2019年網貸迎來大轉折 四大要素推動行業迎來艷陽天

「這是最好的時代，也是最壞的時代。這是信任的時期，也是懷疑的時期。這是失望之冬，也是希望之春。」狄更斯《雙城記》中這句名言，既是網貸行業2018年的真實寫照，也是2019年迎來新生的最好註解。

2018年上下半年，網貸行業經歷了「冰與火」的洗禮，風險出清之後，積極擁抱監管、堅持合規穩健發展成為主旋律，網貸行業的高質量發展，成為2019年的主旋律，近期監管政策的逐步推進特別是《關於做好網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》（簡稱：「175號文」）的下發，進一步為行業指明方向——加強分類監管、加速出清風險之後，網貸頭部平台必將成為合規穩健發展的主流，推動行業在2019年迎來一片艷陽天。

進入2019年，儘管宏觀經濟仍然面臨壓力，但普惠金融的真實需求卻持續顯現。深耕網貸行業7年，我們堅定看好行業發展的新趨勢和新前景，2019年開年之際湧現出的多重積極因素是推動行業高質量方向的動力。

一、宏觀經濟基本面良好，普惠金融需求可觀。

近期2018年各項經濟數據公布，我國經濟總量首次突破90萬億元，比上年增長6.6%，增速在世界前五大經濟體中居首位。令人滿意的經濟答卷提振市場信心，消費和社會固定資產投資總體仍將保持較快增長態勢，小微企業融資需求依然旺盛，這些都為網貸行業的持續發展提供新的動能。

在金融市場，央行開年的降准也意在支持實體經濟，降低融資成本，繼續加大對小微企業、民營企業支持力度。1月4日，中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，此次降准將釋放資金約1.5萬億元，綜合來看，凈釋放長期資金約8000億元。

在降準的同時，金融市場期待降息的呼聲日漸高漲。降准後不到20天，央行實施定向中期借貸便利(TMLF)，釋放2575億元資金，被業界視為「定向降息」。

「先定向後全面，先降准後降息」被視為一種慣例，降息意味著借款人的借款成本降低，違約率降低，資產質量更優。對於網貸行業而言，近年來收益率持續下行已是大趨勢，行業持續回暖之際，金融市場放水有助於從業機構以更具性價比的產品服務實體經濟，當前無論是宏觀經濟還是貨幣政策都有力支撐著行業作為金融信息中介為出借人、借款人提供普惠金融服務，穩中向好的局面正在成為現實。

二、網貸風險加速出清，分類監管蘊含新機遇。

2019年，防控風險、穩健發展無疑將繼續成為網貸發展的主基調，行業風險加速出清之際，監管政策層面透露出新的動向和機遇。

近期業界圍繞「175號文」的探討有很多，但反覆研讀後我們不難發現，文件對P2P網貸機構進行了具體分類，要求各地摸清轄內P2P網貸機構的基礎上，按照風險狀況進行分類，繪製風險圖譜、明確任務清單。可以說，這是行業加速出清風險的指引手冊，契合行業發展實際，也彰顯出去偽存真、獎優罰劣的用意。

175號文能夠引導、推動行業頭部主流平台有效防防控風險、規範健康發展、不斷走向繁榮有序的發展新階段。對於納入正常機構範圍的網貸平台而言，未來在監管的政策鼓勵下,側重資產端和獲客端的網貸機構將更有機會成為頭部平台，或者順利完成轉型，而這批平台無疑將成長為中國網貸行業的代表性平台。

隨著監管持續深化，合規程度低、風控能力弱、經營能力差的平台將退出市場，具備優質底層資產、嚴格風控能力和紮實技術實力的平台將迎來更好、更規範的市場環境和廣闊的生長空間。在這個過程中，頭部平台在技術、風控、業務、資源方面的優勢將再次凸顯出來。

可以預見，2019年網貸行業必將迎來新一波洗牌浪潮，綜合實力較強的網貸平台積極藉助金融科技提升風控實力，強化人才隊伍，有望在互聯網小貸、助貸、引流等不同出路中獲得新生，積極推動從業機構持牌或者和持牌機構一道服務好實體經濟，進而推動普惠金融發展。

