貨幣政策結構性調控的有效性增強

來源：金融界愛投顧

近年來，受經濟下行壓力加大，宏觀經濟加大了逆周期調控力度，而貨幣政策的結構性調控作用也逐步顯現。由於貨幣政策屬於總量調控工具，有別於財政政策的結構性調控功能，但貨幣政策在實施總量調控的具體操作過程中，央行在穩定經濟增長、防範金融風險、宏觀經濟結構性調控多重目標之間實現了平衡：一方面通過構建宏觀審慎框架強化對金融微觀個體的監控和對宏觀目標的兼顧，從而使防風險與惠及經濟及金融之間實現並行不悖，有效抑制了金融順周期導致的貨幣政策有效性下行，以及流動性泛濫或偏緊引發的流動性陷阱、經濟金融風險和系統性風險。另一方面，央行通過創設新型貨幣工具、完善金融機構資本補充機制、調整金融資產風險權重、構建信用風險對沖及緩釋工具、理清商業銀行信貸風險權責機制等措施，引導社會信用資源流入非金融機構等實體經濟及小微企業，引發新增信貸及長期融資規模快速回升，增強了央行對流動性的精細化和時效性管理能力，貨幣政策傳導機製得以疏通和優化；同時繼續通過利率走廊機制完善了利率的前瞻性指引和抑制利率市場的異常波動，疊加穩步推進政策利率與市場利率的並軌，從而迫使社會融資成本逐步下行，貨幣政策的有效性和針對性明顯提升。因此，中國貨幣政策在保持總量調控的傳統功能的同時，對經濟、金融的結構性調控作用增強，達到了總量調控和結構性調控的雙重宏觀目標。

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