瞄準美股大殺器 美國會民主黨領袖擬立法限制回購

來源：金融界網站

當地時間4日周一，美國參議院民主黨領袖Charles Schumer和另一頗有影響的民主党參議員、曾參加2016年總統競選的Bernie Sanders共同在紐約時報的專欄文章中公布，計劃提出議案，發起立法投票，要求美股上市公司在回購股票以前先解決自身員工和社群的需要。

Schumer和Sanders稱，他們的議案將給上市公司回購設定前提條件，提出要滿足對員工和企業長期實力的最低投資要求，比如對所有員工提供15美元的最低時薪、七天的帶薪假、得當的養老金，更可靠的醫療福利。

他們表示，上述議案的目標是抑制企業過度依賴回購，同時刺激企業資本的有生產力投資。考慮到如果限制回購，有些企業可能轉向加大派息，他們也在慎重考慮限制企業分紅，尤其是利用稅收政策。

對於為何提出上述議案，兩位議員稱，主要有兩大原因，一是股票回購併未惠及大多數美國民眾，回購推升了股價，大部分好處都留給了股東和企業高管，而不是員工。二是回購限制了企業在研發、設備、提高薪資、員工培訓、退休金等方面重新分配利潤的能力。

他們舉例稱，沃爾瑪最近計劃投入200億美元回購，但同時還裁員幾千名員工、關閉幾十家山姆會員店。Roosevelt Institute的分析顯示，沃爾瑪這些回購股票的資金可能足以讓每名員工的時薪都提升到15美元。哈雷戴維森也提出1500萬美元回購，但將關閉在堪薩斯城的一家工廠。

他們還提到富國銀行，稱這家美國第三大銀行斥資幾十億美元回購，卻宣布要裁員。去年11月，富國銀行公布，計划到2020年裁員10%。按截至去年9月30日富國銀行的員工總數估算，這意味著要裁員超過2.6萬人。

Schumer和Sanders稱：「在貧富差距極大的環境下，有盈利能力的大企業一邊裁員一邊投入幾十億美元進一步提高公司股價，讓少數富人變得更富有，美國人應該感到憤怒。」

CNBC報道指出，這不是民主黨議員第一次計劃限制企業回購股票。去年，民主党參議員Tammy Baldwin就尋求禁止企業在公開市場回購。

去年6月，包括Schumer和Baldwin在內的十幾位議員致信美國證監會主席，敦促他就十多年來未變動過的回購法規公開徵詢意見。當時他們提到，布魯金斯學會的研究發現，2004年到2014年，美國最大規模的那些企業將51%的利潤都用於回購。

金融危機以來，美股年均回購金額4800億美元，市值佔比3%；2018年得益於稅改後海外資金大量迴流，前三季度回購已達5725億美元，同比創新高。

從股價角度看，美股公司宣布回購會對短期股價產生直接提振效果；而高回購公司的表現也要明顯好於低回購公司。

從盈利角度看，粗略測算，2011年以來標普500指數~151%的全收益回報中，回購貢獻其中6個百分點。當盈利增長疲弱時（2014-16年），回購甚至是EPS增長的主導，但最近兩年卻不是主要貢獻。2018年回購得益於稅改後海外資金大幅迴流推動而顯著增加，而對於2018年超過20%的EPS增速貢獻僅約2個百分點。

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