2019「P2P」避坑說明書：投資人視角下的175號文件

2019年1月21日，一份名為《關於做好網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》（175號）的文件開始在各大行業群內廣泛流傳，一句「能退盡退，應關盡關」更是在P2P行業引起巨震。

175號文的威力猶如核彈爆炸一般引得了P2P投資人的密切關注。

為此，科技金融在線仔細梳理了一下175號文件，其中文件針對P2P網貸機構的風險狀況進行了有效分類，並明確了一一對應的分類處置方案。

下面，科技金融在線將通過這篇文章，從P2P投資人的視角出發，為投資人理清重點內容，並針對2019年網貸如何判別合規平台，如何避免踩坑，提出理性的分析以及應對建議。

避坑一：投資人理應明確平台從屬範疇

首先，175號在總體工作部分，就提及了「堅持以機構退出為主要工作方向」，提出除部分「嚴格合規」的在營機構外，其餘機構能退盡退，應關盡關。

所以，投資人在2019年需要關注的第一點是，什麼機構屬於「嚴格合規」，而什麼平台又屬於能退盡退的範疇。

具體來說，175號文將P2P機構分為已出險機構和未出險機構兩大類。

通俗點講，已出險便是網貸行業俗稱的「踩雷」，即為已出險機構的分類部分（除正常清退並全部兌付本金的平台）。

一、已出險機構：主要分為已立案機構和未立案機構;而未立案機構又分為惡意退出類機構、主動清退類機構。

二、未出險機構：分為三類，包括殭屍類、規模較小和規模較大。其中，監管對「殭屍類」平台明確提出定義，待償餘額（即貸款餘額）或新業務發生額超過三個月為零，或者關閉發標、投標功能等。

下圖，是科技金融在線為投資人製作的一張表格，以供各位讀者查看機構分類的具體情況：

避坑二：頭部平台亦步亦趨

一直以來，頭部平台都是P2P網貸投資人以及投資資金主要的流入方向。

然而，頭部平台「大而不倒」的現象早已成為歷史，在過往數次行業風險爆發的潮流當中，待收數億乃至數十億的平台早已屢見不鮮。

頭部平台具體分為兩類，一類屬於「高風險機構」，而另一類是「正常運營機構」。

需要指出的是，175號文將」項目逾期金額佔比超過10%「列為高風險機構特徵之一，而對於高風險機構，監管的態度是「努力實現良性退出」。

此外，據網貸之家數據顯示，信用寶、抱財網、短融網、愛投資、錢盆網、易通貸等13家平台金額逾期率均超過10%。

那麼，是不是從屬於「正常運營機構」的頭部合規平台就沒有問題了呢？

答案：未必。

在175號文中有明確表示，今後網貸機構將採取名單制管理。據了解，網貸機構整治名單已鎖定為網安中心數據報送管理系統中錄入的機構。

此外，175號文還要求P2P機構要在指定平台進行信息披露，且相關工作應於2019年3月底前完成。

因此，「正常運營機構」能否正常運營也要在3月底才能見分曉。

另外，即使頭部平台被認定為正常運營機構，也不是永遠安穩。

175號文裡面提到，監管部門將「定期評估機構風險狀況，根據風險變化情況及時對機構分類進行調整」。

顧名思義，平台分類不是一錘定音而是動態變化，一旦平台經營不善或者遭受風險衝擊，就很可能淪為高風險機構，屆時仍舊需要面臨「良性退出」。

同時，175號文還提出，正常運營機構要嚴格執行雙降；而近期下發的1號文更是提出「三降」，指出平台投資者數量、業務規模以及借款人數都不能新增。（來自財新媒體報道）

換句話說，即使是正常運營的P2P平台，或也面臨著分類調整和雙降的壓力，預計今後P2P行業正常運營的平台很可能只減不增。

避坑三：合規平檯面臨轉型

若是按照上面的解讀，2019年能夠活下來的P2P平台可能會很少。若進一步悲觀分析，假使平台活下來或也無法保證能一直活下去……

怎麼辦？

175號文為P2P平台指出了一條路：積極引導部分機構轉型為網路小貸公司、助貸機構或為持牌資產管理機構導流等。

據了解，一直以來國家政策都是鼓勵為民企放貸，但是介於銀行放貸意願不足而且對小微企業無甚了解，導致現下的民企放貸市場一直是求大於供的狀態。

若是P2P平台轉型為助貸機構，則可以彌補民企貸款需求，甚至可以利用自有的風控經驗為銀行助貸。如，微眾銀行的微粒貸就是典型代表。

另外，眾所周知，P2P平台投資理財規模一向不容易控制；而貸款規模是受限於放貸機構本身的規模，短時間難以迅速做大，風險也更好控制。

相較而言，科技金融在線認為，網貸機構若是想要尋求實質上的穩妥和風險低控，面臨轉型必定是不二選擇。

結語：時刻保持理性！

科技金融在線認為，175號文件在2019年為P2P投資人提供了諸多參考方向。

投資人可以從待收規模、出借人數、信息披露、數據報送等指標維度，對你自己在投的平台做一次全面檢查，優先選擇背景雄厚、嚴格合規的頭部平台。

另外，P2P網貸投資不是存銀行，面臨諸多監管的不確定性。要想獲得超越人均的資本性收益，就需要相應在業餘時間多花費點時間精力，保持定期關注。

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