中國發行無評級美元主權債券後，美元不願看的事或發生

分析稱，美聯儲貨幣緊縮政策暫緩、境內融資環境改善、估值吸引力較強加之中國無風險利率走低等因素影響，將吸引更多機構傾向於發行人民幣債，這表明投資者對這個全球第二大經濟體的財政健康抱有信心，這更表明國際債券市場的投資者已對人民幣資產的信用做出了肯定的評價。

而中國企業發行的美元債券，投資者也從未如此熱衷於此，據彭博社3月6日統計，目前，亞洲企業債券訂單飆升至2月份發行規模的6.7倍，銷售額創下了創紀錄的645億美元（除日本以外），這也是自彭博於2016年開始使用可用交易統計數據編製數據以來前所未有的增長份額，並且中國將部分中國企業境外債券發行配額有效期延長，也為美元債發行創造了條件。

沒有哪個地方的需求比中國房地產開發商更明顯，與實際交易規模相比，其債券訂單數量在2月份達到7.6倍，根據彭博二級行業（剔除城投）口徑，房地產美元債1月以來合計發行 206 億美元，主導了今年以來的一級發行，也達到地產板塊18年以來發行量的新高，並且中金在本周二發布的報告也指出，高收益債價格反彈更為明顯，例如房地產，據中金報告援引的 iBoxx 總回報指數顯示，今年以來地產企業發行的美元債 2 個月總回報為4.6%，漲幅顯著高於市場平均。

再結合，人民幣將成為儲備貨幣的事實已經越來越清晰，隨著中國金融市場對外開放持續推進，這勢必會進一步吸引資金流入，越來越多國際投資者也把目光投向人民幣資產，事實上，早在2018年9月28日，中國財政部再次發行規模最大的30億美元的無評級美元主權債券更將起到象徵性作用，並建立其他借款方可以參考的利率基準，因為這將推動中國債券收益率走低，接近美國債券主流收益率水平，這對一個發展中國家的貨幣資產來說將是一個重要的里程碑。

要知道，亞洲地區發行美元主權債的國家並不多，而且還沒有哪個國家的美元債券，在沒有美國三大評級機構評級的情況下能夠發行的，對此，交通銀行首席經濟學家連平認為，「中國發行美元主權債券是繼續推進中國金融對外開放的重要舉措，為境內外市場參與者增加重要的投資和避險工具，更能使國際投資者能夠分享中國經濟發展的成果，有助於中國更深更好地融入國際經濟，帶動提升金融開放水平」。

這也將有助於建立中國離岸債券的定價基準，完善收益率基準曲線，並為中國企業在國際市場融資美元債券提供重要的定價參考。

而以上這些或也正是在美元信用出現衰敗後不情願看到的事，比如，IMF在去年12月公布的最新報告就為我們做了最好的說明，數據顯示，美元在全球外匯儲備中的份額在去年第四季降至近五年最低，佔比從上季度的62.40%降至61.94%，且為連續第七個季度下降。

與此同時，另一面，人民幣的國際地位和吸引力也與日俱增，全球金錢也正在大量進入中國市場，據交易商協會最新數據顯示，截至2018年末，共有41家境外發行人在交易商協會完成註冊熊貓債3832.1億元，共成功發行87單合計1655.6億元，已超過去年全年發行規模，創下熊貓債市場誕生以來史上第二大發行規模，而在2月25日，金磚國家新開發銀行又在中國債券市場成功配售30億元人民幣債券，並獲得境內外機構3倍超額認購。（完）

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