CBInsights 2019金融科技趨勢報告：東南亞、拉美成新寵，IPO腳步恐放緩（附全文下載）

在2019年1月的最後一周，CB Insights如約發布了新一年的金融科技趨勢報告。從報告來看，傳統金融機構和金融科技初創公司新的戰爭已經在存款業務領域打響，東南亞和拉美兩大新興市場存在感日漸加強。儘管2018年的金融科技投融資數據已經創下多項新紀錄，但對2019年初創公司們的上市之路，CB Insights卻表示不樂觀。雷鋒網

金融科技公司正通過收購、重組、戰略合作等形式，設法謀求後路，積極擴展業務範圍的舉措之一就是挑戰「老大哥」銀行業。以Green Dot為例，這家公司擁有自己的銀行和「銀行即服務」平台，為第三方提供商提供移動銀行服務。

監管層也有意降低銀行業務的准入門檻，刺激市場競爭，例如Revolut上個月就獲得了歐洲銀行業務正式許可。這家公司計劃在未來推出全面的現金賬戶產品，同時開發自己平台的消費貸款服務。

初創公司們正藉助監管東風獲取相關業務牌照，新一年的市場爭奪戰或許率先在存款業務領域打響第一槍。擁有超過一百萬客戶的英國數字銀行Monzo，去年曾獲得8500萬英鎊的E輪融資，其創始人強調儲蓄賬戶和現金存款之後將成他們關注的市場焦點。

用戶資金從APP無縫對接到儲蓄賬戶，除了為未來的產品創新做好準備之外，還能為金融科技公司創收——此前出台的德賓修正案（Durbin amendment）限制了銀行向顧客單次刷卡收取的費用，這對金融科技公司來說相當於是增加收入來源的良機。

二、金融科技公司更專註於監管合規

一方面，監管機構正在加強對不良行為的監管，對獨角獸公司的違規行為處以巨額罰款。

另一方面，行業限制也在逐步放寬，例如香港金管局即將發放的虛擬銀行牌照；前文所提到的Revolut獲日本和新加坡的金融許可；美國貨幣管理署（OCC）去年宣布開始接受從事銀行業業務的非存款金融科技公司的國民銀行執照申請。

另外，大規模涉足銀行業務也使得初創公司們需要更專業的內部監管團隊。

東南亞的金融科技交易同比大漲143%，這一地區初創企業正在吸引更多融資和外國投資者：

• 越南電子錢包和數字金融服務平台MoMo完成C輪融資，但沒有透露確切數字。據Dealstreet Asia消息，本輪融資約為1億美元。

• 菲律賓金融科技創業公司Voyager Innovations完成2.15億美元融資，騰訊也參與其中。該公司擁有支付應用PayMaya。

• 位於新加坡的金融科技公司C88完成2800萬美元C輪融資，Experian領投。該公司旗下的CekAja和eCompareMo分別在印尼和菲律賓為銀行、保險公司和需要借貸、抵押、保險等產品的消費者建立聯繫。

印尼金融科技公司C88完成2800萬美元C輪融資，Experian領投

值得注意的是，螞蟻金服在東南亞地區相當活躍，一方面與多國當地的移動支付機構達成合作（如印尼的Dana、泰國的Ascend、柬埔寨的Pi Pay等），另一方面也在尋求其他金融領域的投資機會，例如本月宣布完成1億美元D輪融資的印尼消費分期公司Akulaku，螞蟻金服就是其戰略投資方之一。

支付寶和微信支付正在引領中國向無現金經濟的轉型，掃碼支付的影響力也早已走出國門。

涉足數字支付的企業全球分布示意圖

例如拉美的電商頭部公司Mercado Libre正在將業務擴大到掃碼支付領域；即時通訊應用Line也從移動支付業務切入，試圖將支付寶和微信的成功經驗複製到日本；作為東南亞移動支付領域的領軍企業，Go-Jek和Grab已經成為兩款「超級應用」，相當於提供一個結合滴滴、美團和支付寶等服務的平台。

當前家庭債務餘額加速增長，總額已超過13萬億美元。因此，金融科技公司試圖從薪資發放這一場景切入，挖掘更多業務可能。例如上個月剛完成1.25億美元C輪融資的初創公司Earnin，就是通過與企業僱主合作，幫助小時工、零工和薪水工人跟蹤薪資情況，並將收入實時轉賬到用戶支票賬戶中。Earnin推斷出用戶工資周期，並從他們的賬戶中扣除在發薪日借款的金額。期間不收取任何費用或利息；用戶可以選擇在每次交易後「打賞」應用，而打賞的金額又會被用於資助下一個用戶的提款。

