一周市場回顧與展望：道指創近24年周連陽紀錄，鮑威爾將再給市場添把火？

本周國際市場風雲變幻，第七輪中美經貿高級別磋商在華盛頓舉行，樂觀情緒助推全球股市走高。美聯儲會議紀要正式考慮年內結束縮表，但加息前景存在不確定性。英國首相特雷莎·梅布魯塞爾之行收穫不大，脫歐期限延後有可能。

美國三大股指集體走高，道指周漲0.57%，納指周漲0.74%，標普500指數周漲0.62%，其中道指和納指周線九連陽，道指創1995年5月份以來最長連漲周數紀錄。歐洲三大股指漲跌互現，受脫歐不確定性拖累，英國富時100指數周跌0.8%，德國 DAX 30指數周漲1.4%，法國CAC 40指數周漲1.2%。國際油價則續創年內新高，WTI原油周漲3%。

下周同樣看點頗多，美聯儲主席鮑威爾將亮相國會參眾兩院金融委員會作證詞陳述。英國議會將對政府脫歐動議再次進行表決。因政府停擺推遲公布的美國四季度GDP增速將揭曉，12月零售銷售數據負面影響如何值得關注。

美聯儲暗示年內結束縮表

最新公布的紀要顯示，考慮到經濟前景風險和不確定性上升（政府停擺、通脹疲軟、貿易摩擦和財政政策路徑），在貨幣政策上保持耐心是合適的，幾乎所有與會者都希望在今年晚些時候結束縮表。此前「鷹派」委員，克利夫蘭聯儲主席梅斯特曾透露，美聯儲將在「即將舉行的（3月）會議中」敲定關於結束縮表的計劃。高盛預計，美聯儲將在3月會議上宣布三季度末停止縮表。

美聯儲內部在加息問題上存在分歧，有小部分官員認為，如果通脹超過預期，依然有加息的必要，也有官員認為，如果美國經濟發展如預期般強勁，則可以繼續加息。普遍認為當經濟前景改善不確定性減少時，需要重新評估「耐心等待」的政策導向。不過市場依然預期美聯儲今年很可能將按兵不動，芝商所CME利率觀察工具FedWatch顯示，今年加息的概率為1.7%，在目前利率水準上降息25個基點的概率約15%。

美聯儲22日在遞交國會的半年度貨幣政策報告中指出，FOMC將在未來利率政策調整上保持耐心，未來資產負債表規模依然將遠超金融危機水平。多名美聯儲官員隨後對縮表發表觀點，美聯儲理事誇爾斯重申了縮表政策的「靈活性」，與加息一樣沒有預設路徑。費城聯儲主席哈克認為，目前距離「有效準備金水平」已經不遠，美聯儲可以考慮在2019年結束縮表。

英國脫歐迷霧重重

英國尋求修改脫歐協議之路註定坎坷，本周二（19日），歐盟脫歐談判首席代表巴尼耶表示，歐盟的立場是協議不會重新談判，但可以解讀，或者用一些可能令人滿意的解釋補充說明。

英國首相特雷莎·梅20日晚與歐洲聯盟委員會主席容克就脫歐事宜舉行「建設性」會談，取得一定「進展」，但就核心議題——有關如何解決愛爾蘭邊界問題的後備案（Backstop）沒有取得實質性突破。兩人承諾繼續對話，同時讓雙方談判團隊繼續謀求共識。兩名歐盟高級官員透露，歐盟預期英國首相特雷莎·梅將要求延遲三個月脫歐。由於英國經濟前景的高度不確定性，20日評級機構惠譽將英國的「AA」級長期外幣和本幣發行人違約評級(IDRs)列入「負面觀察」名單。

下周特雷莎·梅將向英國議會介紹此前與歐盟就愛爾蘭邊境後備協議條款談判的相關進展，議員隨後展開辯論並對政府脫歐協議動議進行再一次表決。聯合執政黨保守黨內部不少議員對可能出現的無協議脫歐憂心忡忡。

原油續創年內新高

受歐佩克減產及貿易樂觀情緒刺激，國際油價震蕩走高，本周WTI原油主力合約收報57.26美元/桶，累計上漲3%， 布倫特原油主力合約收報67.73美元/桶，累計上漲1.2%，布油和美油同時創下去年11月中旬以來收盤新高。

油價的走勢已經成為美國與歐佩克之間的對決。歐佩克正在努力減產，沙特方面尤為積極，該國能源部長法利赫表示將繼續減產，3月份沙特原油產量將減少至980萬桶/日，此外包括阿聯酋和科威特等半數歐佩克成員國超額完成了減產配額。數據情報公司Kpler預計，歐佩克減產，加之美國對委內瑞拉和伊朗實施制裁，將使得OPEC本月上半月的日均出口量降至2350萬桶，創2015年以來最低水平。

美國能源信息署EIA周二公布的月度報告顯示，3月美國頁岩油產量將達到840萬桶/日，再次刷新歷史新高，暗示短期內美國原油產能將繼續維持高位運行。上周美國原油日產量達到1200萬桶，創下歷史高點。原油庫存新增367萬桶，達到4.545億桶，創2017年10月以來最高水平，原油日出口量環比增長120萬桶，達到360萬桶的歷史新高。

下周看點

2月25日周一，英國與美國將就脫歐後衍生品交易和結算事宜發布聯合聲明，英國央行行長卡尼和美國商品期貨委員會(CFTC)主席詹卡洛隨後將發表講話。美國將公布12月批發庫存數據。

2月26日周二，英國首相特雷莎·梅將向英國議會介紹此前與歐盟就愛爾蘭邊境後備協議條款談判的相關進展。美聯儲主席鮑威爾將出席參議院金融委員會聽證，就美國貨幣政策和經濟情況作證詞陳述。美國將公布12月新屋開工、營建許可及2月咨商會消費者信心指數等數據，受美聯儲放緩加息步伐、抵押貸款利率下降等因素影響，近期美國房地產市場有回暖跡象。美股零售巨頭家得寶等將公布財報。

2月27日周三，英國議會將對脫歐展開辯論，並對政府脫歐協議動議（預期與兩周前變動不大）進行具有重大歷史意義的決定性投票「meaningful vote」。美國總統特朗普將與朝鮮最高領導人金正恩在越南會晤。美聯儲主席鮑威爾將出席眾議院金融委員會聽證，就美國貨幣政策和經濟情況作證詞陳述。美國將公布1月成屋簽約銷售及工廠訂單等數據，此前美國工廠訂單已經連續兩個月出現環比下降。

2月28日周四，日本將公布1月工業產出數據，普遍預期將繼續惡化。韓國央行將公布利率決議。法國、義大利和德國將公布2月CPI數據，1月歐元區CPI回落至兩年半低點。美國將公布去年四季度GDP環比及個人消費支出PCE數據，考慮到12月零售數據大幅不及預期，美國四季度經濟增速可能回落至2.5%，美聯儲最新預估2018年美國GDP增速可能略微低於3%。美股百威英博、中概股京東等將公布財報。

3月1日周五，歐元區、德國將公布2月製造業PMI終值，初值顯示歐元區製造業PMI創68個月新低，德國則滑落至74個月低點。美國將公布1月個人收入環比，2月ISM製造業指數等數據。中美雙方去年12月初在阿根廷二十國集團峰會期間達成的為期90天談判期限到期。

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