美國經濟欠債上癮的習慣正持續蔓延，美聯儲服軟後，或正進退兩難

截至目前，美國聯邦債務總額已高達22,107,506,896,155美元（22.1萬億）美元。而根據美國財政部最新數據，美國預算赤字又一次令人恐懼地激增，今年1月的美國預算盈餘僅為90億美元，嚴重低於預期的250億美元盈餘，遠低於去年1月錄得的490億美元盈餘；這是自2015年以來1月份的最小漲幅。

與此同時，美國本財年（2018年10月-2019年9月）前四個月的預算赤字擴大到3100億美元，比去年同期高出77%。赤字原因是是財政年初至今收入下降2%至1.1萬億美元的結果，而支出則同期上升9%至1.4萬億美元。這都表明，美國經濟欠債上癮的習慣正持續蔓延，一如聯邦預算委員高級政策主管馬克·戈德魏因曾表示，美國已永久性進入一個年萬億美元赤字的時代。

數據來源Zerohedge

事實上，債務相當於美國經濟的底牌，並成為其相對輕鬆轉嫁每年約萬億美元赤字的重要推手。這一點，是基於美元作為全球通用貨幣的優勢，而一旦全球投資者不再像從前那樣繼續青睞美元，美國經濟的上述運轉方式和欠債上癮的習慣則或也將終結。

還需要注意的是，在本財政年度的前四個月，美國國債的利息支出達到了1920億美元，比去年同期增長了10%，是本財政年度前三分之一支付的利息最多的時期。路透社Jeoff Hall指出的，將1920億美元的利息支出按年計算，意味著美國公共債務利息有望在本財政年度達到創紀錄的5750億美元，超過2014財年4830億美元或2015財年4390億美元的預算赤字，相當於預計GDP的2.7%，這是自2011年以來的最高百分比。也就是說，在背負龐大債務赤字大山的重壓之下，美國經濟還要為此支付高昂的利息。

這就不難理解，美國聯邦不止一次地質疑美聯儲過去一年鷹派的貨幣舉措。然而，即使美聯儲近日啟動了鴿派貨幣舉措的跡象，美國經濟的債務赤字難題能夠解決嗎？至少，美國聯邦不斷飆升的赤字預算告訴我們，債務赤字就像籠罩在美國經濟上空的泡沫。當貨幣環境寬鬆時，相對低廉的借貸成本，驅使美國經濟的方方面面都加入到這一提前消費進程中，而一旦貨幣趨緊，則意味著，那些借貸者要為此支付高額的利息。顯然，這不僅是美聯儲QE印鈔和貨幣收緊的一個流程，它不僅僅適用於我們曾提及的高外債低外儲的脆弱市場，在美國市場更是如此。

這一點，我們從美國家庭和消費者的借貸層面也可以說明問題。根據美聯儲的數據，截至2018年底，美國信用卡債務達到8700億美元，有史以來的最高金額。信用卡餘額較此前一季度增加260億美元。報告稱，「信用卡餘額的增加與季節性模式一致，但標誌著信用卡餘額首次重新觸及2008年的名義高峰。」目前美國有近4.8億張信用卡正在流通 - 自十年前經濟衰退以來觸及底線以來已增加了超過1億張。值得一提的是，信用卡債務的季度增長速度快於其他類別。總債務達到創紀錄的13.5萬億美元。

數據來源bloomberg

上個季度，大約3700萬個信用卡賬戶在其信用報告中添加了超過90天的拖欠標記，比2017年第四季度增加了約200萬。這3700萬個賬戶持有大約680億美元的債務。總體而言，信用卡限額連續第24個季度上升，2018年第四季度增長1.5％。我們知道，信用卡透支了金錢，也透支了信用，當美國的消費者高度依賴信用卡消費時，則意味著，大多數美國人的信用被提前透支了，特別是那些無力償還的借貸者，這在美國街頭許多無家可歸的人群中可見一斑。

按美聯儲發報告（對超過12000人調研）發現，仍有近半的人（40%）表示他們拿不出400美元的現金能用於急用，或者需要借錢或賣東西才行。另據CareerBuilder研究顯示，有78%的全職工作者承認自己把月工資花的一分得了不剩；超過81%的女性和75%的男性均透露每月都經歷左手進右手出留不住錢的尷尬。

通過上述種種跡象，我們可以看出，對於欠債上癮的美國經濟而言，美聯儲無論採取怎樣的貨幣舉措或也無能為力。只不過美元寬鬆時可能會放慢那些行將破產的人們的進程，但終究還是面臨著被高企的債務收割。事實上，美聯儲主席鮑威爾曾數周前在接受NPR採訪時就表達過這種擔憂，美國經濟的債務模式並不可持續。然而此刻，已然服軟的美聯儲，或正在進退兩難。

不幸的是，美國金融網站Zerohedge報道稱，由於未來幾個月收入將進一步下降，整體預算赤字將在未來幾年進一步擴大。一些經濟學家對美國經濟不斷增加的債務負擔表示擔憂，稱這會對借款人的信用質量造成風險。（完）

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