薪水預付市場的另一家強勁對手是總部位於英國的Salary Finance，它向員工提供分期貸款，並直接從工資中扣除還款金額。去年，該公司同樣推出了提前發薪服務，並宣布與美國聯合慈善總會合作，成為上萬名僱主的首選解決方案。

由於第一波投資應用熱潮的出現，這些創新的投資渠道降低了投資者進入現有市場的門檻。現在初創企業正尋求降低進入可替代資產類別的門檻，並創造新的商業可用資產。與此同時，初創企業也在利用現有資產的新投資模式，創建下一代投資平台。

創新投資應用在新一代投資者中的地位將繼續上升，例如號稱「0手續費」的炒股應用Robinhood、英國股權眾籌投資平台Crowdcube、美國房地產眾籌平台Fundrise等。

在投資平台、資產組合和投資模式上，金融科技公司們將會有更多創新。例如，創業公司借用現有的商業模式，向散戶投資者開放房地產投資；汽車、海運、音樂、藝術等領域都有新的資產類別出現，例如Rally Rd就是一家圍繞經典名車的小型股票交易平台，在其app上，每輛法拉利、保時捷獲蘭博基尼等名車就是各種股票，用戶可以對此進行購買和拋售。

抵押貸款的金額之巨大，使其他類別的貸款相形見絀。2019年會有一批公司推出相對應的房地產和物業類投資主題。金融科技初創公司會將抵押貸款數字化，創建相關貸款平台。

金融科技在房地產市場擴張迅速

與此同時，隨著房價上漲，金融科技公司更多地涉足地產界，Unison等企業受到投資機構青睞；房屋租賃和家庭保險兩大業務獲得行業的關注。

科技公司正在積極應對人們對環境可持續性的擔憂。即將出台的新舉措將加大企業的壓力，以證明各國正在取得積極進展。初創公司正在為下一代投資者創建下一代財富管理平台，這些投資者越來越希望投資組合與其價值觀保持一致。雷鋒網

綠色環保和可持續發展雖然是老生常談的話題，但環境、社會和政府仍不可避免地影響到金融科技：千禧一代投資可持續發展主題的可能性是普通投資者的兩倍，這一代人希望自己的選擇能帶來積極的投資回報和影響。

截至2016年，全球可持續性投資資產達到22.9萬億美元。

金融科技正在為金融服務公司建立綠色數據方面的可信度，例如應用允許智能投顧進行負面和排除性篩選；自動重新平衡投資組合以符合社會影響目標；為不可量化的風險事件提供評分和報告；追蹤、量化和報告股票無形風險的人工智慧資料庫等。

九、銀行缺乏金融科技併購活動的情況仍在繼續

銀行業對金融科技公司興緻缺缺：從2013年到2019年1月，只有20家金融科技公司被銀行收購了，高盛是最活躍的一家。

從2018年上半年的表現來看，商業銀行和資金充裕的後來者們競爭激烈，歐洲銀行吹響了反攻號角。銀行業巨頭們都相繼推出了數字產品，例如高盛力推旗下的線上借貸平台Marcus，但它們還是沒有注意到移動用戶體驗的重要性——這是獲取新生代用戶的關鍵。

2018年的金融科技市場有25家獨角獸公司，總估值高達759億美元，這是個不錯的開局。然而一年過去了，只有3家獨角獸成功上市，分別為線上貸款平台Green Sky、支付創企Adyen和P2P平台Funding Circle。

三家公司的股價走勢卻截然不同：

• Adyen上市首日表現亮眼，一度大漲近90%。截至本文發稿時，其股價已較發行價（240歐元/股）上漲超過400%。

• 同為信貸企業的Green Sky和Funding Circle股價都呈現整體走低的態勢。

儘管那些巨額融資和超高估值紛紛創下紀錄，但同時也意味著初創企業們在一二級市場可能存在一定的估值差異，科技企業估值泡沫破滅的先例也讓市場的投資情緒漸趨冷靜。業界對這些企業在二級市場的表現預測並不樂觀，融資和估值的傲人紀錄反而阻礙了它們的IPO進程。

