1998-2018：華爾街這個渣男玩弄的科技股

文/鋅刻度記者 陳鄧新

時代的變遷、科技的進步是永不停止的旋律，多少公司披荊斬棘坐上「鐵王座」，多少公司黯然神傷風光不再，昔日榮耀成為茶前飯後談資。在互聯網時代，競爭更為激烈，沒有誰能永垂不朽。鋅刻度（beefix）從三個年代全球前十大市值股票的最終命運揭示科技公司興替史。

1/1998：微軟終成頭牌

1998年全球上市公司市值最大的10家公司，分別為微軟、通用電氣、埃克森美孚、荷蘭皇家殼牌、輝瑞、默克、Intel、沃爾瑪、可口可樂和IBM。

微軟為軟體類科技股，通用電氣為高端製造股，埃克森美孚與荷蘭皇家殼牌為石油股，輝瑞與默克為醫療股，Intel與IBM為硬體類科技股，沃爾瑪與可口可樂為消費股。

1998年是一個特殊的年份。

那一年，微軟以3458億美元市值成為全球最大公司，次年更是以6041億美元笑傲江湖，標準普爾指數所有硬體類科技股市值加起來都不如微軟，這也宣告一個時代的結束—— 20世紀80年代雖然全球公司市值Top 10往往一半都是知名石油公司，但最大市值卻是科技股的代表IBM，IBM長期霸佔全球最大市值公司寶座。

今天，微軟市值7891億美元，但在華爾街眼中卻今非昔比。當初華爾街對微軟奉上數之不盡的溢美「這是世界上護城河最寬的公司」「20世紀最偉大公司」……如今微軟與Facebook、蘋果、亞馬遜、谷歌等公司齊名，從獨寵到與與人分享，箇中滋味唯有自知。

那一年，巴菲特踏上封神之路，他所奉行的「價值投資」名譽全球，於1988年秋天買入的可口可樂公司股票投資收益超過10倍，用實力碾壓了各種質疑聲折服了，就連禮貌性持有100股微軟股票，華爾街精英也只是腹誹。

那一年，華爾街忙著製造互聯網泡沫。貝索斯31歲創立了亞馬遜網站，在那個年代就是一個賣書網站，虧得不要不要的，可這有什麼關係，是.com就OK，亞馬遜1997年上市至1998年底其股票價格暴漲了23倍，令人瞠目結舌。

《華爾街日報》曾感嘆：要達到27億美元的市值，通用動力公司花了43年，而網景花了「大約1分鐘」。

那也是「群魔亂舞」的年代，華爾街用資本闡述了什麼是互聯網，全球各地群起響應，國內各種網站也如雨後春筍般冒出，門戶網站、IT網站、旅遊網站、電子商務網站、教學網站，例如1998年2月張朝陽成立搜狐，1998年12月王志東成立了新浪。

在華爾街，「網路經濟3年等於工業經濟70年」似乎成為共識，人們享受著財富的盛宴，奢靡之風大行其道，贈送員工「超級碗」之游，發放高額的獎金，舉辦美女如雲的地下宴會，彷彿天空都洋溢著迷人的古龍香水。

華爾街一端連著天堂，另一端連著地獄，1999年互聯網泡沫破滅無數財富化為塵土。

2/2008：科技公司集體遭冷落

2008年全球上市公司市值最大的10家公司，分別為埃克森美孚、中國石油、通用電氣、俄羅斯天然氣、中國移動、中國工商銀行、微軟、AT&T、荷蘭皇家殼牌和寶潔。

互聯網泡沫破滅後，華爾街的口味也隨之改變，全球最大市值公司一直由埃克森美孚和通用電氣輪流坐莊，IBM早早退出全球公司市值TOP 10名列，其位置由思科替代，到了2007~2008年科技股就只剩下微軟一家。

這是因為2006年開啟的中國A股牛市波瀾壯闊，將中國石油、中國移動和中國工商銀行推上全球公司市值Top榜，中國石油多次超越埃克森美孚成為全球最大的能源公司，中國工商銀行更是戴上全球最大銀行桂冠，可見那輪牛市有多瘋狂。

