加拿大鵝第四季度業績超預期，但盤後股價仍然大跌

近三個月陷入一系列爭議事件的高端羽絨服品牌加拿大鵝（Canada Goose）在 2 月 14 日發布了一份超出華爾街預期的業績報告。

截至 12 月的第三季度內，加拿大鵝營收增長 50.2% 至 3.993 億加元（3 億美元），高於華爾街預期的 3.613 億加元；運營收入增長 55.6% 至 1.399 億加元；調整後每股收益從 0.58 增至至 0.96 加元，高於預期的 0.81 加元。此外，消費者直營渠道（direct-to-consumer，包括門店及網店）銷售額躍升 78.7% 至 2.353 億加元，毛利潤從 63.6% 增至 64.4%。

「到處都是聳人聽聞的新聞標題，但你從我們的業績能看出，加拿大鵝在包括中國在內的所有市場均取得了持續且大幅的增長。而我們在中國的發展才剛剛開始。」品牌 CEO Dani Reiss 對《南華早報》說。

去年底，加拿大鵝股價在 12 月 4 日到 7 日的三天內（5 日停牌）累計下跌了 15.89%，市值損失高達 80 億元人民幣。有分析師認為這是由於加拿大警方逮捕華為 CFO 孟晚舟，投資者擔心該品牌產品會被中國銷售者抵制。今年 1 月，《芝加哥論壇報》（Chicago Tribune）又報道說有一系列針對加拿大鵝穿著者的搶劫事件發生。此外，在各大品牌紛紛宣布放棄使用珍惜皮草的環境下，持續使用野生郊狼皮毛作為帽部裝飾的加拿大鵝也成為 PETA 等動物保護組織的攻擊對象。

華爾街對這份業績並不買賬。數據發布後，盤前股價上浮 4.75% 至每股 62 美元，但盤後股價又下跌了 12.94% 至每股 51.53 美元。

原因之一是美國商務部同日發布的零售數據。去年 12 月，全美零售總額環比下跌 1.2%，達到 9 年來最大跌幅。如果除開汽車和石油行業，這個數字為 1.4%。這令一些分析師感到費解，「這是個迷。就業崗位數量增長、薪資也有顯著增長、油價下跌，這些都有利於推動消費者支出增長。」Raymond James 分析師 Scott Brown 對 marketwatch.com說。

儘管北美市場零售環境不景氣已持續了一段時間，但到目前為止加拿大鵝憑藉產品的高單價並未受太大影響。其單品在美國市場的價格高達 500 至 1700 美元。

不過有分析師指出，加拿大鵝第四季度利潤有所收縮。期內消費者直營渠道（direct-to-consumer，包括網店及直營門店）利潤率為 76.1%，低於去年同期的 76.5%。批發渠道利潤率則從 51% 下滑至 48%。

CEO Dani Reiss 在分析師電話會議上解釋稱，勞力成本上升可能對該品牌的批發渠道造成更大影響。去年 1 月起，加拿大人口最多的安大略省最低薪資上調了 21% 至 每小時 14 加元。

「儘管加拿大鵝的增長路徑明確，但渠道毛利率的下滑令人對其未來增長以及估值是否虛高產生疑慮。」野村極訊公司（Nomura Instinet）分析師 Simeon Siegel 對路透社說。目前加拿大鵝的市盈率達到了 50 倍。

Dani Reiss 在聲明中保持樂觀，尤其是對於中國等新興海外市場。去年 11 月，它在香港開設了中國首家門店，12 月又在北京三里屯開設了大陸首家門店。儘管北京店開業因華為事件延後了兩周，且羽絨服標價高達 9000 元，仍吸引了大量消費者排隊。Dani Reiss 對《南華早報》稱：「我們對於政治無能為力，但是對在中國的商業計劃很滿意，實際執行也很不錯。」他還表示加拿大鵝入駐天貓是個「正確的決定」，儘管還不足一月但銷售額已在該品類中排名首位。

加拿大鵝計劃 2020 年前在全球開設 20 家門店。發布第四季度業績的同時，它還將截至 3 月的 2018 財年營收增幅上調至 35%，高於此前預期的 30%。

題圖來自 加拿大鵝官網

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