《流浪地球》片方分賬或近19億，但北京文化、中國電影的股價卻開始下跌了

作者：龐李潔

「史上最強春節檔」以「最弱」的票房增長率畫上了句號。

燈塔數據顯示，2019春節檔在多部強陣容影片匯聚之下，產出綜合票房58.53億，與上年同期的57.7億幾乎持平，增幅僅1.4%，成為近幾年票房增幅最小的春節檔。

儘管院線方面做了充足的準備迎接春節檔，排片場次和銀幕數量都較上年同期增長20%以上，但因票價上漲抬高的觀影門檻和因盜版泄貢獻的影片資源將更多觀影群體攔在影院門外，觀影人次較上年同期下降10%。

具體來看，《流浪地球》在春節檔期間一路逆襲，上映三日後實現單日票房登頂，最終以20.1億票房拿下春節檔冠軍，片方分賬票房達到7.3億。另外，《瘋狂的外星人》和《飛馳人生》票房分列第二位和第三位，片方分賬票房分別在5.2億和3.8億。相比之下，除《流浪地球》外，其他幾部影片整體票房增長不及預期，在上映第2日都出現了較大幅度的票房下滑。

數據來源：燈塔專業版

春節檔票房走勢迅速引發股市波動，2月11日A股開盤後，《流浪地球》背後的上市公司北京文化應聲漲停，中國電影、上海電影等公司股價分別上漲2.74%和3.89%。而其他影片的關聯公司股價則有不同程度的下滑，其中，《新喜劇之王》的出品方新文化暴跌超7%，《瘋狂的外星人》的出品方光線傳媒股價下跌4.51%。

不過，在影視寒冬之下，行業泡沫被加速稀釋，股民和市場都更加趨向理性，高票房對股價的提振作用並未維持太長時間。今日午後，北京文化、中國電影等公司的股價都已開始回落，「看片買股割韭菜」的時代已經成為過去時。

《流浪地球》片方分賬或近19億

中影4億、北文3億、吳京2.7億

今年春節檔，《流浪地球》在回家的大主題下嵌入硬科幻內核，不僅口碑拔得頭籌，票房也一路逆襲。在強勁的票房增勢下，資本市場紛紛押注，該片背後的出品及發行公司已多達50家，其中不乏中國電影、北京文化、阿里影業等上市公司。

目前，《流浪地球》的累計票房已超26億。據貓眼預測，影片最終票房有望達到52億左右，屆時，片方的分賬票房將接近19億。在影片票房良好的增長態勢下，股市隨即應聲而動。

2月11日，即春節檔之後A股開盤首日，北京文化開盤漲停，之後雖盤中小幅開板，但午間收盤前便再度回封漲停；另一主出品方中國電影股價上漲2.74%；聯合出品方文投控股及上海電影的股價分別上漲3.94%和3.89%。另外，在春節期間，港股並不休市，參投《流浪地球》《飛馳人生》等多部春節檔影片的阿里影業從2月初至今，股價已上漲17%左右。

或許是為了藉助票房持續提振股價，參投《流浪地球》的多家上市公司在2月11日接連發布公告，公開參投影片的票房收益：

中國電影：截至2019年2月10日，公司預計來源於該影片的收益為9500萬元至1.05億元。

北京文化：截至2月10日，公司來源於該影片的收益約為7300萬元至8300萬元。

上海電影：截至2019年2月10日，公司來源於該影片的綜合收益暫為120萬元至160萬元。

文投控股：截至2月10日，公司投資該影片所產生的收益（不包括公司影城對該電影的放映收益）約為100萬元。

截至2月10日，《流浪地球》票房約為20.1億，其中不含票務平台服務費的凈票房為18.71億，片方分賬票房約7.3億，再減去約3.4億的投資成本，片方凈利潤約3.9億。

根據上述公告，截至2月10日，中國電影、北京文化、上海電影、文投控股的分成佔比分別在25.6%、20%、0.3%、0.26%左右。

同理，若《流浪地球》最終票房達到52億，其中不含票務平台服務費的凈票房約48.2億，片方分賬票房約18.8億，片方凈利潤約15.4億。根據上述分成比例，中國電影、北京文化最終可得的分成收益可分別達4億、3億元左右。

另外，據悉吳京參演《流浪地球》是零片酬出演。不過，吳京的控股公司登峰國際向《流浪地球》注資6000萬，約佔總投資額的17.6%，以此推算，吳京公司的最終分成收益有望達到2.7億元。同樣，導演郭帆的公司也對影片投資3900萬，最終分成或達1.76億以上。

王寶強28億保底難成

周星馳10億對賭承壓

除了《流浪地球》，《瘋狂的外星人》背後的出品方光線傳媒也在2月11日發布公告稱，其全資子公司參與發行的影片《瘋狂的外星人》已於2月5日起公映。據不完全統計，截至2月10日24時，該影片上映6天票房成績已超過14.46億元。截至2月10日，公司來源於該影片的營業收入區間約為4億元至5億元。

