18年Q4凈利1.3億美元，2019謹慎樂觀，OLED需求穩步攀升

科技 03-03

UDC顯示公司（納斯達克股票代碼：OLED）2018年第四季度業績收益電話會議2019年2月21日美國東部時間下午5點

公司參與者

Darice Liu - IR

Steve Abramson - 總裁兼首席執行官

Sid Rosenblatt - 執行副總裁兼首席財務官

史蒂夫艾布拉姆森

2018年為OLED行業的下一個增長階段奠定了基礎，新的OLED產能公告和擴張的面板製造商擴展了OLED生產和終端消費產品的領域。所有這些都為未來幾年行業和公司的強勁增長奠定了基礎。2018年，公司在ASC 606下的收入為2.47億美元，營業利潤為5700萬美元，凈利潤為5900萬美元或每股攤薄收益1.24美元。根據先前的會計準則ASC 605，公司2018年的收入為3.26億美元，營業利潤為1.36億美元，凈利潤為1.3億美元，每股攤薄收益為2.77美元。這些財務結果顯示了新會計準則ASC 606對材料、特許權使用費和許可收入的識別可能產生的影響程度。

2019年，我們預計隨著新產能上線，新OLED產品的推出以及客戶商業化計劃的進展，可觀的增長將會恢復。在ASC 606下，公司對2019年的收入預測範圍為3.25億美元至3.5億美元。在ASC 605準則下，公司2019年的收入預計將在3.95億美元至4.2億美元之間。

回顧2018年，儘管智能手機市場環境疲軟，渠道庫存過剩影響了我們的銷售，但我們的內部增長路線圖仍然取得了重大進展，主要包括新的客戶合同、研發項目的進展、新的基礎設施規劃、擴大我們的臨界質量等，所有的這些都進一步鞏固了我們在OLED生態系統中的領導地位，並支持我們的長期計劃，以促進這個不斷發展的行業、提高我們的發展上限。

在客戶方面，我們宣布與夏普達成擴展評估協議，並於2018年與三星顯示和維信諾公司達成新的長期協議。上個月，我們宣布與中國微型烤箱製造商CR Technology達成新協議。

從研發角度來看，我們正在拓寬我們專有OLED材料和技術的創新途徑，同時擴展我們的全球IT矩陣。我們正在創新、發明和推出新的OLED發光材料和技術，包括新的紅綠黃髮光技術材料。對於我們的藍色發光系統，我們繼續在商業磷光藍色發光系統的開發工作中取得優異進展。憑藉我們20多年的開拓性研究的豐富經驗和專業知識，我們不斷發現、設計和提供最好的OLED發光層材料以滿足不斷增長和不斷發展的客戶群要求。我們與每位客戶密切合作，定製設計專有的磷光材料和器件架構，以滿足他們在顏色、效率和使用壽命方面的不同要求。眾多客戶擁有眾多最終用戶的產品路線圖，我們的材料設計和商業化渠道比以往任何時候都更加繁忙。

憑藉OVJP，我們新型的有機氣體噴墨印刷技術，使電源製造商能夠結合使用小分子材料的優勢，滿足了行業信賴的標準，以及當今所有OLED產品的基礎。我們採用了最具有成本效益的高性能大型印刷工藝區域的RGP圖案。目前，我們已經安裝了原型系統的前兩個腔室，並期望在未來幾個月內交付最後一個腔室。隨著我們推進原型系統以推進OVJP的商業化進程，我們還在評估潛在的收入和合作機會。OVJP是我們長期發展戰略的一部分，我們相信它的商業發布時間大約需要三年到五年。

隨著我們的客戶群不斷增加，我們正在擴大我們在亞洲的業務，我們正在擴大我們的現場技術資源，以進一步加快客戶上市的時間。在美國，我們的子公司Adesis在2018年第四季度開設了最先進的化學實驗室。在新澤西州的尤因，我們將擴張我們的企業和研發設施，以滿足OLED行業的未來需求和我們的研發項目以及員工。

