油價漲勢暫歇，到底是曇花一現，還是拐點已來？幕後推手浮出水面

全球市場由於缺乏新的利好消息刺激，漲勢暫停，油價股市等主要風險資產重回跌勢，而國債等避險資產重新走高，而近日油價的強勢反彈！到底是曇花一現，還是拐點已來？

1月10日，WTI原油日內最深跌1.6%，報51.45美元；布油日內最深跌1.5%，報60.44美元，而上一個交易日兩種油價曾一同進入技術位牛市，均較2018年12月的52周低點上漲23%，截止8日，美油WTI期貨已經連漲八個交易日，創2017年6月以來最長連漲周期。

野村量化策略團隊指出，近日油價持續出現反彈的背後，除了各類市場普遍關注到的基本面利好因素，還有另一個背後推手演算法交易，正如下圖數據，CTA基金（商品交易顧問基金）已經平倉了此前持有的凈空頭頭寸，且大部分空頭已經退出原油期貨市場，而邊際賣方正在轉為做多。

野村發現，演算法交易正在由凈空轉為凈多，這是油價近期勁升反彈的一個重要原因，也是前二個月油價斷崖式下跌的幕後推手，這就意味著，油價能維持多久上漲空間，一個前提條件是CTA買入能持續多久。

這就需要為投機交易者們繼續穩定地增加新的多頭頭寸的理由和給予他們做多的信心，但考慮到，最近10天油價已經大幅增長，看起來不太可能繼續走高，同時，包括全球宏觀對沖基金等其他主要短線投資玩家，目前也都在選擇繼續觀望全球經濟接下來的局勢，而保持原有倉位不變。那麼，如果野村量化策略團隊分析是對的，這就意味著當前這輪油價大反攻轉瞬即逝可能即將出現大跌。

而二周前（去年12月底），《華爾街日報》對13家投資銀行進行的月度調查顯示，專家們大幅降低了對2019年布倫特原油價格的預測，根據投資銀行現在的預測結果，布倫特原油平均每桶69美元，但已低於去年11月該外媒民調預測的每桶77美元，其他銀行認為OPEC的減產能穩定油價，不過，我們注意到，目前市場還是對減產承諾普遍缺乏信心。

同時，根據WoodMac董事長兼首席分析師Simon Flowers的說法，今年接下去影響油價還包括五個風險和不確定性，分別是：美國放棄對伊朗石油的制裁、經濟放緩和隨後石油需求增長放緩、美國頁岩產量上升、全球連續五年石油工業在常規鑽井和項目支出上不足的複合效應以及鑒於國際海事組織（IMO）關於海洋燃料的硫上限在2020年1月1日生效等。

這不禁讓市場猜測，油市最近怎麼了？市場又開始再次擔憂前兩二個月及2014年油價「斷崖式」下跌的一幕會否在2019年再次重演？而據美國多家權威機構預測，美國最快有可能在2035年前徹底擺脫對中東進口石油的依賴。

對此，美國知名金融網站ZeroHedge指出，美國經濟對OPEC原油依賴的下滑很可能會導致2014年的一幕重演，因當時在大量美國頁岩油爭奪市場份額之後，幾乎所有的產油國都互為競爭對手，沙特宣布它將不考慮油價波動並單方面追求最大產量，而其它產油國們也紛紛增加原油產量搶佔市場份額，結果導致國際油價一度跌至每桶30美元之下。

但值得注意的是，目前的全球油市變化情況似乎又和當年很接近，美國能源機構的預測引發了這一擔憂，稱美國主要頁岩盆地的石油產量預計將在2018年底後超過每天800萬桶。（完）

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