三、風控成發展生命線，優質資產成發展關鍵。

「175號文件」將網貸平台按照已出險和未出險兩大類，多項分類標準中，將項目逾期金額佔比超過10%的未出險機構劃分列為「高風險機構」值得關注，監管層面對從業機構逾期率的關注，背後正是對平台之間參差不齊的風控實力的關切。2019年，風控仍將成為決定平台生死的關鍵。

據統計，截至2019年1月21日，有13家網貸機構2018年12月金額逾期率超過10%。這意味著，逾期超限的機構幾乎成為必須清退的對象。究其原因，這些逾期超限的機構在資產端建設方面存在一定瑕疵——一是未嚴格按照「小額分散」的監管要求布局業務，二是資產端風控不過關、自身資產質量不過硬。

反觀那些逾期率較低的平台，尤其是頭部平台，幾乎都遵循小額借貸經營邏輯，注重小額借貸資產端建設、輔之大數據風控手段，通過設置合理的還款周期、息費以及額度，有效減輕借款人負債程度和還款壓力，降低借款人的違約風險，解決小微企業「短小頻急」的借貸需求。在強力風控護航下，業務小額分散特徵明顯、產品期限對應的平台資產質量大大提升，從根本上保障逾期率處在行業較低水平。

仔細梳理髮現，國內網貸行業較為符合「小額分散」的業務主要包括個人小額借貸、消費貸、車貸、農村金融等類型，而那些較早布局優質小額資產端的頭部平台已經打造出獨有的資產特色而形成核心競爭力，具備較強的抗壓能力。從各家平台披露的數據來看，借款用戶平均借款金額在幾千元到幾萬多之間，小額特色明顯。

從小額資產端的服務價值看，通過網貸平台借款的基本上是傳統金融機構無法覆蓋的群體，特別是小微企業主、民營企業主、個體經營者、農民等大量對實體經濟做出貢獻的龐大人群。通過網貸平台獲取資金，他們實現生產循環和消費升級，提升金融在實體經濟中的活力。網貸平台服務跨越時間、空間、地域的界限，其普惠金融特色鮮明，體現地域覆蓋廣、客群下沉且優質、方便快捷、借款金額較小、助力實體經濟的特點，具有長遠的發展意義。

就發展的持續性和社會價值而言，小額優質資產端將成為下一階段行業發展核心。隨著行業縱深發展，具備較強風控能力和小額優質資產端布局的平台將迎來更大發展空間。

四、堅持合規穩健，必然迎來光明前景。

網貸在中國發展11年有餘，彌補了傳統金融服務空白、促進徵信體系建設、服務眾多小微企業和個體經營者、提升社會資金配置效率，同時推動消費市場發展、創造商業財富、促進風控技術手段創新，具備持續的社會價值和商業價值。儘管行業經歷過起伏階段，但其普惠服務價值並未發生改變，未來在新的細分領域中將同樣發揮服務實體經濟的作用。

隨著監管的持續深化，可以預見的是，行業將更加成熟穩定，少數經過大浪淘沙、具備清晰社會法律定位的優質頭部平台將會浮現，它們經過長期合規經營、經歷市場考驗、形成良好的口碑效應和用戶粘性，未來的可持續盈利能力和投資回報將更受關注。資本市場也期待網貸平台在新的細分領域迎來新的風口，有更多上市或融資的案例產生。

在筆者看來，具有較強可持續經營能力和風險管理、技術創新能力以及小額資產挖掘能力的頭部平台，未來在多個細分領域仍將保持強勁的服務實力，創造更大的經濟效益和社會效益，自然也將繼續受到資本市場的青睞。

在多方利好因素的作用下，網貸行業去偽存真、不斷出清風險，頭部平台強者恆強、引領發展趨勢，2019年行業一掃陰霾、迎來艷陽天是各方的共同願景，通向光明的道路上，積極擁抱監管、合規穩健開展業務是必由之路。

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