幾十年前，我們只有一小撮人，UDC辦公室還在普林斯頓大學街對面的酒店上面。現在，我們是一家全球性公司，深耕於一個有250億美元以上空間的仍處於發展早期階段的行業。正如我們上個月在拉斯維加斯舉行的CES上，以及在下周在巴塞羅那舉行的世界移動通信大會上預期看到的那樣，OLED技術正在為尖端的消費類顯示產品鋪平道路。

OLED需求端

在智能手機市場，可摺疊成為一個重要主題，因為消費電子OEM調和了不斷增長的客戶對更大顯示器和便攜性的需求。包括LG、華為、Vivo、Royale、小米等在內的OEM製造商已就其可摺疊的未來發表公開聲明。

在IT方面，在CES上，Alienware、戴爾、聯想、Razor和三星都展示了他們所有的IT產品，就在幾周前，三星宣布將開始生產全球首款面向筆記本電腦市場的4K 15.6英寸OLED顯示器。三星筆記本顯示器面板的亮度水平範圍為0.00005至600針，動態對比度為120,000至1。

在OLED電視市場，LG Display2018年OLED電視出貨量同比增長70％至290萬台，高於2017年的約170萬台。到2019年，LGD預計出貨量將增長至約380萬台OLED電視。此外，LG在CES上宣布OLED電視將在今年在全球投入使用。

OLED照明雖然還處於初級發展階段，但因其眾多優勢而備受矚目。這些優勢包括能源效率，因為我們專有的磷光材料，新穎和創新的外形為平衡設計機會鋪平了道路，美麗的自然色彩創造了最接近自然陽光的光譜分布，涼爽的工作溫度允許用戶安全地處理它們低成本潛力。隨著OLED在消費電子市場的加速發展和商業化，以及OLED照明開始進入汽車等利基商業市場，我們正在進一步加強我們的競爭力。我們正在開發新的OLED技術和下一代材料，並繼續利用和擴大我們的先發制人領導地位。

此外，由於大部分OLED產能正在建設中，我們預計塑性OLED生產的增長將為顯示和照明行業帶來新的設計可能性。從適形到可摺疊到可捲曲，OLED是唯一能夠在商業上實現這些激動人心的突破性外形的顯示技術。在未來幾年，新想法、新概念和新產品有望展示OLED可以產生的無盡奇蹟和可能性。

OLED供給端

正如我們過去所指出的，我們處於多年的OLED資本支出增長周期。我們繼續預計2019年年底OLED平方米產能的安裝基數將比2017年底增加約50％。這一增長周期主要是由OLED在包括AR / VR、智能手錶、智能手機、IT等消費電子領域的應用激增所推動的。

三星：OLED也正在成為三星收入的重要貢獻者。在最近的財報電話會議上，三星宣布超過70％的顯示器銷售來自OLED。除了IT和汽車OLED設計應用外，三星昨天在舊金山推出了Galaxy S10，以紀念Galaxy S智能手機系列誕生10周年。2010年，當三星進入全球智能手機市場並推出Galaxy S時，他們大膽採取行動，將產品與OLED顯示屏區分開來，實現了出色的圖像質量和超薄的外形。快進到今天，三星是一家領先的智能手機製造商，它的OLED屏幕被認為是高端智能手機的最佳產品。

LG：對於LG，在其業績電話會議期間，LG展示了其每月60k產能的OLED電視生產工廠和今年新的廣州OLED工廠，到2019年底，廣州8.5代線的OLED電視產能將達到每月130k。此外，LGD已經計划了資本支出以在明年每月增加來自Gen 6線的柔性OLED智能手機的30k產能。

夏普：在日本，夏普在2018年第四季度推出了Aquos Zero智能手機，配備了6.2英寸OLED屏幕。這是夏普首款柔性OLED屏幕。

中國廠商：在中國，全國各地都有OLED的新增產能。2018年12月，京東方的第三條第六代柔性OLED產線在重慶開工建設。2018年12月26日，京東方宣布在福州建設第四條第六代柔性OLED產線，投資額約為68億美元。在2019年，我們預計京東方在成都的產能將繼續爬坡，綿陽線預計在今年下半年量產。TMR目前是華為的快速生產和第六代柔性工廠。在獲得第二期建設的批准後，TMR兩期的總產能預計到2020年底達到每月總計37.5k。去年6月，我們與正在推出其第一條Gen 6柔性OLED產線的Visionox簽訂了長期許可和材料供應協議。該產線的第二期已獲批，預計將於2020年底-2021年初開始批量生產。

