《評論彙編》：2019年全球經濟喜憂參半

進入2019年，全球經濟將向何處去？儘管諸多因素導致全球經濟增長放緩的趨勢不可逆轉，但世界經濟全面衰退的風險並不高。2019年2月8日，美國《評論彙編》網站刊發美國紐約大學斯特恩學院經濟學教授魯里埃爾·羅比尼（Nouriel Roubin）的文章，對2019年全球經濟形勢進行了分析。

《評論彙編》: 2019年全球經濟喜憂參半

熊一舟/編譯

圖片|網路

2018年，美國以外的大多數國家都開始經歷經濟放緩。對美國通脹、持續的貿易戰、中國經濟放緩以及新興市場的脆弱性的擔憂，導致全球股市在接近年底時大幅下跌。

2019年初的好消息是，全球經濟全面衰退的風險很低。壞消息是，我們即將進入全球同步減速的一年；在大多數地區，經濟增長將朝著低於潛力的方向下滑。

確切地說，在2018年最後一個季度的「血洗」之後，風險資產（美國和全球股市）在年初出現了反彈，當時對美聯儲加息和中美經濟增長的擔憂令許多市場受挫。從那以後，美聯儲轉向了新的鴿派立場，美國保持了穩定的增長，而中國的宏觀經濟寬鬆政策顯示出了遏制經濟放緩的一些希望。

這些相對積極的狀況能否持續將取決於許多因素。首先要考慮的是美聯儲。美國勞動力市場依然強勁。如果工資上漲的速度加快，通貨膨脹率超過2%，那麼今年至少還會有兩次加息的擔憂將捲土重來，這可能會給市場帶來震蕩，導致金融環境收緊，進而將重新引發人們對美國經濟增長的擔憂。

隨著中國經濟繼續放緩，鑒於私營部門信心不足、產能過剩和槓桿水平高企，政府目前適度的貨幣、信貸和財政刺激組合可能不夠充分。如果對中國經濟放緩的擔憂再次浮現，市場可能會受到嚴重影響。

歐元區經濟正在放緩，其潛在增長率是否會下降，還是會出現更糟糕的情況，尚有待觀察。結果將由國家級的變數（如法國、義大利和德國的政治發展）以及更廣泛的區域和全球因素決定。顯然，「硬」脫歐將對英國和歐盟的企業和投資者信心產生負面影響。美國總統特朗普將貿易戰擴大到歐洲汽車業，將嚴重削弱整個歐盟的增長。

由於美國頁岩油產量即將過剩、委內瑞拉可能發生政權更迭（導致人們預期產量將逐漸提高），以及歐佩克國家未能相互合作限制產量，石油價格可能會被即將到來的供應過剩壓低。儘管低油價對消費者有利，但它往往會削弱美國股市和石油出口經濟體的市場，引發人們對能源及相關行業企業違約的擔憂。

對全球經濟而言，今年可能有足夠多的積極因素，使其成為一個相對體面（即便平庸）的年份。但如果上述一些負面情景成為現實，2019年的同步放緩可能導致全球增長停滯，並在2020年導致市場大幅下滑。

文章原載於社會科學報第1646期第7版，未經允許禁止轉載，文中內容僅代表作者觀點，不代表本報立場。

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