樂視網還有救嗎？

踏入2019年，樂視網（300104.SZ）仍然不斷敲擊退市風險的警鐘。背靠賈躍亭、孫宏斌兩大「名人」，樂視網還「有救」嗎？

從樂視網上周再次發布的「關於股票存在被暫停上市風險的提示性公告」看，昔日創業板「第一股」的樂視網，如今已千瘡百孔，幾乎到了覆水難收的地步。

首先是樂視網2018年全年凈虧損、凈資產為負的幾率很大，單是2018年前三季，樂視網已凈虧損14.89億元、凈資產為-3.65億元，而且樂視網有可能在2018年再次被出具「無法表示意見」的審計報告，因而面臨股票「退市」的風險。

其次是負責彩電業務的核心子公司「樂融致新」不再納入上市公司財務報表，由於2018年前三季樂視網、樂融致新的營收分別為13.7億元、5.55億元，凈利潤分別為-14.89億元、-5.9億元，所以樂融致新「出表」將使樂視網的「體量」進一步「縮水」大約四成。

第三是樂視網的負債越來越多，截至2018年前三季，樂視網應付票據及應付賬款51.91億元，主要為應付供應商及服務商欠款；樂視網長短期借款共24.69億元，其他應付款及一年內到期非流動負債共23.86億元，其他流動負債27.43億元，主要為金融機構借款等有息負債。

更不用說，樂視網可能還要承擔巨額的違規連帶擔保責任，如果把樂視體育A 輪和B輪融資、樂視雲、樂融致新的融資違規擔保案件都算在內，樂視網可能承擔的最大責任涉及126億多元。

此外，關聯公司欠款問題解決停滯，在樂融致新不再納入合併範圍後，截至目前，樂視網對大股東賈躍亭及其關聯方的應收款約28.4億元，至今未達成償還方案，也未達成以資抵債方案。

如今，樂視網的總市值只有約108億元，僅為巔峰期1500億市值的7%，讓人嘆惜。

一位證券分析師預測，樂視網將會在2019年戴上「ST」的帽子，接下去要麼賣資產還債，要麼引入新的大股東填平債務，否則樂視網到2020年退市將不是「危言聳聽」。

不過，這麼個「一地雞毛」的「爛攤子」，最近要拿出4030.02萬元來對旗下全資子公司「花兒影視」的管理層進行獎勵。對此，樂視網解釋稱，這是兌現當初的業績獎勵承諾。

在樂視網業績大幅下滑的2018年上半年，唯一的亮點，就是花兒影視的電視劇分發業務仍然同比大幅增長1212.61%、達到1.1億元。

當樂視電視業務「剝離」後，花兒影視將成為樂視網的「當家花旦」，一則有《甄嬛傳》、《羋月傳》、《紅高粱》等影視熱劇的IP穩定樂視網的流量和會員收入；二則可保留甚至做大上市公司影視劇發行版塊業務。

然而，花兒影視的盤子畢竟較小，不一定能支撐起樂視網的盤面。

最近，與恆大握手言和的賈躍亭，在FF（法拉第未來）公司重獲融資自主權， 但FF公司的電動車項目還需要繼續燒錢，賈躍亭要回過頭來、償還樂視網的欠款幾乎不可能。

而賈躍亭所持樂視網的股權，隨著司法拍賣的推進，已經在不斷減少。

那麼，「大把銀子」的孫宏斌，會否出手相救呢？最近，孫宏斌旗下的融創集團，斥資約125億元，接手泛海集團在北京、上海的兩大黃金地塊。不過，落花有意，流水無情。樂視網的小股東當然希望「仗義」的孫宏斌再次出手，但是曾向樂視系「輸血」150億元的孫宏斌，如果現在出手，只會讓「挖坑」的賈躍亭受最大益處。

融創旗下的天津嘉睿，現在是樂視網的第二大股東。據樂視網2018年半年報，天津嘉睿持有樂視網8.56%的股權，與賈躍亭當時在樂視網25.67%的股權相比，還差距甚遠。聰明的孫宏斌，已經拿到了負責樂視電視業務的「樂融致新」的控股權，由於樂視網還拖欠融創超過10億元的借款，並已把所持樂融致新的股權的八成質押給融創和天津嘉睿，所以未來融創將持有樂融致新更多股權。

對於樂視網，孫宏斌「進可攻、退可守」，如果攤子實在太爛，乾脆就讓它破產、退市，讓其自然「死亡」；如果今後賈躍亭的股權被司法拍賣、不斷稀釋，讓天津嘉睿變為樂視網第一大股東，融創旗下有這麼多資產和項目，樂視網這個上市公司的「殼」相信還是「值錢」的。

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