天眼數字研究院 | 美聯儲「看跌期權」或開啟全球經濟悲觀預期

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天眼數字研究院 | 美聯儲「看跌期權」或開啟全球經濟悲觀預期

1月25日美國總統特朗普和國會兩黨領導人25日就暫時結束美國歷史上聯邦政府最長「停擺」達成一致，聯邦政府將重新開門並運作3周。

當地時間25日周五一早，華爾街日報報道稱，美聯儲官員接近決定，會不會讓所持的國債投資組合規模比啟動縮表前所預期的更大，是否比此前預期的時間更早結束縮表。下周舉行的美聯儲貨幣政策會議上，縮表的計劃可能是核心議題。

華爾街日報的報道如屬實，將意味著美聯儲即將開啟看跌期權（美聯儲認可的最大風險的下跌幅度，以至於其必須在最大的風險來臨之前開啟流動性寬鬆）。

受到這些利好的影響，25日，道瓊斯工業平均指數收漲183.96點，漲幅0.75%，報24737.20點；標普500指數收漲22.43點，漲幅0.85%，報2664.76點。納斯達克綜合指數收漲91.40點，漲幅1.29%，報7164.86點。

然而一旦美聯儲看跌期權被確認，這將是對市場多頭巨大的打擊，因為一旦美聯儲修改現在的加息縮表的貨幣政策，轉而開啟流動性寬鬆的貨幣政策，也就是美聯儲對市場發出未來美國經濟將步入衰退的重要信號。可能帶來的是利多出盡的市場預期效果。

從市場的基本面上來看，這樣的預期也是成立的，這對數字貨幣市場資金面也是巨大的利空。

資產管理公司Seymour Asset Management首席投資官Tim Seymour稱，從現在開始，遠離比特幣，回歸黃金的潮流可能很難逆轉。比特幣現在不僅失去了基礎的流動性，而投資者現在也不討論其價值儲存的特性，而「黃金是一種價值儲存手段，這一點毋庸置疑。」

從市場交易情況看，受到華爾街日報關於美聯儲討論停止縮表的消息影響，美元指數下挫0.8％，至95.79；紐約商品交易所COMEX 4月黃金期貨收漲1.4%，報1304.20美元/盎司，上周累漲逾1% 。

美國樓市最近的數據也對美國經濟未來埋下了隱憂。美國12月成屋銷售年化總數為499萬戶，三年來首次低於500萬戶大關；同比下滑10.3%，為7年多來最大跌幅，此前11月和10月同比跌幅分別為7.8%和5.1%。

從已經公布的財報數據上看，為美國居民提供按揭貸款的富國銀行，按揭貸款收入下滑50%至4.67億美元。瑞銀研報則顯示，房屋市場通常不是在真空環境中放緩的，房屋市場的下滑可能是更廣泛經濟疲軟的前兆。

美聯儲在2018年連續加息四次，美國30年期固定抵押貸款平均利率在11月觸及4.94%，創下歷史新高，抵押貸款利率的上漲，加重了貸款者的資金壓力。而兩年前的利率平均水平為3.65% ，這意味著美國貸款買房者，如果100萬的抵押貸款每個月也就要多交760美元的利息費用。

不單美國房市不振，亞洲國家的出口增長也讓市場非常擔憂。美林美銀首席投資策略師 Michael Hartnett分析稱，作為前導性指標，亞洲出口增速的衰退可能意味著全球公司業績衰退潮的到來。亞洲國家的出口數據，與全球各大跨國公司每股收益（EPS：Earnings Per Share）增長是高度相關。

根據韓國產業通商資源部2019年1月1日發布的統計數據顯示，韓國12月出口意外同比下滑1.2%，之前分析師們預計為增長2.5%。日本財務省的數據顯示，2018年12月日本出口同比下降3.8%，創2016年10月以來最大降幅。

美林美銀模型預測，未來12個月全球公司EPS增長將跌至0%，這大大低於6%的市場預期。

亞洲國家出口數據遠低於市場預期，以及華爾街日報關於美聯儲停止縮表的報道，事實上都對市場參與者的心理預期產生了非常重要的影響。而國際評級機構也警告新興市場國家，這些國家的信用評級將面臨更大下行壓力。

據路透統計，穆迪投資者服務公司發出下調警告的國家數量為19個，高於其認為有可能上調評級的11個國家。標普在年初更是警告稱有將近三分之一的新興市場國家的債務水平已經不可持續。而穆迪則認為，較弱的新興市場國家面臨的風險最大。

這樣的風險也就告訴我們，為什麼投資者重新開始偏愛避險功能更高的黃金而放棄了2017年市場寵兒比特幣。

未來，一旦美聯儲「看跌期權」這隻靴子落地，也就意味著全球經濟正式確認進入衰退期。短期內對於數字貨幣這樣的邊際市場不確定風險將急劇增大。數字貨幣市場的資金會加速流向避險資產，推高黃金等具有避險功能的資產價格。

只有全市場開始寬鬆的貨幣政策，流動性注入到實體經濟當中，才會開啟真正屬於區塊鏈金融的時代大幕。

本文圖片均來自網路

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