老虎證券登陸納斯達克，CEO巫天華：創業要恪守自己的能力圈

雷鋒網AI金融評論消息，美東時間3月20日上午，互聯網券商老虎證券正式登陸納斯達克交易所，交易代碼為「TIGR」，發行價定為8美元，高於此前公布的5-7美元定價區間。

據悉，在上周展開的全球路演中，其IPO認購已超募十幾倍。在國際長線基金長線的支持下，老虎證券可將發行上限提升20%至8.4美元/ADS。最終公司將發行價定為8美元。

按照發行1300萬股美國存托股票（ADS）計算，並加上向現有股東盈透證券同時私募配售的700萬美元的ADS，老虎證券募集資金總額將提升至1.11億美元。

另外，根據公司此前向美國證券交易委員會（SEC）提交的招股說明書修正文件顯示，加上承銷商可能執行的195萬股超額配售部分，老虎證券最大募資額將達到1.27億美元。

成立於2014年的老虎證券主要面向普通投資者及機構投資者提供美股、港股、A股（滬港通/深港通）等全球主要市場的股票經紀和增值服務。

據了解，老虎證券此前經曆數輪融資，獲得了美國最大的互聯網券商盈透證券、國際知名投資人吉姆·羅傑斯、小米科技、宜信、華創資本、真格基金、險峰長青、華蓋資本等的支持。

此次公開發行前，小米持有老虎證券14.1%的股份，盈透證券作為機構股東占股7.7%。

此前招股書顯示，2018年老虎證券總收入為3356.0萬美元，同比增長98%；凈虧損為4429.4萬美元，基於非美國通用會計準則（Non-GAAP）的年凈虧損為1008.9萬美元，2018年虧損主要由員工股權激勵造成 。

目前公司收入主要來自交易傭金、融資服務費、投資收益、利息和其他收入。2018年，交易傭金收入為2604.3萬美元，佔比約77.6%，融資服務費收入為644.2萬美元，佔比約19.2%。

2018年，老虎證券全年交易規模為1192億美元，且過去三年老虎證券在交易量上增長超過6倍。

交易量的擴大得益於老虎證券持續增長的用戶量。2016年Q1到2018年Q4，老虎證券開戶客戶量連續12個季度保持高速增長，季度複合增長率高達39%。

截止2018年12月31日，老虎證券擁有註冊用戶158萬，開戶客戶50.2萬，入金客戶8.2萬。三項用戶量指標在三年內幾乎每年都實現了翻倍增長。

值得注意的是，截至2018年12月31日，老虎證券個人客戶中有71.5％在35歲以下，超過86.6％年收入超過4萬美元。未來，年輕而富裕的客戶群在個人財富增長方面潛力巨大。

2014年，阿里巴巴、京東、微博、獵豹移動等15家中國企業掀起了一波赴美上市潮，中概股超級IPO周期到來，同時全球資產配置需求興起，美港股市場越來越受到創業者和資本的關注。

當時由於很多互聯網公司在美股上市，包括巫天華在內的不少互聯網技術人都熱衷炒美股，在炒股的過程中發現既有的美股交易軟體存在種種痛點，比如開戶冗雜、入金麻煩、交易速度慢、無本地化服務、費用率高等，嚴重影響了用戶體驗和交易效率。

深受這些軟體之苦，2014年3月，30歲的巫天華創立了老虎證券。

巫天華本碩均畢業於清華計算機系，是一位資深美股投資者。創立老虎證券前，巫天華在網易有道工作8年並擔任有道搜索技術負責人，這樣的履歷為後來老虎證券在技術壁壘和業務創新上的深耕埋下了伏筆。

籌措資金和研發產品是創業初期的兩件大事。憑藉互聯網技術人才和美股資深玩家的雙重身份，巫天華獲得了不少投資人的認可。2014年下半年便獲得了包括真格基金、孝昌水木投資、點睛戰略基金等在內的天使輪投資。

真成投資是老虎證券的B輪投資方，在管理合伙人李劍威看來，巫天華是其熟識者中在互聯網圈內最懂美股交易的，在美股交易圈最懂互聯網的。「我本人非常有幸成為老虎證券的早期投資人，我在真格的時候投了老虎的天使輪，在真成也投了兩輪。」李劍威說。

有了資本助力，巫天華組建了一支包括網易、小米、騰訊等互聯網巨頭的技術人才和來自高盛、國信證券等知名金融機構的金融人才在內的團隊，開始研發美股交易軟體的中後台系統。

經過一年多的時間，老虎證券完成了中後台系統從0到1的搭建，包括執行、清算、風控、賬戶等子系統，以及社區、發現等不同的功能模塊。2015年8月，Tiger Trade APP推出，開始高速發展。憑藉極速開戶、全中文界面、免費實時行情、最優成交價、低傭金等多個創新優勢，Tiger Trade APP的當月成交量達到1億美元。

在不少用戶的回憶里，2016年是老虎證券真正走入熱衷中概股的華人圈子的一年。

起因是，美股一般會在盤後發布財報，所以投資者會關注美股的盤後交易情況，因為這可以反映市場對於相關財報的預期。但當時市場上沒有一款軟體能夠及時、準確、可回溯地反映美股盤後的交易情況。

