2019開年經濟數據：基建地產帶動投資回升，汽車消費止跌

今日（14日）公布的2019年開年經濟數據保持總體平穩、穩中有進的發展態勢，向好的趨勢逐步顯現。

「總的來看，1-2月份國民經濟運行繼續保持總體平穩、穩中有進發展態勢。同時也要看到，外部環境不穩定不確定因素較多，國內結構性矛盾突出，經濟下行壓力依然存在。」 國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長毛盛勇在新聞發布會上說。

基建和地產帶動投資回升

1-2月份，全國固定資產投資（不含農戶）44849億元，同比增長6.1%，增速比上年全年加快0.2個百分點。

其中基礎設施投資增長4.3%。高技術產業投資、工業技術改造投資同比分別增長8.6%和19.5%，增速分別快於全部投資2.5和13.4個百分點。全國房地產開發投資12090億元，同比增長11.6%。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家、研究部負責人章俊在接受第一財經記者採訪時表示，由於基建上行0.5個百分點至4.3%，房地產投資上行2.1個百分點至11.6%，固定資產投資整體表現不差。

章俊說，但目前融資難、融資貴的問題尚待解決，製造業投資下滑3.6個百分點至5.9%，企業現金流及盈利能力沒有出現明顯好轉，投資端承壓。地產新開工、竣工均受假期影響而放緩，而節前趕工推動施工面積出現上漲，與PMI建築業景氣度表現一致。不斷強調「房住不炒」，堅持推行房地產長效調控機制，在融資端沒有放鬆且土地購置因素減弱的情況下，未來房地產投資面臨下行壓力。

此外，在今年地方政府專項債發行提前的支撐下，基建投資有所提振。今年地方政府專項債和基建相關的中央預算內投資在一定程度上緩解基金資金來源的問題。

1-2月地產銷售下行。其中，商品房銷售面積、住宅銷售面積分別同比下跌3.6%、3.2%，較去年12月回落4.3個、6.1個百分點。房屋新開工面積、住宅新開工面積同比增長6.0%、4.3%，分別較去年12月回落15個、19.3個百分點。土地購置面積當月同比下降34.1%，較去年12月大幅回落47.6個百分點；商品房待售面積下降163萬平方米，較去年12月明顯放慢，住宅待售面積增加117萬平方米。

中泰證券研究所高級經濟學家楊暢對第一財經表示，總體來看，房地產銷售端仍在降溫，房地產開發投資續升還存在一定隱憂。

汽車跌幅收窄支撐消費平穩

1-2月份，社會消費品零售總額為66064億元，同比名義增長8.2%。其中，限額以上單位消費品零售額23096億元，增長3.5%。限額以上消費較上月回升1.1個百分點；必需消費品增速同步回落。

耐用消費品中，汽車消費同比下降2.8%，較上月收窄5.7個百分點，成為確保消費平穩的核心因素。家電、傢具、建材同比增長3.3%、0.7%、6.6%，分別較去年12月回落10.6個、12個、2個百分點。石油製品同比增長2.5%，較上月回落3.3個百分點。

章俊對第一財經分析稱，社會消費品零售總額同比名義增長8.2%，增速與前值持平。

分項來看，在節假日的消費拉動下，日常消費品同比增速有所回暖；由於地產庫存去化放緩、房屋銷售面積下降，春節期間傢具類的消費結束此前上漲轉而下行，建築建材則在地產新開工放緩的影響下繼續下滑；考慮到汽車消費在總社會消費品零售總額中佔據較大比重，在最新的關稅政策鼓勵下，1-2月汽車消費增速下行由-8.5%收窄至-2.8%，汽車消費的止跌為社會消費品零售總額形成支撐。

此外，可選消費社融逐漸向必選消費傾斜，但本次春節假期並沒有提升比選消費的消費水平，其中糧油、食品類，服裝鞋帽、針紡織品類，以及日用品類的消費增速受到春節假期影響小幅下滑，同比增速分別下滑至10.1%、1.8%、15.9%。

2019年全球經濟增速放緩已成為大概率事件。章俊認為，外部環境的不明朗將持續抑制我國企業的生產擴張，後期企業復工情況將成為關鍵點。隨著「穩增長」政策的逐步推進，信貸仍有進一步改善的空間，積極財政政策在減稅降費方面的發力也將對消費形成一定支撐。在政策不斷加力提效下，前期因政策過快收緊而帶來的部分經濟增長壓力將得以釋放，社會融資規模和信貸水平有較大概率企穩，貨幣政策的傳導機制也有望更為暢通。

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