資管業務將成2019區塊鏈新風口

鏈得得

一區一塊鏈世界，春風得得為誰來。

BTC的價格將仍然隨形勢和需求而變化，在3000-6000美元之間震蕩。在應用領域，弱中心化玩法將大行其道，「區塊鏈不可能三角」之中的效率將優於去中心化被對待。

鏈得得APP註：《誰是預言家？》每期都會邀請嘉賓針對話題給出自己的預言，並講解敘述判斷的根據、理由，與粉絲們在線上對話交流。話題圍繞2019加密貨貨幣市場和區塊鏈技術的展望。談信仰，談市場，談技術，談策略，一切言無不止。每期嘉賓的預言內容將被封存，在來年元旦我們將對今年的各位嘉賓的預言進行回顧和印證。以此推選出「鏈得得年度預言家」的殊榮。

本期話題：2019年區塊鏈項目商業化路徑和技術的進階方向

法官：牛牛丨鏈得得運營負責人

預言家：任錚丨共識實驗室合伙人

【本期封存預言】

法官（牛牛）：本期話題是2019區塊鏈投資管理方向及區塊鏈新業務、應用和規則。有請預言家任錚圍繞本期話題給出你的預言。

預言家（任錚）：1.區塊鏈投資將重新選擇路徑,80%的token fund將轉型亦或消亡，只有更專業，業務更完整的投資機構才能夠生存下來。

2.BTC的價格將仍然隨形勢和需求而變化，在3000-6000美元之間震蕩。資管業務將繼續成為2019年的主旋律。理財、量化、幣貸、OTC等業務將持續湧現。

3.在應用領域，弱中心化玩法將大行其道。三角（區塊鏈不可能三角：去中心化、高效、安全）之中的效率將優於去中心化被對待。除開遊戲（菠菜）、幣貸、支付等DApp繼續大行其道外，有大社群基礎的Dapp將不斷發酵，比如鏈商、粉絲經濟。

4.更多國家和地區將落實合規及牌照，但Token規則的重建(類STO)尚待時日。

【全面、專業--投資機構的生存法則】

法官（牛牛）：請任錚總就您的預言，講解一下您的判斷依據和分析。

預言家（任錚）：針對第一條預言

1.區塊鏈投資將重新選擇路徑,80%的token fund將轉型亦或消亡，只有更專業，業務更完整的投資機構才能夠生存下來。

我覺得原因有二：

1) Token fund本身價值的體現，在於提供早期發展資金、品牌背書、孵化服務，以及生態導入。隨著2017年 ，2018年的ico玩法被證明失效，用戶喪失信心和共識；之前投資ico項目的邏輯不復存在，區塊鏈投資需要重新選擇方向。

只有極少數的投資標的，由於本身具備深厚背景、強大社群基礎、被證明過的技術實力才能延續之前玩法，比如ont之於neo,btt之於trx。而這樣的標的，往往不需要token fund加持。在這一的情況下，純粹的token fund將失去價值。

2) 所謂專業及業務更完整的投資機構，體現在以下幾個方面：

a. 自身或集團主營業務，除投資外，還在區塊鏈生態中的某一環佔據重要作用。比如媒體、礦場、錢包、交易所、公鏈等等；這方面的基金有很多例子。

b. 投資機構能夠提供除token投資外的更多服務，比如強孵化能力、強投後管理能力、自身具備持續募資能力、生態整合能力等等；

c. 將區塊鏈投資與互聯網及傳統投資相結合，將股權與token相結合，自身具備跨區塊鏈投資的能力和品牌。

d. 一二級聯動，一方面更加關注token全流程的投入、應用、消耗和退出；另一方面更加關注核心幣種的二級市場機會。

說白了就是之後做基金，不光要能投，還要能做二級市場，能孵化管理，能要債，還需要往股權方向發展。

法官（牛牛）：也就是說只有具備以上四點，才算是一個專業及業務更完整的投資機構嗎？

預言家（任錚）：不需要都具備，但要有其中幾種。其實本來投資機構沒必要各種都具備的，但是基於目前的情形所迫；2017年和2018年上半年，投資靠背景影響，好項目要靠跪舔。現在的情況是項目都比較少了，得自己攢局了。

