最後，它們都活成了金融公司

來源 | 馨金融

越來越多的公司扒開互聯網的外衣，全靠金融業務續命。

1

新概念不如老套路

上周，二手車交易平台人人車被傳「破產」，儘管其官方將裁員、撤店解釋為戰略升級的必要優化，但這似乎並沒有消減外界的質疑和擔憂。

作為過去幾年裡勢頭最猛的「獨角獸」之一，人人車在五年里完成了至少六輪融資，躋身這個細分領域的「第一梯隊」。所以這不僅是一家企業的發展危機，也讓承壓已久的汽車新零售市場「寒意」更甚。

我想起年前碰到的兩個朋友：

A是汽車新零售「第一梯隊」的企業高管，曾經也是風投和巨頭競相追逐的對象，如今開始懊惱鋪了個大攤子。「互聯網平台模式高開低走，不如當初老老實實地講一個汽車金融的故事。」

B的企業是汽車金融行業的後起之秀，從一開始便目標明確，利用助貸模式在線下做著傳統的汽車金融業務。沒有蹭概念自然少了抬高估值的籌碼，但握著充裕的現金流活的倒也滋潤。

不過短短一兩年，又一個大熱的互聯網賽道劇情反轉。

曾經的汽車新零售究竟有多火？根據零壹財經發布的《2017全球金融科技發展指數與投融資年報》，2016年全球規模最大的前10筆融資中有5筆都發生在汽車新零售領域，包括易鑫、瓜子、優信及大搜車等公司均有上榜。

這是一個被投資人押注的熱門領域，也是一個覆蓋線上 線下、囊括汽車交易、金融、後市場服務的「超級平台」。不僅各大資本瘋狂湧入，BATJ也皆有參與，僅騰訊一家就有投資易鑫、燦谷、優信三家。

但從去年開始，一直高舉高打的汽車新零售公司已經疲態盡顯。儘管電梯、電視、網路上的廣告投放一如既往的用力，但隨著時間的推移，各種數據表現讓它們距離最初的商業模型越來越遠。

最後，汽車新零售都做成了汽車金融公司。

汽車交易平台的金融業務都是其最重要的收入來源。

汽車新零售第一股——易鑫最早面對了這個現實，它已於去年6月宣布剝離其二手車業務（易鑫集團原有汽車零售交易平台和自營融資業務兩大板塊）。其中，交易平台淘車App、淘車網站和線下體驗店等都是最「燒錢」的板塊。

2

互聯網法則「不靈了」

長久以來，在互聯網的世界裡，流量-規模-變現成為了一個標準的發展公式。

先快速跑馬圈地，再進行流量變現、收割用戶價值，這是一個屢試不爽的生存法則。行業排位代表著一切，有了市場份額和流量，才有更多資本願意投入。通過這種方式消耗掉其他競爭對手之後，再靜下來想如何精耕細作，收割流量。

汽車新零售頂著大賽道的光環，自然也不會免俗。過去幾年，這些平台大面積地鋪開線下門店、大手筆地投放營銷廣告，就是希望將自己「燒」成賽道里的頭部平台，再跑通商業模型。

根據公開的報道，僅2017年，瓜子、優信的廣告費超10億元，人人車也在8億元左右。而從優信的財報來看，持續虧損的一個重要原因也是市場營銷費一直居高不下。

財報顯示，截止到2018年三季度，優信的市場營銷費用投入已經達到19.98億元，而前三季度公司營收總額僅為21.79億元，但即便如此，也已經較上一年有所好轉。

2017年上市時，優信的全年營銷費用投入為22.03億元，超過當年全年營收總額。

按照互聯網世界的慣用法則，這樣的商業邏輯並不難理解，何況還是在一個汽車交易和服務滲透率遠低於歐美等國的藍海市場。但遺憾的是，這套模型在汽車新零售這裡並沒有走通。

作為一個低頻次且高單價的交易場景，汽車新零售的瓶頸很早便有所顯現。所以，各家平台都在不斷加碼，往產業鏈的上下游不斷延伸，希望通過提供「全生命周期」的服務來建立領先優勢。

但汽車新零售的業務標準化程度低，複雜性高，意味著平台很難實現輕資產，必然要自己深度介入才能抵禦風險，而無法輕資產就決定了高成本。標準化程度低、複雜性高又決定了很難出現大一統的大平台，所以成本不能靠規模經濟降下來。

繞了一圈，互聯網平台越做越重，盈利也越來越難。因此，變現最快、最多的金融板塊自然成為了最被倚重的一環。

2017年末，剛上市不久的趣店一頭扎進汽車金融領域，兩個月便在全國鋪設了超過150家門店，2018年伊始更是立下了「2021年的銷量要達到200萬輛」的目標。不過，還沒撐到年底，趣店便將大白汽車179家門店裁減至不足50家。

不過，與其它幾家聚焦二手車交易的平台相比，大白汽車（新車以租代售模式）的失敗應該還受到2018年汽車銷售量數據不佳的影響。

來自中國汽車工業協會的數據顯示，2018年我國汽車產銷分別完成2780.9萬輛和2808.1萬輛，產銷量比上年同期分別下降4.2%和2.8%，為1990年來首次年度下降。

3

金融續命

當然，這些年拿著互聯網的估值做著金融生意的也不只是汽車新零售公司。P2P、房屋租賃、電商平台.....越來越多的公司扒開互聯網的外衣，全靠金融業務續命。

就連滴滴也把金融業務提到了更優先的位置。

去年開始，不止一家P2P平台的負責人跟我說，最近都在忙著拿牌照（小貸、擔保、保理、消費金融公司.....），信息中介的模式走不通，還是要回歸傳統業態，畢竟活下去才是硬道理。

說到底，還是過去幾年一直備受推崇的輕資產模式行不通了。

不管是因為業務的複雜性（汽車交易、房屋交易、信貸撮合）帶來的成本高企，還是業務的特殊性（公共產品屬性，如出行領域）導致的監管壓力，都讓輕資產的平台模式難以為繼。

以交易類平台為例，不管是二手車、房屋、信貸，最終都會從信息中介涉足到信用中介。根源還在於，交易費率空間有限，難以保持規模快速擴張的同時維持良好的收益。只有金融業務，可以提供足夠的利潤空間。

而一旦介入更深，平台又難免要承擔更多的責任和風險。為了覆蓋風險成本，平台又需要有更多的手段、渠道去獲取收入。換言之，如果平台承擔了更多，卻無法收割更多，商業上也就走不通了。

尤其，在經濟下行、去槓桿的大背景下，披著輕資產外衣、講著高增長故事、做著無限槓桿的生意必然難以為繼。

來源 | 馨金融

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