Sid Rosenblatt

2018年之前的收入屬於先前的會計準則ASC 605。從2018年1月開始，我們採用了新的會計準則ASC 606。在ASC 606中，2018年的收入為2.47億美元，材料銷售額為1.53億美元，特許權使用費和許可證收入為8100萬美元。根據ASC 605，2018年的收入將達到3.26億美元。在ASC 605的基礎上，我們2018年的收入與2017年的收入相似。2018年的運營費用（不包括材料費用）從2017年的1.35億美元增加至1.37億美元。在ASC 606下，營業利潤為5700萬美元，凈利潤為5900萬美元，每股攤薄收益為1.24美元。根據ASC 605，營業利潤為1.36億美元，而2017年的營業利潤為1.46億美元。2017年的凈利潤為1.04億美元或每股攤薄收益2.77美元，而2017年的凈利潤為1.04億美元或每股攤薄收益2.18美元。我們從運營中獲得了1.22億美元的現金，約11美元的每股攤薄現金。

公司2018年第四季度收入為7010萬美元，較2018年第三季度7760萬美元有所下降。在ASC 605下，我們第四季度的收入將達到9290萬美元，2018年第三季度為9160萬美元，2017年第四季度為1.159億美元。

第四季度我們的材料總銷售額為3990萬美元，而2018年第三季度的材料銷售額為5120萬美元，2017年第四季度為5980萬美元。2018年第四季度的綠色發射器銷售額（包括黃綠色發射器）為2750萬美元，相比之下，2018年第三季度為3590萬美元，2017年第四季度為4090萬美元。2018年第四季度紅色發射器銷售額為1180萬美元，而2018年第三季度為1460萬美元，2017年第四季度為1830萬美元。

正如我們過去所討論的那樣，材料採購模式可能每季度變化。可能受到消費品需求周期、產能增加時間表、生產載入率、設備配方、產品組合、材料訂購模式、客戶庫存水平和客戶生產效率提升的影響。

在我們討論Q4版稅和許可證收入之前，我們想提醒您，在ASC 606下，無論是否發生一次計費，我們都將根據相應的OLED材料出貨量確認版稅和許可證收入。2018年第四季度的特許權使用費和許可費為2590萬美元，而2018年第三季度為2330萬美元，2017年第四季度為53.8美元。2018年第四季度Adesis的收入為440萬美元，而2018年第三季度為300萬美元， 2017年第四季度為230萬美元。2018年第四季度的銷售成本為1830萬美元，而2018年第三季度為1610萬美元，2017年第四季度為1690萬美元。與OLED材料相關且不包括Adesis銷售成本的材料銷售成本為1480萬美元，相當於63％的材料毛利率。相比之下，2018年第三季度毛利率為73％，而2017年第四季度的材料毛利率為74％。影響我們毛利率的主要是260萬美元的庫存儲備。本年度，我們的材料毛利率約為72％，符合我們70％至75％的指導範圍。

第四季度的營業費用（不包括銷售成本）為3650萬美元，高於上一季度的3540萬美元，但與可比季度的4110萬美元相比同比下降。截至2018年第四季度，ASC 606的營業利潤為1530萬美元。根據ASC 605，第四季度的營業利潤為3800萬美元，相比上一季度的4010萬美元，和去年同期的5790萬美元。根據ASC 606，2018年第四季度的凈利潤為1,920萬美元或每股攤薄收益0.40美元。根據ASC 605，我們的第四季度凈利潤將為4520萬美元或每股攤薄收益0.95美元。相比之下，上一季度為3420萬美元或每股攤薄收益0.72美元，去年同期為3280萬美元或每股攤薄收益0.69美元。

業績指引

現在預計2019年，根據我們目前的預測，我們預計ASC 606下的2019年收入將在3.25億美元至3.5億美元之間。根據ASC 605，2019年的收入預計將在3.95億美元至4.2億美元之間。

