養老金入市規模僅15％！人社部官員：鼓勵擴大投資規模

2016年初基本養老保險基金投資運營正式啟動之時，業內曾預計用於市場化運營的的養老金可達2萬億元。如今三年過去了，養老金委託投資的合同金額僅有8580億元，與預想相去甚遠。

人社部基金監督局局長唐霽松在23日舉行的第五屆全國社會保障學術大會上表示，現階段社保基金委託投資規模佔比過小，應當推動養老基金投資運營規模不斷擴大，逐步擴大養老基金投資範圍。

養老金15%入市佔比過小

人社部數據顯示，截至2018年底，累計已有17個省區市委託投資基本養老保險基金8580億元，已經到賬的資金達到6050億元。其中有9省市已啟動了城鄉居民基本養老保險基金的委託投資，合同金額773億元。

為了實現基本養老保險基金的保值增值，國務院於2015年8月23日發布《基本養老保險基金投資管理辦法》，當時官方預計，以2014年養老基金累計結餘3.5萬億元測算，能夠用於投資的資金量約為2萬億元。

但從近三年來養老金歸集的情況來看，這一美好的預期並沒有實現。根據《2017年度人力資源和社會保障事業發展統計公報》，截至2017年底，城鎮職工基本養老保險基金累計結存 43885 億元；城鄉居民基本養老保險基金累計結存 6318 億元，兩種保險的累計結餘總額為5.02萬億。2018年累計結存的總額繼續保持增長。

唐霽松表示，養老金委託投資規模只佔到了基金積累額的15%，還有大量的養老保險基金存在銀行或是購買國債，隨著老齡化程度的加深，養老保險基金保值增值的風險也在加大。

中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文在這項制度實施之初就預料到了未來會面臨資金歸集緩慢的情況。

鄭秉文在接受第一財經記者採訪時曾表示，從理論上來說，結餘越多，基金貶值的風險就越大，地方政府就更應該有動力來投資運營養老金以實現保值增值，但實際的情況卻恰恰相反，結餘規模越大，地方利益就越大，資金拿到中央投資運營的阻力也就越大。

唐霽松表示，當前養老金投資運營面臨的一種情況是，降費率和資金收支缺口的逐漸增大，使得地方委託投資的積極性受到了影響。地方發養老金責任很大，有些省雖然有積累，但不願意拿出來投資。

此外，當前經濟下行壓力增大，國內A股市場此前一度低迷等因素對養老保險投資的穩定收益和保值增值也帶來了不小的壓力，這些也會影響到地方養老金投資的意願。

逐步擴大養老基金投資範圍

去年11月26日的發布《全國社會保障基金理事會基本養老保險基金受託運營年度報告(2017年度)》顯示，2017年，基本養老保險基金投資收益額87.83億元，投資收益率5.23%。這是基本養老保險基金首次披露年度投資收益。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，基本養老金投資運營初期在多種因素的制約下能夠取得這樣的收益率是一個滿意的結果，今後可以擴大養老保險基金的投資範圍來追求更好的收益。

根據《基本養老保險基金投資管理辦法》。基本養老保險基金限於境內投資。社保基金會採取直接投資與委託投資相結合的方式開展投資運作。

直接投資由社保基金會直接管理運作，主要包括銀行存款和股權投資。委託投資由社保基金會委託投資管理人管理運作，主要包括境內股票、債券、養老金產品、上市流通的證券投資基金，以及股指期貨、國債期貨等，委託投資資產由社保基金會選擇的託管人託管。

唐霽松表示，為了應對為了應對基金投資運營風險，應當推動養老基金投資運營規模不斷擴大，引導地方樹立長期投資的理念，鼓勵地方繼續並擴大基本養老金的委託投資規模。

在下一步採取的應對措施中，唐霽松還提出要加快研究並逐步擴大養老基金的投資範圍。社保基金理事會也應研究創新投資產品，科學制定資產配置，提高科學配置，努力提高投資收益水平。

董登新對第一財經記者表示，養老金投資可以擴圍到資本市場上的一些新品種，比如資管類和私募類的產品，但他更建議養老金投資公募類的產品。

「美國將公募基金看做是比較穩健的長期投資工具，第二第三支柱的養老金購買了公募基金一半的比例，我國的社保基金和養老保險基金可以借鑒這樣的投資風格和投資標的。」董登新說。

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