那時，許多人的手機鈴聲為改編歌曲《死了都不賣》：「死了都不賣，不給我翻倍不痛快，我們散戶只有這樣才不被打敗，死了都不賣，不漲到心慌不痛快，投資中國心永在。」

新浪財經成為最為火爆的網站之一，由於訪問人數激增甚至短暫出現過頁面載入不了的情況，而股吧成為最火爆的社區之一。

辦公室有了不成文的潛規則，下午3點收盤前不要約見客戶、不要開會、不要催促，就算你不炒股，客戶也可能要炒股，同事也可能要炒股。

「一個月工資還沒有我在股市上一天賺得多」白領這麼想、工人這麼想、清潔阿姨也是這麼想的，最後連擦皮鞋的大媽逢人就說股票。

2008年，也是金融危機元年，「大蕭條」成為製造這起危機的華爾街熱詞，悲觀再度籠罩天空，然而這也是一個重要的轉折點，量換寬鬆後美股開啟了10年大牛市，而引領這波大牛市的科技股，華爾街的口味再度改變。

3/2018：五朵金花爭花魁

2018年全球上市公司市值最大的10家公司，分別為微軟、蘋果、亞馬遜、Alphabet（谷歌母公司）、伯克希爾、騰訊、Facebook、阿里巴巴、美國強生和摩根大通。

這二三年美國5家+中國2家一共7家科技公司長期佔據全球公司市值TOP 10，特別是蘋果公司，成為華爾街的「甜心」，就連巴菲特也成為蘋果的「迷妹」，不斷增持蘋果股票，最新數據是2.525億股，要知道昔日巴菲特可是連微軟也看不上眼的。

2018年，Facebook、蘋果、微軟、亞馬遜和Alphabet是美股上漲的領頭羊，這科技五家公司對標準普爾500指數貢獻率高達98%，如果剔除這五家公司標準普爾500指數就由上漲改為下跌。

看看上面這張圖，密密麻麻是不是很恐懼。這五家公司市值之和=標普500指數尾部282家公司之和。

蘋果公司自2012年第一次坐上「鐵王座」後，就一直把持這個位置，直到2018年創下萬億美元市值世界紀錄後，華爾街開始開始做空蘋果，導致後者股價暴跌，最終以314億美元之差讓位微軟，也就是微軟是撿漏才再回王座，自然萬眾的焦點沒在它身上。

在蘋果股價下跌之前，Facebook就已經先跌了，7月的一個周四市值跌去1000多億美元，成為美國最大單日市值蒸發紀錄，也是世界最大單日市值蒸發紀錄。

更糟糕的是從科技股賺得盆滿缽滿的華爾街精英似乎又要換口味了：「生於2009年，歿於2018年，把墓碑立上去吧。」

4/總結：蘋果市值未來堪憂

從1996年~2018年，全球公司市值Top 10榜唯一倖存者是微軟，可謂市值長青，哪怕是家裡有油礦也不保證一定會成為夜晚最亮的十顆星。

華爾街的嗅覺總是最敏感的，投資方向一定那個時代能代表先進力的公司，因此美股歷史上鐵路股、石油股、硬體股、軟體股、互聯網股才能先後引領風騷。

那2028年，有哪些公司可能上榜呢？來自中國和美國的互聯網公司、人工智慧公司很可能佔據大部分位置，而蘋果卻未必會登榜。

因為華爾街就是一個渣男，愛你的時候把你舔上天，不愛你的時候把你貶成狗，歷史上對跌下神壇的股票從來敬而遠之，能東山再起的股票少之又少。

看到華為的成長與蘋果的疲軟，花旗銀行、摩根士丹利、滙豐銀行、美銀美林、富國銀行、高盛紛紛感到擔憂、下調蘋果股價預期，而一旦不可戰勝神話預期改變了，未來的市值命運就堪憂了。

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