2019年防禦性戰略佔主導，公用事業和消費必需品板塊會更好嗎？

押注公用事業和消費必需品之類的股票往往是華爾街投行每年12月推出的策略，也是對一年投資建議的事後補充。在全球股市不斷下跌的情況下，股市即將進入2019年，公用事業和消費必需品之類的股票成為華爾街投行的首選。

像科技或通信服務這樣以業績增長為導向的行業通常主導著年終的投資理念，但全球經濟前景的不確定性正在將股市從牛市推向熊市，華爾街的越來越多的銀行告訴投資者要保證本金安全。

路透社對來自10家主要金融機構的2019年經濟前景進行了分析，發現8家投行中，其中包括摩根士丹利、高盛、巴克萊等投行，至少有一個防禦性部門將公用事業調為「增持」，這標誌著投資策略發生了很大的變化，不過只有兩家銀行支持防禦性行業。例如，美銀美林已將其對公用事業的評級從「減持」 調升至「增持」。另外，美銀美林美國股票和量化策略負責人Savita Subramanian表示，公用事業股票可以帶來6%至8%的總回報率，但風險水平較低。雖然目前處于波動性的環境中，但實際上可能是一個很好的投資機會。

多年來分析師對防禦性行業的興趣不大是可以理解的。由於其豐厚的股息收益率高於股價收益，公用事業和消費必需品行業股票收益率在自2009年3月市場觸底以來的長期牛市期間已經出現了相對疲弱的表現。公用事業和消費必需品股票價值分別上漲135%和160%，而標準普爾500指數上漲268%，科技股上漲441%，非必需消費品股價飆升513%。

但在過去三個月里，全球股市已經崩潰，防禦性行業的股票表現相當不錯。納斯達克現在處於熊市中，最近從8月底的歷史高位下滑了20%以上，而本周早些時候的標準普爾500指數距離熊市只有一步之遙。在一些情況下，在推薦包括衛生部門在內的防禦性行業時，許多策略師指出美國和全球經濟增長放緩可能會令市場波動加劇。

投資者稱，貿易緊張局勢和英國退出歐盟等地緣政治問題可能繼續拖累2019年的美國股市。預計2019年美聯儲加息步伐放緩，防禦性行業也可能受益。由於股息收益率較高，防禦性股票被視為債券代理人，並且在利率和債券收益率上升時表現不佳，今年大部分時間裡都是這樣。但在美聯儲加息後，美國基準10年期國債收益率已回落至2.75%左右，較11月初的高點下跌約半個百分點。

得克薩斯州奧斯汀市斯特林資本管理公司(Per Stirling Capital Management)的董事羅伯特?菲普斯(Robert Phipps)最近在其投資組合中增加了公用事業板塊的股票，其中大部分都屬於業績增長型。此外，菲普斯表示，公用事業有收入保障，實際上它是少數幾個仍具有上行勢頭的行業，周期性和增長型行業並非完全不同。例如，RBC Capital Markets對消費必需品和醫療保健以及金融和能源的評級為「增持」 。

一些投資者認為，經濟增速放緩，預計經濟和盈利增長有風險，現在進入防禦性行業為時尚早。相對於成長股而言，消費必需品和公用事業股票價值看起來也很貴。根據Refinitiv的數據，標準普爾500指數消費必需品和公用事業板塊的遠期市盈率目前高於技術板塊。即便是一些較為樂觀的策略師也表示需要進行行業配置轉移。例如，紐約瑞士信貸證券首席美國投資策略師喬納森?戈盧布(Jonathan Golub )最近將醫療保健評級上調至「增持」。戈盧布表示，經濟將向前發展，市場也將向前發展，醫療保健板塊不會被周期性影響拖累。

聲明：本文僅作內容傳播，不構成任何投資建議。

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