近1000億美元美國酒店貸將到期，與我國地產美元債搶美元

據ZeroHedge，根據2018年11月的數據，到2020年將有近1000億美元的酒店業貸款(CMBS)到期，其中409億美元將於2019年到期，440億美元將於2020年到期。

美國酒店業，是周期性行業，在衰退來臨之際要想債務展期，非常有難度。據ZH，在2009/2010年衰退時，CMBS發行量基本很少。而2005-2007年間，CMBS每年發行1680-2300億美元，到2009-2010年，則縮水至28和11億美元。

相當於景氣時發行量的1%，這近1000億美元CMBS，2019/2020年硬要展期(否則是違約，在美國違約！)，會把高風險債務市場利率，弄得很高。

據ZH該文，若市場利率維持不變，則74%的債務將順利展期，60%展期時利息上調。

但若是實際利率攀升50-100個基點，則順利展期比例將下跌4-15%。100個基點的市場利率上調，有13%的債務將無法展期。

2019年，在美國經濟或將衰退，甚至陷入危機，華爾街會對各種債務的實際風險度，進行重新審評，該拋售的拋售，該做空的做空，可以繼續持有的則繼續持有。

即使美聯儲降息，對於某些高風險債務，實際美元利率將攀升，而且會借不到美元。

我國的地產美元債，在2019/2020年，到期的那部分將與美國的債務，一起搶美元。

這影響將是這樣的：

1)2019/2020年某個時間點之後，由於美國人要還債，消費下降，東亞對美國出口下降。我國出口創匯能力下降，外儲變得比現在還寶貴。

2)部分CMBS或者其他高風險的美國債務，在2019/2020年違約，引發高風險類債務，市場利率暴漲。

3)我國二三線地產新盤銷量不行，結合1) 2)，我國部分地產商的美元債，評級被下調。

4)我國某些地產商，評級被下調後，美元債到期，搶美元搶不過美國的債務，結果：違約。

我國美元外債，現已超1.9萬億美元，相當一部分是地產商在2010年之後借美元，撬高國內地價，拉高一二三線房價，如圖，據彭博統計，2010年我國(China)的美元外債不到0.5萬億美元。這些年1.4萬億美元的外債增幅，除了地產商拿地缺錢，還真想不到其他行業，也這麼缺錢，要發行1.4萬億美元外債。

2019/2020，只要美國那邊高風險的債務，出了問題，整個板塊跟著遭殃。

我國二三線房價若是暴跌，肯定是由地產美元債引發，導火線肯定是：美國的高風險債出問題了，美元難借。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！