蔚來交出2018年成績單：全年凈虧損96.39億元 Q4首次實現單季度毛利為正

01丨全年凈虧損為96.390億元，銷量今年年初出現大幅下滑

財報顯示，按照美國通用會計準則計算，蔚來2018全年總收入為49.51億元（約7.20億美元），；凈虧損為96.39億元（約14.02億美元），同比增長了92.0%；歸屬於蔚來普通股股東的凈虧損為人民幣233.28億元（約合33.93億美元），比2017年擴大208.5%。如果按照一年365天來計算，蔚來普通股股東平均每天虧損6391.23萬元。

雖然虧損這麼多，但是截至2019年3月5日，蔚來的股價相較於去年9月12日上市首日收盤價6.6美元/股，還是增長了50%。

值得一提是第四季度。

第四季度蔚來實現營收34.36億元（約合5.00億美元），佔全年營收的69.5%，環比增長133.8%；凈虧損為人民幣35.03億元（約合5.095億美元），環比增加24.6%。

最亮眼的是，第四季度蔚來收穫0.14億元的毛利潤，這是它成立以來第一個實現毛利潤為正的季度。

蔚來作為一家首輛車交付僅僅過去兩個季度的公司，就能實現正的毛利率非常難能可貴，特斯拉在成立了近六年後才實現正的銷售毛利率。另外，從特斯拉的發展過程來看，我們可預見到蔚來的虧損還將持續一段時間，持續虧損的原因主要來源於高額的研發費用和銷售管理費用。

蔚來披露的數據顯示，今年1月和2月ES8的交付量大幅下滑，分別僅為1805輛和811輛，遠低於去年12月的3318輛。

蔚來汽車預計2019財年第一季度ES8交付量介於3500輛至3800輛之間，與2018財年第四季度相比降幅為56.1%至52.4%；總營收介於人民幣13.91億元（約合2.02億美元）至15.16億元（約合2.21億美元）之間，與2018財年第四季度相比降幅為59.5%至55.9%。

ES8銷量驟減，蔚來ES6有望成為銷量增長點。ES6將於今年6月開始正式交付，在蔚來招股書中披露的產品線規劃，ES6有望實現單年6萬輛的銷量，2020年和2021年的銷量預計分別為12萬和20萬輛，占蔚來總銷量將近50%。

02丨受特斯拉影響，終止上海建廠

除此之外，財報還顯示，蔚來已與相關方達成一致，取消2017年簽訂的在上海嘉定獨立建廠的計劃。

由於沒有新能源汽車的生產資質，目前蔚來的產品ES8和即將交付的ES6均由江淮負責代工，但其2017年已與上海嘉定區政府簽署合作協議，計劃將蔚來工廠落戶嘉定。不過在特斯拉迅速動工並成為上海本地首家完成備案的新能源車企後，李斌和蔚來的上海建廠計劃已經夢碎。

跟據去年12月18日發改委發布的《汽車產業投資管理規定》第十七條規定，新建獨立純電動汽車企業投資項目所在省份，上兩個年度汽車產能利用率均高於同產品類別行業平均水平，現有新建獨立同產品類別純電動汽車企業投資項目均已建成且年產量達到建設規模。這意味著，如果蔚來堅持將工廠落戶上海，必須等特斯拉的超級工廠產能達到50萬輛後才能動工，時間上可能需要等到2022年。

雖然短時間內不能實現建廠，但蔚來表示「公司相信現有的合肥江淮蔚來基地能夠滿足未來2至3年的產能需求。」

03丨行業衝擊仍在，留給國內車企的時間不多了

可以解決的問題都不是問題，對蔚來等一眾造車新勢力影響最大的莫過於新能源補貼。

雖然2019年補貼政策還未出爐，但國家對新能源汽車的補貼額度將大幅度退坡已成為大概率事件。

據國際金融報消息，2019年新能源的國家補貼政策已經網傳了多個版本，最初版本的退坡幅度為30%-40%，最新一版的退坡幅度又增長至50%，預測2019年新能源汽車補貼退坡幅度將在30%-40%之間，同時，補貼退坡「硬著陸」或將對行業造成負面且不利影響。

除了受國內補貼政策的影響外，這些車企正遭受著特斯拉的全面進攻。

為了提振銷量，特斯拉對全系車型進行大幅度降價。自去年11月宣布降價以來，特斯拉在華售價已經大幅降低，再加上超級工廠在上海的落地，特斯拉今年有望實現產量和銷量的提升。

在特斯拉本月初發布3.5萬美元的Model3基礎款後，國內造車新勢力已經出現不安情緒。車和家CEO李想在微博上表示，「時間不多了」，呼籲國內汽車品牌不要「搞這些丟人的宣傳手段自嗨了」。

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