飆漲347％！太意外，1天期國債逆回購利率一度飆至20％，市場資金面不容樂觀？央行已連續12次進行逆回購

2019年元旦後首個交易日，交易所國債逆回購出人意料地火了！

1月2日，滬市一天期國債逆回購飆升至20%，比2018年年底還要高。除此之外，滬深兩市其他期限的國債逆回購品種利率也出現不同程度飆漲。

年初1天國債逆回購利率甚至一度飆至20%的高位，這種情況為以往所罕見。有市場人士對記者表示，國債逆回購會突然大幅飆升的原因，可能還在於目前整個市場資金面仍然偏緊。

罕見！元旦後國債逆回購利率突然飆升 滬市一天品種一度至20%！

行情數據顯示，滬市一天期國債逆回購品種GC001（代碼：204001）今日午後突然出現飆升，盤中利率一度飆升至20%，漲幅高達347.43%，這一利率甚至比該品種2018年年底曾達到的最高利率還要高出一倍左右。

無獨有偶，深市一天逆回購品種R-001（代碼：131810）也出現大幅飆升，盤中一度達到13.30%，也明顯高出2018年年底時的最高水平。

除此之外，滬市的2天、4天、7天逆回購品種，以及深市的2天、3天、4天等品種今天盤中也出現不同程度的突然拉升情形。

以往國債逆回購品種通常在月末、季末，特別是年末等出現異動拉升，在年初盤中突然大幅飆升這種情形非常少見。此外，元旦後國債逆回購的利率一般遠遜於元旦前。

比如2016年12月下旬，滬市一天逆回購品種利率一度高達33%，但2017年元旦過後的1月上旬，該品種的利率最高僅有7.145%。

又如2017年12月下旬，滬市一天逆回購品種利率一度高達24%，但次年元旦過後的1月上旬，該品種的利率最高僅有10.10%。

為何突然飆升？

對於今年元旦後出現國債逆回購品種的突然飆升這一罕見情形，申萬宏源證券研究所市場研究總監桂浩明對記者表示，由於缺乏足夠的資料，現在很難斷定國債逆回購年初突然大幅飆升的具體原因，但其認為，有一個原因是共通的，即目前整個市場資金面仍然偏緊。

不過，桂浩明表示，由於交易所國債逆回購的規模的比較有限，對於市場來說，最主要的價格還是在上海銀行間同業拆放利率（shibor）之中，整個市場的利率水平還是要結合shibor來進行判斷。

桂浩明認為，目前整個市場資金面的情況不是太樂觀。

記者觀察發現，隔夜shibor在2018年12月下旬一度有所下行，但自2018年底又開始出現上升。

不過，一年期的shibor自2018年第四季度以來就波動很小，總體相對穩定，表明市場中長期利率仍處於相對穩定的形勢。

此外，也有分析師表示，今天交易所資金價格走高的主要原因，是跨年資金節後第一天集中到期，機構有較大的債券滾動頭寸，需要續藉資金。

為穩流動性 央行已連續12次進行逆回購

值得注意的是，為了向市場釋放流動性，央行近期持續進行逆回購操作。

央行今天表示，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行今天以利率招標方式開展了400億元逆回購操作。

年前的2018年12月29日，央行剛剛開展了2300億元逆回購操作。央行彼時表示，是為了穩定2018年年末資金面，維護銀行體系流動性合理充裕。

2018年12月28日，央行以利率招標方式開展了2500億元逆回購操作。

事實上，從2018年12月17日開始至今，央行就重啟新一波逆回購操作，據記者統計，截至今日，央行累計已經連續進行12次逆回購操作。

渤海證券認為，過去一周是 2018 年的最後一周，市場在面臨跨年流動性緊張的同時，部分資面指標也初步出現緩解趨勢。過去一年是金融去槓桿的一年，貨幣政策在穩健緊縮的同時，在下半年也逐步出現穩健寬鬆的轉變。進入 2019 年，渤海證券認為，我國利率或整體穩中有降，貨幣政策逐漸穩健寬鬆，主要基於三方面考慮：首先， 我國實體經濟數據依然不容樂觀，轉型升級陣痛期疊加貿易摩擦，壓力較大；其次，美聯儲加息已接近尾聲，歐元區、英國、日本、韓國等主要經濟體央行近期已普遍表態不計劃追隨美元加息；最後，受中美利差限制和外匯壓力，除非經濟形勢出現變化，否則我國降息空間有限。

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