而老虎證券的APP是第一款做到顯示盤前盤後實時交易情況的軟體，所以就在圈子裡打響了名氣。越來越多的投資者開始使用老虎證券的交易軟體。

2016年，老虎證券全年交易額達到1200億元，同比增長30倍以上，佔到中國美股交易增量市場的30-40%的份額。

同年4月，老虎證券開通了港股交易，12月完成了來自華蓋資本、真格基金、險峰長青等的2億元B輪融資。

2017年，老虎證券宣布完成1億元B+輪融資，由華創資本領投、真格基金、華爾街知名投資人羅傑斯跟投。

在推出Tiger Trade APP之後的三年內，老虎證券累計交易規模突破10000億人民幣，在所有專註於全球華人投資者的互聯網券商中，其衝擊萬億交易規模的用時最短，「高速成長」成為其身上最亮眼的標籤之一。

根據艾瑞諮詢報告，按照美股交易量，老虎證券目前已是最大的服務全球華人投資者的互聯網券商，其2017年在該細分市場的份額約為58.4%。

2018年7月，老虎證券宣布完成超5億元C輪融資，投資方包括PAC、弘泰資本、海松資本等，投後估值10.6億美元。至此，老虎證券正式躋身獨角獸行列。

北京時間2019年2月23日，老虎證券正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交IPO招股書，擬在納斯達克掛牌。

此時的老虎證券已在技術和業務兩方面建立起了強大壁壘。

巫天華曾多次表示，中後台系統是老虎證券最終、最大的壁壘。與不擅技術的傳統券商相比，老虎證券在技術上的優勢不言而喻；與港股、A股互聯網券商相比，老虎證券的中後台系統更像是一種降維競爭。

原因在於擁有幾十個交易所的美股比擁有一個交易所的港股和兩個交易所的A股都要複雜，同時老虎證券還提供複雜的美股衍生品交易，需要更新幾十萬個標的的行情，這些吞吐量對中後台系統的提出了極高的要求。

此外，作為一家技術驅動的互聯網券商，老虎證券從底層技術到應用，全為自主研發，每兩周更新迭代一個版本。其市場數據覆蓋百萬標的，處理速度達到數十萬筆/秒。

在業務創新方面，美股打新是老虎證券的一大亮點。

2018年6月，老虎證券美港股「一鍵打新」功能上線，老虎證券成為業內首家同時為美股、港股打新提供集中一站式線上申購服務的券商。

該服務打破了企業高層和投行對美股打新渠道的壟斷，讓投資者可以在IPO前錨定新股份額，某種程度上成為了最快的散戶成為新上市企業股東的渠道。一位用戶代表表示：

「對於美股而言，很多知名公司的股票份額能夠分給零售渠道的相當少，或者根本沒有。這也是我最喜歡老虎證券的原因，老虎證券真正能讓普通的中小投資者參與到美股的打新過程。老虎證券推出打新功能後，我身邊很多朋友都從其他券商轉向了老虎證券。」

據了解，目前老虎證券已承擔了嗶哩嗶哩、搜狗、華米、愛奇藝、虎牙等股票的獨家打新。美股打新為老虎證券帶來了用戶高粘性和高參與度。

2018年的交易客戶留存率為81.8%，即有81.8%的2017年交易客戶在2018年繼續交易。自2017年初以來，每季度保留了超過96％的客戶存款。

2018年Q4，平台的換手率（即2018年第四季度的總交易量與同期期初和期末賬戶餘額的平均值之比）高達1495.7％ ，用戶交易活躍。

關於未來計劃，據此前招股書披露，資產管理和財富管理是老虎未來發展的重點。老虎證券將不斷增加多元化投資產品並增強投研能力以提升在該領域的競爭力。同時致力於為更多高凈值人群、機構和企業客戶提供資產管理和財富管理服務。

此外，老虎證券還計劃憑藉手中的美國、紐西蘭和澳洲牌照擴大業務覆蓋地區，布局全球。

Q：現在您站在納斯達克現場，您是怎樣的心情？在您創業過程中，設想過的老虎證券上市的畫面是什麼樣的？

巫天華：首先，心情確實是非常激動。終於，經過5年的創業，可以來到納斯達克，在我們主要的美股市場裡面上市。

我相信每一個創業者都期待自己公司能夠成功上市。尤其是在美港股經紀業務賽道里，老虎證券是華人地區最大的美股券商，所以在美國上市也是一個必然的選擇。

Q：從發展速度角度，老虎證券的發展速度在業內堪稱首屈一指，您覺得老虎證券的優勢有哪些？

巫天華：我們最初創業和很多企業不太一樣，我們的確是因為自己的愛好和自己的熱情。我們本身就是重度的美股玩家，覺得上一代券商不夠好用。

所以5年前，我們選擇這樣一個小眾的方向來創業，一直以來我們始終專註於我們的初心。我們有一群非常熱愛並且熟悉美股的人才，這是我們成長路上非常重要的一個驅動力。

Q：作為資深港美股玩家，您有何心得和大家分享？

巫天華：首先，投資和創業一樣，一定要做自己擅長的領域，做自己能力圈之內的事情。我們一直給大家的建議是恪守自己的能力圈，做自己熟悉的行業和公司，我們認為最終你的投資回報一定是來自於你對這個行業的認知變現，絕不是簡單的賭博。雷鋒網雷鋒網

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