「175號文」確立生死指引，P2P行業或將再度迎來大洗牌

作者丨於晗 吳夢啟

編輯丨Lucius

沉寂已久的網貸監管再次傳出新動向。

日前，接近監管層人士向36氪證實，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室近日發布了《關於做好網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》（簡稱《175號文》），文件對下一階段網貸機構的分類、分類處置指引、總體工作要求等做出新的規定，並對網貸風險防範工作提出具體要求。

與之前按照股東背景、資產類型、待收餘額等作為網貸機構劃分標準不同，175號文將網貸平台按照已出險和未出險機構兩大類。已出險機構又分為已立案和未立案機構；未出險機構分為殭屍類機構、規模較小機構和規模較大機構。對於不同類型的機構，文件分別給出了不同的指引。

網貸之家研究院院長張葉霞分析指出，「175號文」對P2P網貸平台做了明確而細緻的劃分，與《P2P網路借貸風險專項整治工作實施方案》、《關於做好P2P網路借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》等多項文件提出的「分類處置」形成了補充。

「這也說明監管層在互聯網風險專項整治中深入摸排了P2P網貸平台的實際情況，而且分類之多也反映出目前P2P網貸平台實際運營情況依然錯綜複雜。」她補充道。

對於行業備案一再延期、深陷整改的P2P平台來說，這份文件不啻形成了一份新的生死指引。

能退盡退，應關盡關

「175號文」在「在營高風險機構管控指引」中表示，要嚴格管控存量規模和投資人數，執行「雙降」要求；而將金額逾期率超過10%的未出險機構劃分為「高風險」機構。

據網貸之家不完全統計，截至2019年1月21日，有13家網貸機構2018年12月金額逾期率超過10%。這意味著，逾期超限的機構幾乎是必須要清退的對象。

而代償餘額在1億以下的屬於規模較小平台里，預計總計有400多家平台需要退出。監管部門將對其高管和實際控制人進行約談，制定退出計劃，並在存量業務清零前定期向網安中心報送數據。

為了防範風險向持牌金融機構傳導蔓延，「175號文」設置了需要嚴格執行的「四不準」要求，即金融機構不準通過網貸機構融資、不準為網貸機構提供擔保增信、不準接受網貸機構投資、不準銷售網貸機構產品。

引入「第三方」擔保進行「兜底」是諸多P2P平台近年來的慣用方式，最常見的就是保險信用的違約險。過去一年，隨著行業風險的逐步擴大，很多財險公司也紛紛踩雷，更是出現一系列法律糾紛。

「不允許金融機構為網貸平台提供擔保增信。那麼之前的引入第三方擔保機構，保險信用違約險的模式可能走不通了，那網貸還有什麼可以信任的基礎？」中國社會科學院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤認為，網貸與保險機構合作的模式可能從此無法繼續了。

雖然該規定只針對高風險在營機構，但今後第三方增信模式應該也會收到影響。

蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言也表示，增信模式本質上屬於風險的分散與轉移，就現階段而言，P2P風險化解的一個重要目標是切斷風險傳染鏈條，避免風險向傳統金融機構轉移，為備案的推進掃清障礙。

暫時來看，P2P平台與傳統金融機構在風險緩釋層面的合作，都會受到實質性影響。

打開「信用中介」的口子

融360數據顯示，目前待償金額在100億元以上的平台，已有一部分開始為銀行等金融機構做助貸，並形成了一定規模。

在分類處置、清退問題平台的基礎上，「175號文」特別提到，應積極引導部分機構轉型為網路小貸公司、助貸機構或為持牌資產管理機構導流等。

深圳網貸平台友金所目前借貸金額為7.86億，在接受36氪採訪時，友金所表示，將在2019年將會持續與銀行合作開展助貸業務。它還將對外提供IT產品以及技術服務等。

這與目前行業頭部的金融科技公司的平台服務模式不謀而合。其實質是將一部分網貸平台從P2P轉向純信貸導流平台。轉型為網路小貸或助貸公司後，風險向公眾傳染的鏈條被切斷，後續合規整改與處置的壓力無疑會大大下降。

薛洪言表示，從平台影響上看，這對嚴格合規的大平台是利好。除此之外的各類平台，或將加速退出市場。但一個客觀的結果就是，P2P網貸業務的存量規模與市場影響會不斷萎縮。

「要知道網路小貸可不再是信息中介而是信用中介了。這是官方第一次為P2P網貸轉型打開了信用中介的口子。」薛洪言總結道。

尹振濤認為，那些合規的大型平台，特別是股東和資金實力較強的平台，可以在滿足網路小貸申請資質的要求情況下，申請具有信用中介屬性的金融機構牌照，當然也會按照比P2P更嚴的監管標準展業。

就整個文件而言，「指引本身會加速P2P行業的風險化解處置速度，為備案工作的實質性推動打開時間窗口。同時，隨著對存量網貸機構的清理，網貸行業的規模預計會進一步縮水，行業市場影響力將進一步下降。」薛洪言說。

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