值得注意的是，光線公告中的分成數據為營收區間，並非收益區間，光線只是藉此玩了一個文字遊戲。

值得一提的是，2018年7月5日晚，歡喜傳媒曾公告稱，與保底方（樂開花）就《瘋狂的外星人》電影訂立一份保底發行協議，保底金額為人民幣28億元，歡喜傳媒將有權收取《瘋狂的外星人》電影之保證最低發行收入人民幣7億元。也就是說，歡喜傳媒在電影還未上映便已提前鎖定7億收入。

根據此項協議，若《瘋狂的外星人》的總票房收入超出28億元人民幣，除以上提及代價外，訂約雙方可就超出的部分，按該電影的影片凈收入的比例分配：投資方為30%，保底方為70%。但是，從《瘋狂的外星人》目前的票房走勢來看，影片票房最終恐怕很難達到28億，王寶強的保底以失敗告終是大概率事件。而光線傳媒一直與王寶強關係密切，光線也被普遍認為是此次王寶強公司壕氣保底《瘋狂的外星人》的「幕後推手」。

反映在資本市場上，影片主控方歡喜傳媒在《瘋狂的外星人》單日票房被《流浪地球》反超後，股價連續4日下滑，降幅達15.79%。光線傳媒在2月11日開盤至今股價連續兩日下跌，跌幅達6.03%。

此外，由周星馳執導的《新喜劇之王》的市場表現同樣不及預期，該片在上映首日與《瘋狂的外星人》《飛馳人生》的排片佔比都在20%左右，但在上映第3日，《新喜劇之王》的排片佔比便跌至10%以下，目前累計票房為5.56億。

《新喜劇之王》的出品方上海新文化影業是A股上市公司新文化的全資子公司。今年1月，新文化發布公告稱，新文化影業以自有資金不低於人民幣1000萬元且不超過人民幣5000萬元參與投資電影《新喜劇之王》。如今，影片下滑的票房同樣波及A股市場，新文化在昨日開盤後股價下跌7.35%。

除了累及股價，周星馳旗下公司PDAL的對賭協議也將受此影響。2017年年初，新文化曾以13.26億元人民幣收購PDAL51%的股權。同時，雙方協議約定，凡由周星馳擔任主控或主創人員的電影、電視作品 PDAL及其子公司享有不低於投資總額20%的優先投資權。

作為對賭，PDAL原股東承諾於2016至2019四個財政年實現的凈利潤目標分別不低於1.7億、2.21億、2.873億和3.617億，共計人民幣10.4億元。而今，此前頗受市場看好的《新喜劇之王》收益不及預期，也將直接加劇對賭業績的完成難度。

北文、中影股價迅速回落

「看片買股」時代一去不返

從春節檔整體來看，幾乎每部影片背後都有上市公司的身影。一方面，春節檔是全年內票房爆發力最強的檔期，布局春節檔影片可獲得投資收益的空間相對更大。另一方面，一旦上市公司押中爆款，影片的票房走勢將直接影響到資本市場的股價動向，帶來的市值膨脹遠高於投資收益。

2017年，受《戰狼2》暴漲的票房影響，北京文化的股價從13.49元/股漲到最高點達22.42元/股，漲幅達到66.20%，市值飆升了50多億。然而，股價暴漲之後若無爆款持續帶動，股價下跌便是必然事件，散戶被公司「割韭菜」也是常有之事。

例如，《戰狼2》在上映20天後，北京文化多位高層計劃減持不超過143.65萬股。按當時20.74元/股的股價計算，此次高層減持累計套現約3000萬元。而在減持公告發布次日，北京文化相較於上一個交易日下跌了9.79%，跌去近15億元的市值。之後股價一路下跌，直到《我不是葯神》上映。

在《葯神》上映時，北京文化的股價同樣暴漲，但上漲周期大幅縮窄。僅在影片上映第5天，影片熱度剛剛趨於穩定時，北京文化的股價便開始了下跌之路，短短22天內，股價從15.97元/股跌至10.16元/股，下降了36.4%，市值蒸發了42億。

到了今年春節檔，票房對股市的提振空間再度被壓縮。今日早間，北京文化的股價較昨日收盤一度上漲4.5%，而到了下午卻開始回落，最終收盤股價較昨日下跌1.79%。中國電影、上海電影的股價也分別下降2.72%、1.47%。不僅如此，受《新喜劇之王》票房影響的新文化，股價在今日已開始回升。光線傳媒、橫店影視、金逸影視等多家參與春節檔的上市公司股價在今日開盤後，降幅較昨日大幅縮窄。

由此可見，爆款影片對上市公司的股價影響整體趨弱。在這樣的發展態勢下，一家影視上市公司不能僅依靠一部爆款影片來提升資本價值，公司整體業績增長才是關鍵。尤其是在影視寒冬之下，資本市場的泡沫加速被稀釋，股民在經歷多次暴漲暴跌之後愈加趨向理性，「看片買股」的時代已經一去不復返了。

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