螞蟻金服和陸金所的估值都已超過10億美元

除了預測2019年的行業趨勢，CBInsights也對2018年當時報告的預測結果和實際情況做出概述：

• 歐洲金融科技公司將擴大其全球足跡，受技術法規和融資環境的推動，數字優先銀行在歐洲蓬勃發展。Monzo、Revolut和N26成功進入獨角獸行列。

• 財富管理將成為中國最熱門的金融科技行業。違約情況激增，亞洲對替代貸款機構進行了打擊，以收緊信貸。而隨著中國範圍更廣的金融科技領域的整合，陸金所和螞蟻金服融資逾150億美元。

• 拉丁美洲和東南亞的金融科技將強勁增長。拉丁美洲和東南亞的金融科技交易和融資在2018年都達到了年度高點。在壓力之下，拉丁美洲可能會看到資金冷卻，而東南亞可能在2019年繼續增長。

• 全球監管機構對加密貨幣施以重壓。

• 資本市場、金融科技基礎設施成為投資熱點。Plaid成為第一家基礎設施獨角獸公司，並在2019年收購了競爭對手Quovo。

• 銀行深化監管科技方面的合作。

• 保險科技方面的投資更多轉向後端，巨額輪融資分散在大量保險公司和中介機構之間。

• ……

另外，報告針對2018年的金融科技投融資情況作出了詳細總結。

2018年風投資金支持的金融科技投融資情況刷新了過往記錄：2018年，風險投資支持的金融科技公司在全球1707筆交易中籌集了395.7億美元，其中螞蟻金服投資了140億美元，佔2018年融資總額的35%。融資筆數在2018年第四季度小有回落，但全年總體水平仍然高於2017年。

在總計248.8億美元的52筆過億輪融資的推動下，交易同比增長15%，融資飆升120%。

金融科技繼續影響全球，核心市場（美國，英國和中國）之外的交易佔到了39％：金融科技交易中心開始在全球範圍內出現。得益於企業投資者的湧入，Fintech初創企業融資數量達到了1463家的年度最高水平，投資者數量也達到了2745家。

由於投資者的目光都集中在更為成熟的金融科技獨角獸企業身上，美國的早期融資情況與去年持平，全球種子輪和A輪的金融科技交易量在2018年同比增長5％，在總交易量中的比重卻下降至57％，為五年來的最低點。雷鋒網

目前共有39支風險投資支持的金融科技獨角獸公司，總估值為1473.7億美元。在2018年第四季度和2019年1月分別出現了5家和2家新的獨角獸（Plaid，Brex，Monzo，DevotedHealth和Toss；N26和Confluent）。包括Gusto和Robinhood在內的這批現有獨角獸公司，在2018年的過億輪融資額創下了紀錄。

2018年第四季度，金融科技領域的大型融資活動仍在繼續，風投支持的金融科技公司獲得了52輪過億美元的巨額融資，其中有14筆總值高達38億美元。而單輪融資額的前三家企業均來自中國：螞蟻金服、陸金所和金融壹賬通。

北美在金融科技領域的統治力不如以往強勢。早期輪和巨額融資數量的激增，使得亞洲的交易數量同比增長38%，為全球最快，516筆交易的融資規模達到創紀錄的226.5億美元。儘管地緣政治和貿易戰的劍拔弩張可能導致亞洲的表現在2018年下半年稍有回調，但2019年亞洲很可能會成功取代美國，成為全球最大的金融科技市場。

美國繼續穩坐交易市場頭把交椅：投資數量659筆，投資總額118.9億美元，均創下年度新高。然而，美國在2018年第四季度的融資數只有142筆，為近五個季度以來最低。

歐洲的交易數回落到367筆，但融資總額高達35.3億美元，同樣打破年度紀錄。可能是受到脫歐一事的影響，英國融資筆數顯著下跌。

儘管整個地區出現政治動蕩，但在投資者眼中，南美洲在2018年迎來了轉折點：55筆融資，總值5.4億美元，均為新的年度記錄。在2018年下半年，南美洲的政治局勢變得緊張，投資者開始撤出，但這並未妨礙NuBank成為南美洲首家獨角獸。該公司總部位於巴西，並在2018年獲得了騰訊9000萬美元的戰略投資。

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