劉士余，刀口上的1000天

來源：金融界愛投顧

【財聯社】（研究員 孫詩宇）

烈火烹油，刀口舔血。如果中國要選出兩個讓人最有負擔的職位，一個想必是男足教練，另一個非證監會主席莫屬。巧的是，中國男足教練里皮在昨天凌晨在中國隊負於伊朗止步亞洲杯八強後，黯然離任；今日證監會主席也卸職改任。

2016年2月，中國股市風雨飄搖，股市波動異常，還遭熔斷機制衝擊。在這樣的背景下，時任農業銀行董事長的劉士余「臨危受命」，出任證監會主席。3年後的今天，2019年1月26日，劉士余正式卸任證監會主席一職，由易會滿接任。

1月26日下午4點半，供銷總社會議結束後，在人群中穿著棕色風衣的劉士余面帶微笑，隨後登車離開。晚間，據中華全國供銷合作總社官網消息，中共中央決定，任命劉士余同志為中華全國供銷合作總社黨組副書記。

執政三年，1000天，這位金句頻出的「最嚴」證監會主席最後面帶微笑結束了自己的證監會生涯，但經過他三年間大刀闊斧的改革和維穩，目前的中國股市卻還是讓人笑不出來。

銀行業出身 「最嚴」證監會主席

和前幾任證監會主席背景類似，劉士余此前也有銀行工作背景。

1996年，劉士余進入央行工作，任央行銀行司助理巡視員，先後任銀行司副司長、監管二司司長、辦公廳主任、行長助理等職位，工作期間積極推動互聯網金融和資產證券化的發展。

2006年，劉士余出任央行副行長，分管條法司、支付結算司、金融市場司、金融穩定局等部門。

2014年，劉士余出任中國農業銀行董事長，在職期間實行了一系列的改革，大力推動了農行金融支持及服務素質。

數十載的銀行業工作歷練，或許是劉士余出任證監會主席後繼續保持了「嚴」字當頭的工作態度。

2016年2月，當其剛上任之時，中國證券市場正處於水深火熱之時，上證綜指在2月底的跌幅已經達到了24.50%，還遭遇了熔斷機制的衝擊，市場混亂，劉士余著實是坐上了「火山口」。

2016年3月，劉士余上任1月之後就在當年「兩會」上提出「依法監管，從嚴監管，全面監管」12字，為其之後的監管道路定下了基調，此後監管動作頻發，2017年更是被稱為「最嚴監管年」。

2016年4月，證監會發布《證券投資者保護基金管理辦法》，旨在積極保護中小投資者。「老百姓掙點錢不容易，在市場流動性枯竭、大面積恐慌的情況下，不出手還得了。」

2017年2月證監會狙擊「資本大鱷」，意在保護市場散戶投資者。「嚴懲挑戰法律底線的資本大鱷，逮鼠打狼，敢於亮劍。」

2017年4月，嚴打上市公司財務亂象，並痛批「10送30」等金融作假；2017年6月證監會再次出動多種責任審查，嚴把上市公司質量關，並治理「IPO堰塞湖」問題。

2018年1月，劉士余開年首次調研選擇在稽查部門；2018年4月，證監會3個政治巡視組依次巡視北京監管局、山西監管局、深交所等，強化政治巡視。

行政處罰案件數量也是屢創新高，2018年在市場回暖的狀態下依然與日俱增，罰沒金額更是在2018年首次突破百億。據證監會公開數據，2018年行政處罰案件數量310件，同比增長38.39%；罰沒金額106.41億元，同比增長42.28%；市場禁入人數達到50人，同比增長13.64%。

抓創新IPO常態化 A股國際化

除了對市場加強監管至外，在維穩的大方向下，他還提出了多項金融改革意見，為資本市場帶來了另兩大改變，包括IPO常態化和A股國際化。

2016年8月，劉士余就提出證交所轉型，表示希望交易所不僅是交易平台，更是強大監管者。2017年12月，提出「建設資本市場強國」這一概念。

在IPO常態化方面，劉士餘明確了發行制度，IPO的節奏速度明顯加快且保持穩定，解決了「IPO」堰塞湖的問題。據鳳凰財經統計，劉士余在任期間，證監會審批新股共708隻，退市7家公司。在任期間，A股共交易共計513天，兩市日成交金額最高時一度逼近9000億， 最低時為2000億。劉士余在任期間，兩市總市值增長約3.9萬億元，其中上任前一天A股總市值為46.1萬億，離任時為50.0萬億。

在A股國際化方面，體現在進一步加快加大對外開放，A股進一步與國際接軌。2016年12月，深港通正式開通，滬港通進一步深化。A股也在2018年納入了MSCI、富時羅素等國際指數，在國際上的影響力和地位都進一步提升。

挑戰多多 春天真的不遠了嗎？

相比2016年的中國股市，2018年又迎來了一波長跌，又迎來了去槓桿、股權質押、名企融資等一系列問題。同時，經濟形勢也變得更為複雜和充滿挑戰，經濟下行壓力加大。

劉士余此去，還留下了不少問題，迎來的或是機會也或是挑戰。

首先是科創板的設立和註冊制試點問題。《在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制總體實施方案》和《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》都於近日通過，顯示中國官方推進資本市場改革的決心和信心，在這個關鍵時間點，劉士余的離去必定要讓下一屆的證監會領導承受更大的壓力。

其次是維護股市的穩定運行。2018年末中央經濟工作會議對資本市場改革的明確要求之一就是要吸引更多長期資金入市，目前已完成的A股納入MSCI、富時羅素等國際指數，就良好地推動了更多海外資金的流入。但目前市場交易活躍度越來越低迷，市場缺乏活力，還需要看下一屆領導如何來活躍市場。

最後是如何繼續深化監管改革，在劉士余這位「最嚴」主席的監管下，資本市場的一些問題確實得到改善。在資本市場深化改革的壓力下，繼續深化監管改革自然是重中之重，如何穩定市場、規範市場，需要繼續長期努力。

「春天已經不遠了。」這是2018年4月10日，劉士余在座談會上聽取資本市場發展意見後的感言。在2019年1月的冬天，劉士余已經卸任，而資本市場的春天似乎還沒到來。

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