【資管業務--2019的主旋律】

預言家（任錚）：針對第二條預言

2.BTC的價格將仍然隨形勢和需求而變化，在3000-6000美元之間震蕩。資管業務將繼續成為2019年的主旋律。理財、量 化、幣貸、OTC等業務將持續湧現。

可以從兩個方面判斷：

1）現階段比特幣在分布上，仍然不是一個完全的去中心化結構。持幣量相對集中，持幣與不持幣的群體之間特徵區別又十分明顯。這些群體並不是混雜在男女老少和各個行業，而是獨立的行業外加一定年齡階段，這其實並不分散。

在這樣的結構下，分析歷史數據、交易量等只能作為參考，更多要看大形勢——全球政治，經濟形勢，全球區塊鏈政策形勢，法律法規建設，區塊鏈技術發展，傳統行業入場趨勢等等。

比特幣如果升級為一種金融工具和資產管理手段，則有一波大行情。否則，作為一個主流共識的數字幣種，3000點間距、1倍的倍差，足夠機構操作了。

2）目前，一方面區塊鏈大形勢不明朗，另一方面新的數字貨幣玩法規則（區別於ico）又沒有建立的情況下 ，資產管理將是當前主要業務。

由於人們紛紛拋棄小幣種，所以就回到了一切以比特幣相關的產業為中心的時代（回顧2017年之前）。金融行業中最能夠創造利潤的就是"非銀行金融企業"，也就是證券保險信託資管類企業，它們能吸納的資金總量增減，基本決定了它們利潤增減。

那麼資管、幣貸、OTC等等這些都是純粹圍繞比特幣的金融非銀行產業。在熊市中，就能夠產生一定的收益。總結來說，我覺得2019年比特幣以及相關主流幣種一定有行情，但走不出熊市格局。而在這一年間，主要流行的業務就是資產管理相關的。

【效率優先--弱中心化大行其道】

預言家（任錚）：針對第三條預言

3.在應用領域，弱中心化玩法將大行其道。三角（區塊鏈不可能三角：去中心化、高效、安全）之中的效率將優於去中心化被對待。除開遊戲（菠菜）、幣貸、支付等DApp繼續大行其道外，有大社群基礎的Dapp將不斷發酵，比如鏈商、粉絲經濟。

1）在一方面應用尚未普及，門檻高企，另一方面流量嚴重匱乏的時間段里，大家會普遍失去耐心，引入更多的參與者 ，做大行業增量變成了首先要解決的核心關鍵。

弱中心化的玩法，正好解決了這個問題。交易所引入弱中心化，可以解決強中心化導致暗箱操作，錢包引入弱中心化，解決了快速轉賬和支付的問題，Dapp應用引入弱中心化，解決了效率和用戶體驗的問題。

值得一提的是，閃電網路、側鏈、layer2、跨鏈都在快速落地。技術服務於經濟，用戶之所以參與真正在乎的是透明的體驗，而不是體驗背後的複雜落地。

2）2019年，很多目光放在了Dapp上。但目前來說絕大多數dapp的量還難當大任，區塊鏈的人群特徵（高風險強收益）決定了目前只有菠菜遊戲類dapp還能大行其道。

但隨著技術的落地、公鏈生態的逐步興起，有大社群基礎的應用會先起來，比如鏈商同樣也是走快速傳播複製高收益路線，粉絲經濟走kol吸粉稀缺高收益的路線。

所以總之來看，我覺得不管是叫dapp還是叫app，如果不降低門檻、引入互聯網運營，就很難做大規模；所以可以看到很多dapp都在降低門檻，提高可用性和用戶友好度。

另外，大公鏈會在2019年大力發展dapp生態，所以也會歡迎更多區別於菠菜的dapp，但選擇標準都在是否有量、能否導量，而不在於去中心化。

以上是我對第三條預言的判斷依據。

閉眼玩家（李晨jasonli）：感覺任總持有的觀點和v神貌似相反。v神最近幾天說，區塊鏈的進一步創新是要在網路安全方面，而不是提升效率方面，提升效率的演算法都是錯的。

預言家（任錚）：我說的是2019年的應用會更加偏弱中心化。需要弱中心化的原因是為了提高效率。並不是要技術去解決效率問題，而是通過放棄去中心化來提高效率。

閉眼玩家（吐槽大會組委會）：弱中心化到底是個什麼概念？弱中心化如何應用於交易所、錢包等區塊鏈項目中呢？

預言家（任錚）：弱中心化，其實是區塊鏈對傳統互聯網的讓步。為的是提升效率，改善體驗。比如玩遊戲的時候，只有交易結果上鏈、甚至只定期上鏈，其他時候就和普通app一樣——這是比較極端的情況。