正如Steve先前提到的我們不斷增長的客戶和客戶需求列表，我們的材料設計和商業化通道比以往任何時候都更加繁忙。隨著我們不斷創新和發明新材料的一些新產品性能規格和尾部材料，它們變得越來越複雜。

由於所有這些發展活動，我們預計2019年的材料毛利率平均約為70％。正如我們過去所指出的，材料毛利率可能每季度變化。

在運營費用方面，我們預計研發費用將按客戶計劃和內部研發計劃（包括藍色和OVJP）推動，同比增長約25％至30％。SG＆A和專利成本預計同比增長約7％至10％。我們預計有效稅率約為18％左右。

關於這一年，我們計劃繼續提供ASC 605季度業績。最後，我們很高興地宣布，董事會已批准增加現金股息，將於2019年3月29日向股東支付每股0.10美元的股息。股息增加反映了我們對未來強勁增長機會的信心，預期持續的正現金流量產生以及向股東返還資本的承諾。

史蒂夫艾布拉姆森

2019年是Universal Display Corporation成立25周年。1994年，我們的起步基礎是開發和商業化關鍵OLED技術。今天，我們是OLED產業的領先企業，這個新興市場預計將在今年增長到300億美元。我們專有的磷光材料OLED技術的非凡價值鞏固了UDC作為OLED商業化進入市場的不可或缺的地位。

展望今年，我們充滿了擴大市場和促進增長的巨大機遇，因為我們與OLED製造商合作，以拓寬商業前景並鞏固OLED行業的發展勢頭。隨著OLED產品的不斷湧現，我們看到市場環境準備出色的薄型和創新產品，包括我們認為可以在顯示和照明行業中製造新的商業產品路線圖的新型塑料外形。

作為一家快速發展、具有前瞻性思維的公司，我們繼續瞄準新的增長機會，利用我們的知識產權、材料和技術以及不斷增長的產品組合來進一步促進行業的發展。我們能夠利用在新材料和新技術方面的專業知識和經驗的廣度和深度，以及不斷擴展的基礎設施，旨在提高競爭力的速度和成本效益。

我們相信，我們有能力在近期、中期和長期實現OLED產業的增長。我想藉此機會感謝我們的每位員工在提升和塑造UDC成就和進步方面的動力、願望、奉獻精神和內心。我們致力於成為OLED生態系統的領導者，實現卓越的長期增長，並為行業、客戶和股東提供尖端技術OLED材料。

問答環節

根據本季度收入的組合，明年我們特許權使用費和許可證的比例將會是怎樣的呢？

客戶比例可能會有所不同，但我們認為明年的平均比率可能在1.5：1和2：1之間，實際上是基於客戶組合而定。

三星的庫存是一個在2018年很困擾的問題，我認為LG今年下半年也是如此。您能否告訴我們您最新的想法和您所了解的庫存狀態。

根據我們最新的信息，2017年客戶購買的庫存基本上已經渠道出清，因此將不再成為問題。就庫存而言，您知道我們是唯一的磷光發光體公司，我們建立庫存以滿足客戶需求。根據我們目前的預測，估計在未來12個月內發貨取決於我們的存貨。但由於它們的保質期長，如果需求環境發生變化，我們可以實時調整發展的策略。我們每季度審查一下我們的庫存，並估算未來12個月的銷售情況。根據材料，我們會對庫存水平做一些調整。

指引中指出2019年材料毛利率將達到70%，您預測的研發支出同比大幅增長。這些都是我們前幾年沒有過的獨特動力。我想知道未來12個月是什麼推動了這種動態？然後你提到了一些內部和客戶驅動的研發流程。您能否談談其中有多少是針對藍色磷光產品的？而且如果產品將集中在哪個應用領域？是移動設備、電視或智能手機？

關於毛利率，在過去幾年中，我們的年均材料毛利率一直在70％至75％之間。去年約為72％，我們估計今年平均為70％。我們的材料毛利率受產品和客戶組合的影響。坦率地說，我們預期明年一些新材料的成本較高。我曾經提到，隨著我們的客戶量的增多，我們的材料設計產線比以往任何時候都更加繁忙。隨著我們不斷創新和發明新材料，新產品越來越多和複雜，也可能轉化為額外的成本。除此之外，您知道ASC 606對我們的毛利率影響約為1％至2％，因為我們使用的是平均銷售價格。就研發支出而言，研發支出中我們今年主要關注的兩個領域是藍色磷光和OVJP。

