英偉達發布業績預警後股價暴跌13%，又是中國市場的鍋

本周一，英偉達發布業績預警，將第四季度營收預估下調5億美元，股市開盤後英偉達股價一度暴跌17%以上，最終收盤股價為138.01美元，下跌13.82%。過去52周，英偉達股最高為292.76美元，最低為124.46美元。這一次，英偉達下調季度營收預估是因為中國市場，但英偉達股價的持續下跌還有其他原因。

圖片來自Digital Trends

股價暴跌中國市場的鍋？

雷鋒網了解到，本周一，英偉達發布業績預警，預計公司第四季度營收為22億美元，低於先前預計的27億美元。英偉達發布業績預警之前，華爾街分析師平均預計該公司第四季度營收為27億美元。

至於為何下調營收預期，英偉達表示因中國對其遊戲晶元的需求疲軟，數據中心銷售額也低於預期。這一辭似乎有些熟悉，本月早些時候，另一家美國公司蘋果罕見下調其銷售預期，他們表示原因是中國市場對iPhone的需求疲軟。

不可否認，隨著全球第二大經濟體中國經濟增長的放緩，加上中美貿易戰的持續，全球範圍內的晶元和科技公司都在不同程度上受到了影響。另外一家總部位於美國達拉斯的公司表示，中國的需求弱於其他地區，特別是智能手機，包括中國智能手機製造商，這家公司是為iPhone和iPad 提供觸摸屏控制器、電源管理晶元的德州儀器（TI），該公司度利潤好於預期，但收入低於預期。

除了美國公司，公司營收超過三分之一來自中國的全球第二大內存晶元製造商韓國SK海力士出現了兩年內首次季度利潤下滑，並計劃在今年減少40%的設備支出。

歐洲第二大晶元製造商意法半導體預計，2019年第一季度銷售額將比2018年第四季度下降超過20%。這家總部位於日內瓦的公司為蘋果和汽車行業提供感測器，由於亞洲客戶使用現有庫存而非新增訂單，MCU需求疲軟。

新的晶元訂單預示著晶元市場將在今年下半年回升。然而，英偉達的股價的回升除了中國經濟增長放緩及中美貿易關係，還有三個關鍵問題。

英偉達還有三個困擾

「礦難」帶來的GPU庫存

英偉達此前承認，由於數字加密貨幣繁榮後冗餘的中期渠道庫存導致他們需要一些時間去處理庫存問題。英偉達CEO黃仁勛在GTC中國2018上談到此問題時表示樂觀。

雷鋒網曾報道，比特幣在11月21日跌破4100美元，創2017年9年以來的價格新低，11月比特幣的暴跌讓部分中小型礦場無奈轉賣礦機清盤，甚至被人按照廢鐵的價格論斤賣。來自Susquehanna的分析師估計，11月用顯卡挖礦利潤已降到0美元左右。

根據Coinbase的數據，2019年以來比特幣的價格基本在4100美元之下，因此這會在一定程度上影響Pascal架構GPU的去庫存。

另外，根據英偉達2018第一季度的財報，數字加密貨幣的銷售收入占其當季總收入的9%。因此此前數字加密貨幣上漲帶動英偉達GPU零售價格大漲，但下跌給英偉達整體的業務帶來的影響應該也有限。

因此看到，英偉達表示，庫存的減少及對公司業務的影響大體上符合管理層的預期。但宏觀經濟形勢的惡化，影響了消費者對英偉達遊戲顯卡的需求，導致特定高端使用英偉達新圖靈架構的顯卡出貨量不及預期。

圖靈架構GPU售價過高

這就意味著，經濟的形式不好以及英偉達推出平均售價更高的顯卡導致需求低於預期。去年八月，英偉達發布新一代GPU架構圖靈（Turing）。黃仁勛表示：「圖靈架構是自2006年CUDA GPU發明以來最大的飛躍。「與GPU一起飛躍的還有新款GPU的價格，GeForce RTX 2070、GeForce RTX 2080和GeForce RTX 2080 Ti的售價分別達到499美元、699美元和999美元。作為對比，新品上一代旗艦顯卡GTX 1080 Ti價格貴25%左右。

價格漲幅明顯，性能卻提升不明顯。據悉，在遊戲性能提升方面，RTX 2080與上一代旗艦顯卡GTX 1080 Ti基本一樣，對比GTX 1080提升30%左右的性能——相比之前70%左右的提升，進步不算大。

因此，出於價格或者光線追蹤GPU支持的遊戲數量有限等原因，新款GPU出貨不及預期，甚至隨後有傳言稱英偉達可能推出沒有光線追蹤的新款圖靈架構GPU。傳言沒有成真，在CES 2019上英偉達推出了售價349美元的GeForce RTX 2060。

RTX GPU實時光線追蹤效果

英偉達承認產品售價過高是導致需求下滑的原因之一，並補充稱：「這些產品通過實時光線跟蹤和人工智慧，在性能和創新方面實現了革命性的飛躍。但一些客戶可能會推遲購買，因為他們在等待更低的價位和RTX技術在實際遊戲中的進一步展示。」

如今，售價更低的圖靈架構GPU已經推出，或許不久的將來就能看到消費者購買新款GPU的熱情。

數據中心市場客戶變對手

英偉達提到，其數據中心業務營收也低於預期，原因是客戶的做法變得「更謹慎」，導致「許多預料中的交易」未能在上月完成。英偉達提到的這種謹慎很大原因是因為經濟形勢不容樂觀以及中美貿易關係。英偉達也表示，儘管在短期內遇到了阻力，但該公司大幅擴展了人工智慧和高性能計算的可定址市場機遇，並認為其競爭地位是「完整的」。

不過，還需看到的是英偉達在數據中心正在面臨越來越多的競爭對手。一個典型的例子就是谷歌TPU，谷歌雲計算中心是英偉達的重要客戶，然而谷歌的TPU已經更新至第三代，TPU可以加速雲端的深度學習訓練，最近還可以加速推理處理。據悉，用於訓練和處理DNN的TPU的性能相當穩定，單晶元每秒性能可達45 TOPS。相比之下，NVIDIA的Volta性能最高可達125 TOPS。此前，TPU只供內部使用，現在谷歌將它們作為服務提供給Google Compute Cloud的客戶。

除此之外，英偉達的另外一個數據中心客戶亞馬遜也發布自主研發的晶元Inferentia，亞馬遜高管認為，該晶元旨在提高能效，有助於降低數據中心的電力成本。他還表示，亞馬遜正在提供一項允許商業客戶使用其新晶元的雲計算服務，這項服務的成本可以比其他雲服務低45％。

IDC晶元分析師Shane Rau曾表示，全球約35%的伺服器晶元被10家公司購買，其中包括亞馬遜等大型互聯網公司和電信公司。因此，客戶的謹慎態度會給英偉達帶來短期的影響，長期看，以谷歌和亞馬遜為代表的科技巨頭自主研發數據中心處理器將是英偉達在這一市場更大的不確定性。

雷鋒網小結

自去年10月股價達到52周來的高點之後，英偉達的股價整體就呈現下降趨勢，其中有多方面的原因，對於經濟環境以及數字貨幣市場的表現不佳，英偉達難以擺脫其影響，但是在產品創新、性能、售價，以及與競爭對手的競爭方面，英偉達擁有更多的主動權。

你認為英偉達股價會在何時重回高點？

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！