華為財報一喜一憂 會成為高配版聯想么？

這幾年，華為的財報數據非常亮眼，在2017年，實現銷售收入人民幣6036億元，同比增長15.7%；凈利潤為人民幣475億元，同比增長28.1%，平均每天賺1.3億元人民幣。

在華為的增長中，以終端業務的增長最為亮眼，營業收入增長遜速。

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根據華為財報顯示，2017年華為的運營商業務收入2978億，同比增長3%，對總體收入的貢獻49%，系首次降至50%以下；消費者業務營收2372億，同比增長32%，佔據收入39%；企業業務549億，佔比9%。

可以說，無論從華為營收的總額，還是利潤金額，以及消費者業務的高增長來看，華為的表現都非常搶眼，已經將自己的老對手中興拉出了一段距離，至於"貿工技"的聯想，和華為的差距就更大了。如果中國有100家類似於華為這樣的企業，中國製造業有望脫胎換骨。

不過，一些數據細節也暴露出兩個現象。

一是利潤率降低。在2013年，華為利潤率8.7%，2014年，華為利潤率9.6%，2015年，華為利潤率9.3%，2016年，華為利潤率7.1%，2017年，華為利潤率7.9%。可以說，在2015年之後，華為利潤率降低了2個百分點。甚至還出現了營收暴漲，利潤率不漲甚至下跌的怪事。

二是運營商業務趨於停滯。特別是2016年後，恰恰是國外發展中國家3G網路建設，以及西方國家和部分發展中國家4G建設的高峰期，結果華為運營商業務卻沒有大的起色，在2017年，運營商業務甚至首次降至50%以下。這說明華為運營商業務海外開拓上，並不像一些文章宣傳的那樣順利。

其實，上述兩個現象恰恰折射出這些年華為發展中遭遇的問題。

華為利潤率在2014年和俄2015年從8.7%上漲到9.6%和9.3%，主要是因為2013年12月4G發牌後，三大運營商大規模基建所致，在國內基建高峰結束後，華為運營商業務自然轉冷。

同時，這幾年華為手機業務發展勢頭迅猛，成長驚人。

不過，由於核心技術的缺失——華為僅掌握了基帶技術，CPU、GPU、OS、CIS、NAND、DRAM、屏幕等關鍵器件都需要全球採購，而且高度依附於AA體系，加上有大量中低端機型沖銷量，這使得華為手機業務利潤率並不高。

正如聯想電腦依附於Wintel體系，都是在給Wintel打工，利潤大頭都被外商攫取，華為手機如果無法做到像蘋果那樣收取高額智商稅，必然會重蹈聯想PC業務覆轍，導致手機業務利潤率不高。

恰恰消費終端業務是華為近年來發展最為迅猛的業務，這就導致華為的利潤率，在國內三大運營商大規模基建結束後，利潤率立馬下降2個百分點。

那麼，為何華為運營商業務海外表現不理想呢？

畢竟2016年後，恰恰是國外發展中國家3G網路建設，以及西方國家和部分發展中國家4G建設的高峰期，即便國內運營商基建趨於停滯了，完全可以依賴海外市場啊？

其實，華為和中興之所以在早些年能夠在海外攻城略地，主要是受益於國家政策和中國商業網路的擴張。

根據公開資料顯示，自2004年以來，國家開發銀行、中國進出口銀行等國有銀行陸續向華為、中興提供了高額出口信貸，進而引歐盟雙反調查。

以國開行為例，從2004至2009年向華為的客戶提供100億美元信貸額度，2009年到期之後，其又將這一額度提升至300億美元。同時，2010年年中，華為副總裁胡厚昆在公開信中稱華為的客戶共使用了國開行的100億美元額度。

類似的，國開行與中興也簽署150億美元《開發性金融合作協議》，主要也是為了滿足購買中興設備及相關技術服務的海外客戶的融資需求。

也就是說，華為和中興在海外擴張，高度依賴國家政策扶持，等於是海外客戶即便貧困潦倒，也可以從中資銀行借錢買華為和中興的設備。

2011年6月15日，美國進出口銀行總裁霍赫貝格就直言，華為增長如此迅速的原因之一是它從國家開發銀行獲得了300億美元信貸額度的支持，這使得華為可以給顧客提供比競爭者更優厚的資費條件。

不過，這種政策扶持雖然使華為和中興在海外高速擴張，但客戶的還貸支付能力卻取決於當地電信市場的實際增長，這使的風險在相關銀行和產業鏈上數以百計的中小企業間互相傳遞，以至於討債成為華為、中興分包商們的一項重要工作。

必須指出的是，這種模式只能在對中國相對友好的國家，或者已經被納入中資商業網路的國家進行。在歐美的"勢力範圍"內，這套組合拳是無法施展的。而且，這種組合拳是有一定風險的，美國通信設備巨頭朗訊也玩過類似的套路，只不過沒有國家兜底，在純商業的模式下，朗訊栽了一個大跟頭。

華為運營商業務目前的尷尬就在於，國內基建早已飽和，中資海外的商業網路已經開拓的差不多了，剩下的都是歐美的"勢力範圍"，因此華為和中興很難打進去，最近西方國家圍剿華為的運營商業務，更是赤裸裸的撕破了自由貿易的"貞潔牌坊"。

正是因為上述原因，共同導致了華為營收增長的同時，運營商業務佔比下滑，利潤率下滑，出現了收入暴增但利潤明顯沒有跟上同樣增速的現象。華為這幾年業務增長主要靠手機業務，而手機業務又因為給AA體系打工，外商攫取了大量利潤，國內手機廠商利潤率有限。

一位朋友就表示：

華為已經成為首飾品（手機）+商業網路控制型公司；

首飾品會隨著飽和而開始增長放緩且毛利快速下降；

商業網路控制在一帶一路全面收縮和西方抵制下快速失效。

這恐怕才是華為面臨的真正難題。

鐵流認為，對於破局的關鍵，還是要從基礎創新抓起，做真創新，而不是僅局限於全球採購零配件組裝做整機，或者在洋人的地基上蓋房子。

就華為受制於人的晶元來說，應當真正從底層開始做自己的晶元，而不應該只滿足於依賴洋人的授權過日子。

特別是在前不久，日本軟銀剛剛宣布封殺華為的通信設備，無論從居安思危的角度看，還是從"此仇不報非君子"的態度來說，如果還不去思考、尋求替代ARM的方案，很容易讓人產生疑慮，華為在業績做大以後，是不是也被眼前的商業利益綁架，失去了另起爐灶，從底層開始研發的決心和毅力，成為2.0版的聯想。

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