Q：

你提到你在藍色磷光產品上有很好的進步，有沒有更多的細節？

A：

我們對開發商業磷光藍和發光系統的信心不斷增強。我們正在制定的重大研發進程，我們相信我們正在接近最初的商業規劃，但我們還無法提供具體的時間表。我的意思是，藍色磷光研發是一項正在進行的工作，我們正在取得進展，但目前我們無法宣布任何已有成果。

Q：

進一步說，你能談談我們在RGB OLED電視方面，我們很想聽聽你是怎麼做的。OVJP以及其他沉積技術可以讓我們繼續推動商業化？

A：

我們一直專註於OVJP已有一段時間了，因為我們相信它結合了蒸發小分子材料的優點和印刷工藝。所以我們最近設計了一個新的原型系統，我們已經有兩個腔室，第三個腔室應該可以很快完工，我們將繼續發展我們的開發團隊。我們認為在OVJP的商業化生產之前可能需要三到五年的時間。

Q：

與客戶A的收入貢獻相比，歸因於客戶B的電視終端市場的電視收入或許將以更快的速度增長？

A：

我們的每個客戶在材料定價方面都有不同的條款，基於他們的累積批量折扣和支付的金額，要麼是在整個生命周期中分配的固定版稅協議或他們是否是版稅基礎，

Q：

讓我重複一下這個問題，客戶A在ASC 605和ASC 606之間的區別比客戶B更大嗎？

A：

我也無法詳細說明具體細節。我們已經看到遞延收入的大幅增加, 多年來我們有一個客戶陣列已經向我們支付了的固定許可費用,現在每個季度在協議的有效期內，這不是遞延收入增加的唯一數額，但它們是一個很大的部分。

然後，鑒於您對來自多個客戶的增長信心，您有哪些增加產量的計劃？

儘管你很清楚我們總是能夠擁有多少產能。我們幾年前增加了產能，我們根據未來幾年的預測來看待這一點，我們相信今天我們有能力在可預見的未來滿足需求。但我們總是在考慮何時需要開始增加新產能的過程，因為我們總是想要領先於市場，永遠不希望遇到我們無法生產客戶需要的磷光材料的情況。由於我們是唯一的來源，我們將始終建立過剩的產能和過剩的庫存。

我想弄清楚與PPG進行這些協商的將在何時開始？

協商而不是由PPG決定，這取決於我們。所以我們一直在關注我們對下一個12個月和24個月的預測。這是一個正在進行的評估過程，我可以告訴你我們現在正在談論它。

我首先關注的是遞延收入方面。感謝您提供ASC 605數據，這非常有用。但考慮到2018年到2019年之間的累計收入，到今年年底你可能會達到1.15億美元左右。了解到智能手機的價格稍顯疲軟，我想了解，如果您認為在合同有效期內您的最大客戶可能不會購買那麼多，那麼這對您的收入有何影響，ASC 606收入的流量如何？

您的問題實際上是遞延收入，我們很難預測，因為您很清楚，隨著我們向客戶銷售更多，我們將承擔更多的遞延收入。在606下，你必須不斷地關注未來，必須在協議有效期內承擔合同中的所有收入。因此，假設OLED行業將通過我們的長期協議條款繼續增長，並且我們的材料出貨量將會增長，您可能會看到優先收入開始在協議條款的後半部分得到承認。所有遞延收入將在相應客戶協議期限結束時確認。

我的問題與您的第二大客戶有關的問題。去年OLED電視的數量增加了50％ - 在2018年，您的客戶收入大致持平。你能給我們一些關於為什麼會這樣嗎？這是預購導致的嗎？如果你看看他們今年的指導，我認為史蒂夫你提到了另外30％的增長。我們應該如何看待那裡的收入增長？

