泡沫過後，看誰在裸泳，蘋果的流年不利？

小刀馬

進入新年，蘋果公司迎來一次暴跌，一度暴跌逾7%，沃倫-巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋公司當日或許就遭受了大約28億美元的巨額損失。這次暴跌的起因是蘋果CEO蒂姆-庫克（Tim Cook）在致投資者的一封信中宣布，由於iPhone營收不及預期等一系列因素，該公司將下調第一季度財報預期。受此消息的影響，蘋果股價在盤後交易中大幅下挫。而由於伯克希爾-哈撒韋持有2.525億股蘋果股票，因此當日帶來的損失也是巨大的。

為何蘋果的營收會不及預期呢？其實很大一個原因就是其新品產品的市場銷量表現一般，即使是在聖誕季中也沒有受到用戶的追捧，而智能手機市場猶如逆水行舟，不進則退。在市場份額難以增長的情況下，雖然有高端智能手機本身的高利潤保駕護航，但是總體市場份額的下滑和停滯，直接造成營收難以滿足自己的發展預期。結果就造成營收不及預期的情況出現。而蘋果公司的營收又過分依賴於iPhone系列手機，一旦手機出現掣肘的時候，就直接影響到整體的營收表現。

其實造成這種情況的出現，一方面是因為近年來智能手機市場本身在逐漸趨於飽和，另一方面也是蘋果公司的創新意識不強，產品在微改動的情況下，卻要價越來越高，直接影響了消費者的購買激情。沒有消費者源源不斷的支持，自然也就無法滿足自己的高增長發展。此外，蘋果公司和高通的交惡，面對5G即將來臨的發展趨勢，蘋果或許又要棋慢一招了，難怪市場有一種預期是，或許在5G時代，國產手機廠商有望彎道超越，直接趕超蘋果公司在全球智能手機市場的地位。

其實當蘋果公司的市值率先破了萬億的時候，本身就是已經堆積起了足夠多的泡沫，而隨著經濟本身的復甦乏力，以及人們對市場預期的悲觀，科技股市場風雲變幻，原先破萬億市值的公司紛紛掉頭直下，跌幅明顯加速，蘋果公司也不例外。在泡沫擠破之後，誰能撐住才是關鍵，而技術和用戶的支持無疑是最重要的。在這方面，蘋果公司面臨著挑戰也不容小視。尤其是在5G的布局上，蘋果表現的並不「積極」，很大的原因就是和高通的交惡之後，技術儲備還達不到5G的要求。

有意思的是，蘋果下調了對該公司當前財季營收的預期，稱其原因是升級換代至新款iPhone的用戶人數較少，且該公司在中國市場上的銷售表現疲弱。這是很值得玩味的地方，那就是中國用戶對於蘋果公司的產品不再那麼痴迷和過度追捧了。一度時間，擁有iPhone甚至可以不惜「賣腎」，但如今人們的選擇餘地更加寬泛，對產品的需求和要求都變得更加理性，不再為了一點點的「虛榮」而選擇非iPhone不換了。更多的用戶開始選擇國產手機廠商品牌的產品，並且使用感受也不錯。這就更加增加了用戶的倒戈趨勢，以及由此帶來的市場不緊俏。當然，還有一個原因就是蘋果新旗艦的價格高的離譜，很多用戶並不認同這個價格區間。

庫克表示，「雖然我們預料到了將在至關重要的新興市場上面臨一些挑戰，但並未預見到減速——尤其是在大中華區——的規模。事實上，我們所做業績指導中的大多數營收缺口以及超過100%的全球營收降幅都發生在大中華區，覆蓋了iPhone、Mac和iPad等產品。」可見，之前蘋果過分看好自己的產品在大中華區的受歡迎程度了，盲目地自信最終自食其果了。因為這個市場的用戶的消費理念已經悄然改變了，尤其是年輕用戶的應用需求可以用被的品牌廠商的產品代替，而且效果更好，其中包括在攝像、拍照等方面的能力都要略勝一籌。

當然，相比別的廠商，蘋果的營收還是難以被覷覦的，自身的營收能力還是非常強悍的，只是和自己相比出現了滑坡和難以滿足增長的預期。當然，由於美元的升值，也給蘋果帶來一定的營收增長壓力。庫克表示，「我們在中國的零售店客量流和渠道合作夥伴數量均有所下降。市場數據顯示，大中華區智能手機市場萎縮尤其顯著。」我們也看到，在整個2018年中，蘋果公司的股價累計下跌了近7%，創下自2008年金融危機以來的最差年度表現。

還有一點值得注意的是，本次下調營收預期是蘋果公司近20年來首次下調營收預期，受此影響，華爾街多家投行紛紛下調對蘋果未來12個月股價的預期。有四家投行將蘋果的目標價下調了15%以上。這一次的修正或許會因為2019年5G手機的即將來臨將變得更加撲朔迷離了，因為在5G時代，更多的廠商參與，卻唯獨沒有蘋果公司的影子。一旦蘋果公司被別的手機市場超越，那麼在一定程度上會形成一種新的慣性發展模式，進而直接影響到蘋果公司後續的產品迭代。

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