51信用卡發布2018年報：營收超28億，APP註冊用戶7590萬

過去一年，信用卡業務成為消費金融的重要戰場之一，圍繞信用卡產業的諸多金融科技公司發展迅速。3月26日，金融科技頭部平台51信用卡（2051.HK）發布2018年度業績報告。財報顯示，51信用卡繼續發揮在信用卡領域的核心優勢，實現了用戶規模與管理信用卡數量的快速增長。

從2018年51信用卡的創新舉措來看，最大亮點是精準定位於信用卡垂直細分市場，不斷完善產品與服務，並拓展各類金融機構作為合作夥伴，逐步形成能夠滿足用戶所需的生態服務系統。同時，在金融科技研發投入方面，51信用卡上線了「費馬」全生命周期營銷解決方案和「光錐」風控大數據AI解決方案，力圖有效提升金融服務效率。

一、業績扭虧為盈：彰顯信用卡優勢、總營收超28億元

51信用卡財報顯示，2018年總營收超過28億元，這一方面源於我國信用卡市場的高速增長，另一方面受益於其自身業務結構的不斷優化調整。

1．信用卡市場機遇：發卡量持續增長

根據央行披露的2018年第四季度支付體系運行總體情況，統計數據顯示，信用卡和借貸合一卡在用發卡數量共計6.86億張，同比增長16.7%，人均持有信用卡和借貸合一卡0.49張。從2008-2018年我國信用卡的規模增長來看，下圖展現了整體呈現出快速增長的發展態勢，正是這種消費需求旺盛的宏觀環境下，瞄準信用卡垂直分析領域商機的一批金融科技公司，近兩三年發展迅速。其中，51信用卡憑藉著2012年就已展開信用卡賬單管理服務的先發優勢，積累了大量的優質零售客群，如今已成長為金融科技頭部平台。

圖1：2008-2018年我國信用卡累計發卡量與應償信貸總額

資料來源：中國人民銀行零壹財經製圖

2．2018年業績表現：總營收、凈利潤均正向增長

據51信用卡年報信息，2018年在盈利表現方面十分優異。實現總收入28.12億元，與2017年22.69億元相比，實現同比增長24%，連續三年保持上漲趨勢；實現凈利潤21.69億元，扭轉了2017年虧損13.78億元的格局（該虧損是由於2018年上市前投資人獲得優先股，按照會計準則記為負債，該負債隨公司估值增長而變大，上市後轉為普通股，相應虧損則消失）。

圖2：51信用卡2017-2018年盈利情況對比（單位：億元）

資料來源：51信用卡2018年報

從51信用卡的總營收結構來看，佔比最大的收入來源是信貸撮合及服務費，這項收入在2018年達到20.56億元，同比增長26.3%。此外，信用卡科技服務費為2.56億元，同比增長82.1%；信貸介紹服務費為2.03億元，同比增長7.3%；其他收益為2.98億元，同比下滑4.4%，年報中披露下滑原因是信託貸款餘額下降，因此相應的貸款利息收入也隨之減少。

二、線上流量增長：APP註冊用戶7590萬、管理信用卡1.23億張

51信用卡從2012年開始發展信用卡賬單管理服務，通過6年時間的積累，實現用戶規模持續增長，並以此作為核心競爭力。根據年報數據，51信用卡取得了持續增長的線上流量，並構建成為完善的生態系統，保證用戶粘性提升。

1．信用卡線上流量增長

一是在註冊用戶數量方面：截至2018年末，51信用卡管家APP的註冊用戶數達到7590萬，相比2017年的6200萬，同比增長22.4%。此外，為了降低獲客成本、實現精準營銷並提升風控效率，2018年51信用卡加強金融科技的自主研發力度，研發開支由2017年的2.614億元增加至2018年的3.286億元，同比增長25.7%，研發投入佔比達到12%。一般來講，研發投入佔比超過10%即意味著「高度重視」，可見51信用卡對於科技能力的關注度非常高，將研發資金用於上線「費馬」全生命周期營銷解決方案和「光錐」風控大數據AI解決方案。根據年報披露的相關數據，可初步估算2018年新增用戶的獲客成本僅在十元左右（1.18億元獲客支出成本/1390萬新增註冊用戶=8.5元）。

