42隻產品中32隻凈值接近0.5，清水源投資這是怎麼了？

記者|慕澤

代表產品「清水源1號」曾連續兩年收益率過百，然而，目前清水源投資旗下32隻產品的累計凈值接近腰斬，如此業績，令人費解。

「清水源29號6期」 成立於2015年5月20日，採用股票多頭策略，在大牛市的背景下，產品很快便取得了11.26%的正收益，不過，隨著同年6月大盤的急轉而下，該產品凈值也遭遇斷崖式下挫，至同年7月10日，區間回撤高達48.67%，去年1月底至今，該產品凈值更是再度遭遇重挫，截至今年1月25日，最新累計凈值僅為0.4893。

清水源投資成立於2011年10月，資料顯示，公司的核心管理層由具有公募基金及政府部門背景的人士組成，投研團隊成員均來自國內著名的基金管理公司及證券公司，從業經歷平均十年以上，具有豐富的市場研究及投資管理經驗。擔任公司絕大部分產品基金經理的張小川畢業於英國伯明翰大學經濟系，曾任職於大公國際資信評估有限公司、諾安基金管理有限公司、摩根士丹利華鑫基金管理有限公司，先後擔任行業研究員、研究主管等職位。

在公司成立的前幾年，清水源投資旗下產品也曾有過不錯的業績表現，其代表產品「清水源1號」成立於2011年11月下旬，至2015年6月股市大調整之前收益表現長期優於滬深300指數，並曾以123.92%的收益率名列私募排排網2014年度收益排行榜的第七名。次年，該產品也是收益率過百，成功躋身年度排行榜前五十。

代表產品早期的優異業績表現帶來的是清水源管理規模的急速擴張。數據顯示，以2014年8月為界，之前公司旗下只有兩隻產品，之後則進入新產品的密集發行期，其中僅2015年5月單月就推出了58隻新產品，截至同年7月底，公司的產品總數已經暴增至105隻。

只是，其中多數產品在成立後不久便趕上了2015年6月的股市大暴跌，凈值隨之遭遇重挫，此後至今，也一直表現平平。數據顯示，目前清水源投資旗下正在運行且凈值近期有更新的42隻產品中有多達39隻均處於虧損狀態，佔比92.86%，另有兩隻產品累計收益也均不足3%；其中，32隻產品的最新累計凈值更是已經不足0.55元，佔比高達76.19%。

有分析指出，清水源投資旗下超七成產品損失慘重，一方面與公司大部分產品成立後不久便趕上股市大調整這一客觀市場環境相關，但同時也反映出其風控體系存在很嚴重的短板。而且在大盤企穩之後，公司旗下產品的凈值依然沒有太大的改觀，部分產品甚至創出新低，這說明公司的投研能力也值得質疑。另外，集中發行多隻新產品，管理規模擴張太快，或也在一定程度上對該公司產品的業績表現產生了負面影響。

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