滬指跳水3000點，機構直言「題材垃圾股雞犬升天」

記者 | 陳雨康

3月8日，滬深兩市低開低走，空方力量席捲而來。午後，三大股指在低位調整；臨近尾盤，跌幅急劇變寬，大幅回吐本周漲幅。截至收盤，上證綜指收報2969.86點，跌4.40%；深證成指收報9363.72點，跌3.25%；創業板指收報1654點，跌2.24%。

盤面上，28個申萬一級行業中，僅農林牧漁板塊收紅，鋼鐵、有色金屬、非銀金融等板塊跌勢最為嚴峻。Wind數據顯示，今日合計有271隻個股跌停。

作為本輪反彈領漲主力的券商板塊掀起了「跌停潮」。Wind數據顯示，今日合計有28隻券商股跌停，曾被資金熱捧的第一創業（002797.SZ）、南京證券（601990.SH）等紛紛封死跌停板。

而今早，繼中信證券沽空中國人保（601319.SH）後，中信建投（601066.SH）也被華泰證券研究團隊看空。

華泰證券的最新研報《估值顯著高估，下調至賣出評級》提到，A股中信建投2019年的PB估值是4.5倍（樂觀假設下業績預測），顯著高於同梯隊券商當前1.4-2倍PB和國際投行1-2倍PB估值水平，預計合理股價在13.86-17.33元/股。因此，中信建投估值存在下行風險，下調至「賣出」評級。

一些分析師對後市的看法並不樂觀。

華泰證券策略研究團隊認為，A股這輪大幅上漲的充分條件雖然仍在，但必要條件存在變數。充分條件是去年10月下旬政策底出現、天價社融帶來的流動性風險和信用風險雙雙改善等，而必要條件包括美股市場的回暖穩定、去年第四季度A股超跌、A股估值相對美股呈顯著優勢。

由於外圍股市穩定回暖的環境並不確定，對A股的聯動效應不可忽視，後續美股走勢仍是A股市場的主要下行風險之一。因此投資者可以關注短期市場的震蕩調整風險，選擇落袋為安，等待新的驅動信號出現，包括創業板或成長性行情業績超預期、資金價格進一步下降等。

在本輪行情中，一些投資「陋習」也愈演愈烈。

廣州萬隆認為，A股市場出現了一些不利於行情走得更遠的跡象。首先，兩融餘額持續暴增，配資市場火熱。其次，題材垃圾股雞犬升天，業績爆雷指數20個交易日累計上漲52%，基本面越差的股票漲幅越高。資金過分博弈而不回歸資本面是A股目前的困境，經驗表明，市場極端過後必然是一地雞毛。

市場上也不乏看好未來行情的觀點。

長城證券分析汪毅在研報《牛市基礎已經形成——對本輪行情持續性的判斷》中提出，上證綜指有突破4000點的可能性。在增值稅下調3%幅度略超預期、中美談判也將進入尾聲、MSCI擴容靴子落地、科創板上市細則公布等政策的催化下，市場風險偏好持續修復，盤面呈現震蕩整固的態勢，市場在短期震蕩後將步入新的行情階段。

一些買方團隊也充滿信心。中庚基金丘棟榮認為，當前的3000點附近與2018年的3000點相比較而言，當前結構上估值更加便宜，利率水平更低，依然有機會構建低估值、風險相對分散且具備良好基本面的高倉位組合。

如何規避當下的市場風險？丘棟榮指出，在後市投資中，將依然堅守低估值策略，更加關注具備中長期投資價值的行業和股票。具體資產配置上，超配低估值、基本面相關度較低的行業、以及波動較低的成長性股票，低配周期性行業，構建的投資組合整體比業績比較基準風險小、估值低於行業平均水平。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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