是。我們相信LG在這種製造效率方面做出了巨大努力，這意味著他們可以更好地利用材料。LG真正開始批量生產OLED電視已有三年了。2016年為90萬，2017年為170萬，2018年為290萬。就像我們在三星看到的那樣，前幾年他們真正專註於提高製造效率。然後，一旦達到穩定的運行速度，效率的降低預計不會很顯著。而對於我們來說，基於ASC 606使用平均銷售價格與ASC 605的實際銷售價格相比也會產生一些影響。

在關於RGB OLED的問題之後，我認為非OLED電視製造商一直非常積極地談論65英寸電視的低於1000美元的價格。考慮到OVJP，你能否估計它可以多大程度上幫助降低電視面板的成本？

我們認為這個過程是用於大面積顯示器的所有過程，10號及以上版本適用於電視，是一個非常可擴展的過程。老實說當你從Gen 8.5到Gen 10.5或Gen 10時，你可以增加65英寸的數量，你可以將65英寸電視的數量從第8代增加到第10代，這真的應該有助於降低每單位成本。

因此，當第10.5代時，從每個基板開始，從365轉換到665開關，我們認為它將幫助發展這個行業，因為我個人認為LG已經談到製造1000萬2021年的OLED電視，關於5％的電視市場。OVJP技術開始佔據電視的重要市場份額，我相信成本將顯著降低。

你談到了新的紅色和黃色發光系統和新的主機材料。我們今年應該考慮它對收入的影響嗎？我想知道這是否與藍色磷光系統有關？

當我們延續藍色磷光時，我們繼續投資紅色、新紅色、綠色和黃色，我們正在繼續提高效率和生命周期，我們有一個重要的研究計劃。我們還繼續研究主機材料，我們尚未宣布任何主機大規模進展，但我們仍在繼續前進，因為我們確信我們在主機業務方面具有競爭優勢。所以我們的主機實際上與全色譜相關。

Q：

就毛利率的這種溫和下降而言，你談到了這樣一個事實：隨著客戶數量的增加，這部分業務的複雜程度也越來越高。我想知道價格在多大程度上影響了這一點，影響了你在這個業務領域的利潤率？

我們確實有累積量折扣，新材料也會帶來不同的價格。此外，ASC 606使用的平均銷售價格通常低於您實際銷售的價格。但是，定價方面不會導致利潤率下降，而是成本方面。

你提到2019年的毛利率預計會更低，因為新材料更複雜、成本更高。一方面，人們可能會認為中國新的OLED顯示器進口可能從基本的或不太複雜的材料開始。另一方面，還有很多關於柔性OLED顯示器的討論。這是一個多部分的問題。首先，您是否可以了解柔性OLED顯示器是否需要更緊湊的材料，或者是否可以將相同的材料用於柔性OLED顯示器？其次，你會在2019年詳細闡述新材料的特點嗎？第三，涉及到商業化，新型材料也會對繼續爭取更高的ASP？

是的，顯然是因為我們對基材是不可知的，這是OLED的主要優點之一，我們的磷光發光體是獨一無二的，塑料可以是相同的，也可以是不同的。但並不是說你需要開發一套全新的磷光發射器才能靈活地工作。

而且我們的材料更複雜，當獲得新客戶時，如果與該客戶簽訂了長期合同，那麼所採用的新材料將被納入其中，並將其納入我們對平均銷售價格的假設中。因此，我們不再能從價格中看到引入新材料的好處，我們在協議的生命周期中做了這些假設，我們假設我們有多少新材料在協議有效期內重新介紹。然後，我們將其納入平均銷售價格。

而就新材料的特性而言，您能詳細說明嗎？

那麼，基本上新材料可以是不同的顏色點，根據具體應用，客戶總是希望更高的效率和更長的壽命。

史蒂夫稱你是2019年投資OVJP的戰略轉變，是否有一些理由或潛在的催化劑動員公司將OVJP作為2019年的主要投資？

幾年前我們已經取得了一些非常重要的科學和工程突破，而且當我們決定在OVJP上更積極地向前推進。所以我們要做的事情之一是設計一個新工具，因為它以前從未存在過。因此，通過這種設計和開發，新工具已經持續了幾年，現在它已經上線或者即將上線，所以我們對它的潛力更加興奮。