三星業績出現下滑，顯示僅靠產業鏈難長久

三星的業績預告顯示，2018年四季度營收將同比下滑10.6%，營業利潤更是大跌28.7%，這顯示出它在過去兩年時間以來依靠產業鏈持續取得業績持續增長的模式已不可持續，這對它來說正面臨重大考驗。

三星依靠產業鏈持續取得業績增長

2016年三季度由於Galaxy note7的電池問題導致這款手機被迫召回並停產，這給它造成了近50億美元的損失，導致當季營業利潤同比大跌30%。

就在業界均認為由於Galaxy note7的問題，三星的業績可能將持續受到影響，不過2016年四季度三星卻交出了一份亮眼的業績，該季度其營業利潤同比增長50.2%。此後，三星的季度業績不斷飆升，盈利持續增長並不斷創下季度新高。

三星業績持續增長增長的主要推動力來自於它的產業鏈業務，特別是存儲晶元和面板業務。自2016年起，全球存儲晶元呈現持續上升的勢頭，而三星是全球最大的存儲晶元企業（佔有DRAM市場約45%的市場份額，在NAND flash市場則佔有近四成的市場份額），在存儲晶元價格持續上漲的情況下，2017年三星首次擊敗Intel成為全球最大的半導體企業，預計2018年它也將超越Intel，存儲晶元業務也持續成為三星的第一大利潤來源。

在面板市場，三星主要是依靠中小尺寸OLED面板業務。三星是全球最大的中小尺寸OLED面板生產企業，佔有該市場超過九成的市場份額，在它的力推下，OLED面板逐漸在智能手機市場普及，2017年9月蘋果發布的iPhoneX就由三星獨家供應OLED面板，2018年蘋果發布的iPhoneXS和iPhoneXS MAX同樣由三星供應OLED面板，OLED面板業務由此成為它第二大利潤來源。

在存儲晶元和OLED面板業務持續取得成長的情況下，三星的業績由此就持續飆升，即使它的電視業務和手機業務持續受到中國企業的挑戰導致業績下滑也未能對它的整體業績造成太大影響。

靠產業鏈難長久

回顧三星的發展，三星當年在全球電視市場做到了第一名之後，認識到了隨著電視技術從CRT向液晶轉變，掌握面板對於它保證自己的領先地位和獲取更多利潤至關重要，於是從1990年代忍受了長達7年時間的虧損，最終將液晶面板業務做到了全球第一，隨後依靠液晶面板業務的支持又支持它在液晶電視市場取得了市場份額第一的位置。

在手機市場，摩托羅拉、諾基亞爭雄的年代，三星並未能在該市場取得優勢市場份額。2007年蘋果發布iPhone給智能手機市場帶來了巨大變革，智能手機時代由此到來，三星抓住機會發展OLED面板，同時在智能手機市場以機海戰術衝擊諾基亞，最終它在2012年超越諾基亞成為全球最大的手機品牌，而它在OLED面板市場也取得碩果，成為中小尺寸OLED面板行業的王者，而它的手機通過搭載獨有的OLED面板得以成為在高端智能手機市場唯一可以與蘋果抗衡的企業。

由此可見，三星的產業鏈業務與電視、手機品牌業務的成功是相輔相成的。當下三星的電視和手機業務正面臨中國企業的激烈競爭，導致市場份額出現下滑，其中智能手機業務的下滑尤其明顯，從當年佔全球智能手機市場超過三成的份額跌至如今只有兩成左右，這本來應該讓它憂慮，但是產業鏈業務提供的豐厚利潤讓它在這兩個市場的應對並未能迅速取得成效，顯示出它在激烈的市場競爭中未能對自己迅速作出變革。

如今隨著存儲晶元價格進入下行周期，在中小尺寸OLED面板市場又遭遇LG和中國面板企業的激烈競爭，導致其利潤開始出現下滑，這將迫使它重新思考自己各項業務的發展。

柏穎科技認為三星應該思考自己的產業鏈業務與品牌業務相輔相成的關係，增強其品牌業務的競爭力，尤其是在產業鏈業務也開始面臨中國企業的挑戰情況下，它更需要增強自己的品牌業務的競爭力，鞏固自己的市場份額優勢，如此才能為產業鏈業務的新一輪投資提供支持，而產業鏈業務的持續創新又將可以持續為它的品牌業務提供創新科技。

可喜的是三星似乎已認識到這一點，2017年其資本開支高居全球第一，2018年也維持了巨額的投入，這將有助於它增強自己的核心競爭力，幫助產業鏈業務在新一輪的技術變革勝出，同時頻繁進行機構改革，只是這一切似乎做得還不足夠，這是導致它的電視和手機業務佔全球的份額繼續下降的原因，但願它能及早找到正確的道路。

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