業研究總裁黃煜琛對第一財經說，資管新規後，由於剛性兌付的打破，未來非標資產要逐步讓位於標準化的金融資產，這些因素顯著增加了以信用債為主的固收資產研究需求。

郵儲銀行資管部總經理步艷紅對第一財經記者稱，盤子大的銀行資管基本上以投資為主，特別是債券部分投資，需要以銀行對宏觀進行較為深入透徹的分析作為支撐，所以貨幣政策、金融市場是銀行拿手的傳統領域。

每一家大行都有其研究團隊。只不過未來銀行研究團隊和理財子公司之間的角色發生了變化。原來銀行研究團隊不做賣方，不像券商分析師，銀行往往是將研究成果自用。但是，隨著理財子公司成立，研究團隊將發生角色上的轉變。

此外，一些銀行對債券市場研究較多，但對資本市場、股票研究能力較弱。未來理財子公司如果要參與二級市場的話，就需要加強對行業、資本市場、上市公司的研究。

而隨著原先那套「委外」投資優先順序「保底保收益」的玩法不再行得通，「未來MOM（管理人之管理人）和FOF（基金中的基金）形式在理財子公司時代也會得到發展，給客戶提供更多元化的服務。各類資管機構在細分領域具有研究專長，理財子公司可能會藉助專業機構力量，通過公募基金FOF、MOM等進行。」步艷紅說。

對於「搶人」一說，多位大行資管部負責人則不以為然，他們認為，銀行內部能夠解決一部分理財子公司的崗位空缺，解決不了的缺失的能力，則需要到市場上找。資管統一監管後，人才流動也很正常。

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