瑞銀：2019年全球經濟增長放緩至3.6％ 貨幣政策收緊及盈利增長疲軟

瑞銀表示，全球經濟增長預計將在2019年放緩，因為貨幣政策收緊，盈利增長疲軟以及世界主要經濟體面臨政治挑戰。

在看到2018年增長3.8%之後，瑞銀在未來一年的展望中表示，預計2019年全球經濟增長將放緩至3.6%。

瑞銀(UBS)經濟學家周三在一份報告中表示，「我們預測的是，美國經濟增長將受到財政刺激力度減弱和利率上升的限制。」與此同時，中國面臨著美國進口關稅和經濟再平衡的雙重壓力。

該投資銀行表示，「全球經濟增長的下滑將意味著全球市場的逆風減弱，這可能會開始預期到2019年經濟周期將結束。」

與此同時，該銀行表示，歐元區穩固的國內需求不足以抵消出口增長的減少。

從好的方面來看，瑞銀表示，鑒於當前的消費、投資和就業增長率，經濟衰退看起來不太可能「並且我們認為經濟衰退的典型原因不太可能在2019年出現」

「我們的基本情況是通脹應繼續得到遏制，讓各國央行行長對增長保持敏感。我們預計不會出現重大的財政政策轉變或商品價格衝擊。自金融危機以來，消費者資產負債表處於穩健狀態，銀行業資本化的改善降低了全球信貸緊縮的風險。」

它還指出，存在增長機會和價值。

「總體而言，經濟和盈利增長正在減弱。而每個國家、部門或公司都不會對這种放緩感到不平衡。」經濟學家表示，「我們預計，受人口增長、老齡化和城市化等長期趨勢影響的公司將實現強勁增長。與此同時，一些資產已經開始考慮更具挑戰性的背景。」

更嚴格的貨幣政策

世界最大經濟體面臨的最大挑戰之一是，在2008年金融危機之後經過十年刺激措施後收緊貨幣政策的新時代。

美國、英國、歐元區、日本和其他地方的中央銀行引入了低利率和擴張性貨幣刺激計劃，稱為「量化寬鬆」(QE) - 基本上是大規模的資產購買 - 以增加經濟支出。

雖然這些工具有助於重建全球金融體系的穩定性，但央行仍熱衷於「規範化」這些政策。

美國已經停止了QE計劃，並在2018年四次加息，而歐洲央行在12月證實QE將在月底結束，債券購買量從每月150億歐元(170億美元)下降到零。與此同時，在英國退歐的不確定性中，英格蘭銀行尚未表示其自身的量化寬鬆計劃何時結束，儘管利率略有上調。

瑞銀指出，明年將是全球金融危機爆發以來首次各國央行的資產負債表將比年初時更小。

美聯儲上次將12月基準利率從2.25%上調至2.5%。瑞銀表示，預計到2019年底美國利率將上調100個基點(3.5%)，並表示低且不斷下降的失業率也會增加通脹上升的風險，這可能引發更快的加息。

股市和貿易戰

對全球經濟增長放緩的預測，正值全球股市本已黯淡的時期，全球股市下跌，原因是人們擔心全球經濟可能放緩，以及人們對央行收緊步伐的擔憂。

2018年，美國股市創下自2008年以來最糟糕的一年，而歐洲泛歐斯托克600指數也是十年來最糟糕的一年。

瑞銀指出，收緊貨幣政策將使市場關注尤其集中在償債能力上。「潛在的熱點包括美國和中國的企業槓桿和義大利政府債務。」它說。

它認為美國股市的利潤增長佔全球股市的一半以上，從2018年的8年高點21%下降至2019年的約4%。

瑞銀表示，預計新興市場的盈利增長率為9%，歐元區為5%左右。瑞銀表示，長期回報潛力有限，投資者將不得不在未來幾年「緩和他們的預期」。

該行表示，2017年美國總統唐納德?特朗普倡導的企業減稅政策帶來的一次性提振將不會重演，而且中美之間對進口商品徵收以牙還牙的關稅將開始對經濟產生負面影響。

在貿易戰中，瑞銀表示緊張局勢不僅僅是貿易，投資者應該為兩國之間的關係做好準備，繼續影響市場。

瑞銀認為，投資者今年應該考慮的其他政治事件是印度、南非、希臘、加拿大和阿根廷的選舉。 歐洲也將在5月投票歐盟議會選舉，美國總統競選將開始，而不穩定可能會引發義大利、德國和英國公民的民意調查重返「選民極端化使政治結果更加不確定。」瑞銀警告。

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