應用於錢包，比較直接的就是，或許你都不要那些需要記憶的助記詞了，不要私鑰了，回到了用戶名和密碼的時代。

交易所是反向的從中心化變為弱中心化。這一點比較明顯，很多交易所開始自己搭建公鏈，開始向去中心化交易所過渡。

【嚴守底線--業務合規三要素】

預言家（任錚）：第四條，最後一條

4.更多國家和地區將落實合規及牌照，但Token規則的重建(類STO)尚待時日。

原因比較簡單：

這在2018年下半年已經初現端倪。在2019年，更多的國家和地區將落實發幣的合規及牌照相關政策。背後原因多樣，主要原因是服務於國家自身的經濟金融政策。

但無論合規交易所還是證券類Token，在2019年只會被各大機構快速布局。由於證券類token對合規要求嚴格，執行起來更是沒有形成閉環、流動性不夠，因此真正有價值的STO項目不會太多，不過是一種另類投資而已。

總的來說，這一塊大家都在騎驢找馬，觀望居多，少量布局。

潛在狼人（君五）：1. 什麼樣的FUND算是專業的TOKEN FUND ，有哪些評估標準？

2. 現在的幣市沒有監管，肯定有不少資金盤資金進入。在二級市場，TOKEN FUND會被資金盤割嗎？面對資金盤，TOKEN FUND 可以採取哪些應對措施？

3. 資管、幣貸、OTC這類業務在國內是不合法的，目前經營者普遍採取海外註冊的方式規避風險，這種方式是否靠譜？其國內員工有什麼風險？

預言家（任錚）：1. 我覺得只有專業的fund，沒有專業的token fund。當token本身變得專業的時候，token fund才能夠變專業。所以我前面第一個預測講的是更專業更業務全面的fund，就是在說如果在現有環節下生存下來的token fund，所需要具備的一些條件。

至於說「專業」，高大上可以講有專業的投資流程、投資管理方法、投後管理以及持續的募資能力。落地我覺得專業可以是 ：1).熟悉行業玩法 ；2).順其到而行；3). 有所為有所不為；4).不作惡。

2.我覺得 token fund應該懂得鑒別資金盤項目，這點專業度還是需要的。

關於「如何鑒別」，其實我問，他們是會說的。對於我們的投資，創始人都會主動上門來介紹，他們也往往把這當成一個加分項......另一方面，我們會有一些盡調手段，包括進入對方社群、調查用戶、訪談多個項目負責人等等。

3.目前這塊業務確實存在合規問題，我們也是海外註冊的基金。規避方式主要是

1).2B的業務，機構對機構，絕不碰散戶;

2).幣對幣，絕不碰法幣。

3).OTC我們沒有做。我前面說的預測是會有很多人做，事實也是如此。規避方式主要是 C2C 的方式，只收信息費。

閉眼玩家(Alma@HK Cyber PR)：任總如何看待STO ，如果做STO哪裡最合適？

預言家（任錚）：我們布局了STO的交易所、投行、研究院。如果有一點希望能走合規流程，我們都希望走在做合規的前面。做STO肯定還是美國最合適，其次在新加坡和香港。

法官（牛牛）：任總如何理解 「STO不過是一種另類投資而已」這句話？

預言家（任錚）：目前美國監管做合規，STO就是走的另類投資，類似眾籌。

法官（牛牛）：任總看好STO嗎？之前我聽到過兩種聲音「1.STO不會大規模發展起來，只是另一個ICO；2.STO一定會成為合規劃的模版」你更傾向於哪種？有人說STO革了IPO的命，您認同嗎？

預言家（任錚）：我覺得還不至於革命。前面也說了，合規之路在2019年一定是主旋律，會有更多的國家和地區開放數字貨幣的政策並加以監管。但STO這個玩法目前還處於很早期的階段，主要問題仍然是流動性的問題。顛覆IPO那還差得遠，先顛覆下新三板吧。

各種有證券屬性的token項目都可以去申請STO。目前比較多的是以股權為主和收益權為主的，比如大的互聯網公司，或房地產。

值得一提的是，合規牌照之於STO交易所而言，其實是要解決一個股權持有問題，比如做STO的項目在該交易所交易，是否說明該交易所也持有對應的ST？如果是，則該交易所也需要合規；如果交易所只提供信息服務，則可以打打擦邊球。

以上就是我的分析和判斷，謝謝牛牛的主持，謝謝大家~

法官（牛牛）：好的，感謝今晚預言家任總的預言內容。就讓我們拭目以待明年這個時候預言是否成真。

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