外資風險偏好抬升 對中國同業存單重燃愛火

來源：金融界網站

來源：彭博Bloomberg

全球風險偏好回升和中國無風險利率的持續下行，令有志於投資中國資產的境外投資者將目光投向回報更高的領域，不僅同業存單上月獲大幅增持，信用債也受到明顯偏愛，而「債券通」渠道為此提供了不小助力。

彭博根據上清所和中債登的數據計算顯示，外國投資者1月末持有中國債券超過1.75萬億元，單月凈買入金額約250.1億元。其中，增持同業存單193.1億元，大幅高於國債的25.7億元增持量，使得其自2017年9月來首次超越國債的凈買入量，此外，境外機構亦增持了約42.5億元信用債。

「美聯儲加息放緩修復了市場的風險偏好，因此全球投資者加碼了對新興市場投資，而人民幣兌美元在過去兩個月有所走強，」瑞銀資管（上海）投資經理樓超接受彭博電話採訪時稱，「（中國同業存單利率）在去年三季度一度下滑後又在12月有所抬升，這增強了對投資者的吸引力，而中國國債在過去一段時間裡收益率下行較多。」

中債數據顯示，中國AAA級3個月期同業存單與同期限國債利差上個月觸底反彈，目前已自年初低位回升約40個基點。

債券通的助力

彭博經濟學家曲天石指出，中國債市對外資的吸引力將隨之被納入彭博-巴克萊債券指數而進一步增強。樓超也認為「境外機構投資中國債券的渠道日益通暢」是外資持倉增加的重要助力。

數據顯示，境外投資者1月通過債券通凈買入中國債券達276億元，為歷史第二高，日平均交易量較12月大幅增長68％。渣打銀行駐香港的中國宏觀策略主管劉潔認為，債券通交易大幅上升表明基金的參與度有所增加。法國巴黎銀行的中國利率和外匯策略師季天鶴指出，同業存單恰恰是債券通下的主要交易品種之一。

為促進中國債券市場的開放，中國於2017年7月開通「債券通」，投資者可以通過香港購買中國債券，但反向的交易至今尚未開通。

對於信用債的增持，中泰證券首席固收分析師齊晟表示，與同業存單、利率債相比，信用債本身的體量就不是很大，境外機構購買國內債券更多還是為了資本利得，年初國內信用債下行的速度較快，吸引了一些外資介入。

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