未受沽空機構質疑影響，新秀麗去年收入破37億美元，再創新高

雖然全球零售大環境充滿不確定性，但旅遊市場的強勁增長意味著箱包市場前景依然樂觀

作者 | Yohanna

沽空機構的質疑並沒有使新秀麗集團停下前進的腳步，在進入30億美元俱樂部後，集團2018年業績再次刷新紀錄。

截至2018年12月31日止的財年內，奢侈箱包集團新秀麗銷售額同比增長8.8%至37.97億美元，創歷史新高，毛利率由2017年的56.1%增長至56.5%，經營利潤則同比大漲10.3%至4.67億美元。剔除集團於2017年5月5日收購的eBags貢獻的收入後，集團銷售額同比增幅為7.9%。

集團線上業務也取得穩固發展，不包括eBags在內的線上直營門店銷售額增長28.4%。批發渠道的銷售額同比上漲5.1%至24.32億美元，直營零售同比大漲16.6%至13.61億美元。

圖為新秀麗集團2018年主要業績

按品牌分：

Tumi品牌銷售額同比大漲12.4%至7.62億美元，在北美洲、亞洲和歐洲分別錄得4%、29.5%和10.3%的增幅，佔總收入的20.1%；

核心品牌新秀麗銷售額則增長3.5%至17.13億美元，在北美洲、亞洲、歐洲和拉丁美洲分別錄得2.5%、2.1%、3.3%和16%的增幅，佔總收入的45.1%；

American Tourister銷售額同比大漲16.5%至6.68億美元，在北美洲、亞洲、歐洲和拉丁美洲分別錄得16.1%、8.9%、39.2%和51.1%的增幅，佔總收入的17.6%；

Speck品牌銷售額增長8.9%至1.54億美元；

High Sierra品牌錄得7370萬美元銷售額，較上年基本持平；

Gregory銷售額上漲12%至5880萬美元。

按地區分：

北美洲地區銷售額同比增長6.5%至14.83億美元；

在亞洲市場銷售額同比大漲10.7%至13.24億美元，中國市場銷售額同比增長6.9%；

在歐洲市場銷售額同比大漲10.2%至8.09億美元；

在拉丁美洲的銷售額同比大漲11.3%至1.76億美元。

在管理層激進的收購策略下，新秀麗在短短 8 年間便成功轉型成銷售額翻了三倍多的多品牌、多品類及多分銷渠道的綜合型集團，一度被戲稱為「收購狂人」。除Tumi和新秀麗，集團旗下還包括American Tourister、Speck、High Sierra、Gregory、Lipault、Kamiliant、Hartmann及 eBags等品牌。

其中，Tumi被集團視為最成功的一筆收購，目前該品牌的整合及擴展工作進展順利。財報顯示，Tumi的表現繼續超出預期，在提升國際影響力方面取得了進步，亞洲和歐洲地區銷售額均實現強勁增長，亞洲地區銷售額同比增長29.5％，這歸功於早前集團收回Tumi 品牌於南韓、中國、 印尼及泰國的批發及零售分銷業務控制權。此外，集團開始在拉美市場直接銷售Tumi產品，這也有助於穩定品牌定位。集團總裁Arne Borrey表示，目標是未來三年內在歐洲開設共50家店鋪。

2017 年 5 月，新秀麗集團再度斥資 1 億美元拿下線上零售商eBags，對集團直營零售渠道中的電商業務增長作出很大貢獻。eBags於1998 年創立，總部位於美國科羅拉多州格林伍德村，為消費者提供旅行包及配件的多元化產品組合，所售產品來自自有品牌及多個旅遊、時裝品牌。

此前有分析指出，新秀麗普通拉杆箱售價在1000元左右，價格較高的23寸行李箱則達到5000元以上，較Louis Vuitton行李箱平均約2萬元以上的價格低得多，集團優勢在於規模市場份額。據研究機構Quartz數據則顯示，2015年新秀麗集團在旅行箱市場上以17.3%的市場份額遠超LVMH及Rimowa。

嘗到多品牌矩陣好處後的新秀麗集團表示將繼續展開收購。對於2019年，集團稱旅遊市場的強勁增長意味著箱包市場前景依然樂觀，將繼續增加投資以推動業績增長。

不過，推動業績增長並不是一味收購品牌，保持現有品牌矩陣的穩定也是集團要面臨的問題。野村證券發表研究報告稱，今年新秀麗將繼續面臨挑戰，Tumi對毛利率帶來的利好作用或有所消退。該行質疑在2016年和2017年分別收購Tumi和eBags後，集團是否有必要在短時間內再次收購，導致影響資產負債。

新秀麗集團首席執行官Kyle Gendreau也表示，美國零售市場的不確定性以及強勢美元導致遊客數量減少，影響了集團在美國市場的銷售情況。

Kyle Gendreau曾指出隨著Tumi與集團的整合工作基本完成，未來該品牌將專註於滲透率較低的亞洲及歐洲市場。然而在2018年度業績報告中他也強調，雖然亞洲市場中日本和印度銷售額實現了強勁增長，但這部分增長被中國經濟增長放緩所抵消。

集團另外還要注意品牌形象問題。此前，沽空機構Blue Orca Capital曾發布報告稱新秀麗不應該定位為奢侈品牌，且其財報中的多個數據涉嫌造假，與估值嚴重不符。該機構還發現新秀麗CEO Ramesh Tainwala的博士學歷造假，消息導致新秀麗當日股價一度大跌11%。

財報發布後，新秀麗集團（1910.HK）周三盤後股價一度大漲5.39%，今日收盤每股24.8港元，目前市值約為354.88億港元。

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