圖3：首次公開發售所得款項用途

資料來源：51信用卡2018年報

二是在管理的信用卡數目方面：2018年達到1.23億張，相比2017年的1.063億張，同比增長15.7%。結合上文央行披露的「信用卡和借貸合一卡在用發卡數量共計6.86億張」，51信用卡管理的信用卡數量佔比為17.93%，未來還有進一步拓展市場份額的發展空間。

三是在償還信用卡賬單及其他負債的交易量方面：2018年實現1872億元，相比2017年的1091億元，同比增長71.6%。

圖4：2018年信用卡用戶與相關交易量增幅情況

資料來源：51信用卡2018年報

2．用戶粘性提升依賴於平台功能拓展

除了線上獲客的舉措，金融科技公司要想保持長久的領先優勢，還要提升用戶粘性。51信用卡在提供信用卡服務的基礎上，將平台功能朝向個人信用管理、信用卡科技服務和線上借貸撮合等領域拓展。其中，在信用卡科技服務領域，2018年度51信用卡發放的合作銀行信用卡數量達270萬張，合作銀行數量從2017年的19家增長至24家。

通過產品與服務的拓展，2018年51信用卡形成了不斷優化的生態系統，吸引用戶來體驗更為多元化的產品，以此來提升用戶粘性。

三、信貸資產質量：整體表現穩定、未來發展潛力可期

在51信用卡平台上，已綁定信用卡的這類客群，整體來看違約率呈現出逐步降低的態勢，資產質量保持穩定。對於非信用卡這類客群的貸款人，違約率在去年也呈現降低態勢，整體信貸資產質量維持穩定。

在此基礎上，51信用卡根據平台內用戶的人群細分，定向提供定製化服務，在政策加持下面向小微商戶推出「51生e金」，解決小微商戶在經營層面的融資需求。經營穩定的小微商戶群體往往信用較高，這也進一步提高了51信用卡的資產質量。

此外，據年報透露，截至2018年底，51信用卡已從機構融資夥伴取得合計超100億元人民幣授信額度，因此預計來自於機構融資夥伴的信貸撮合資金佔比在未來將會進一步提升，這也從側面反應出機構融資夥伴對其資產表現的認可。

四、注重合規經營：線上借貸完成備案、加強與金融機構合作

2018年，P2P行業出現「爆雷潮」，這引發業界對於金融科技行業發展前景的擔憂。51信用卡在拓展線上借貸服務領域，旗下的51人品平台於2018年9月率先完成了P2P網貸風險專項整治數據報送系統的數據對接和報送工作，滿足監管要求並提升信息披露透明度。同時，51人品平台已按照監管要求完成自查，目前合規備案進展總體順利。另外，2018年12月監管部門發布的《關於做好網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》（簡稱「175號文」），要求對P2P網貸機構進行分類處置，除部分嚴格合規及具有一定規模的在營機構外，其餘機構都要進行良性退出，這對於行業有志於合規發展的平台來說是一大利好。

在與金融機構合作方面，51信用卡年報中提出將進一步開發生態系統，使雙方能夠深化有關合作的服務和產品，尤其是信用卡科技服務領域，並探索與金融機構合作信貸撮合服務。在貸款產品資金來源方面，51信用卡也與金融機構展開了多元化的業務合作，預計來自機構的信貸撮合資金佔比將會進一步提升。

五、小結

在2018年「強監管」的政策環境下，51信用卡在信用卡用戶數量增長、信貸資產質量管理以及業務合規等方面，均取得了出色的成績。從年報展現的數據來看，總營收超28億元、註冊用戶7590萬、管理信用卡1.23億張，這些成果在國內均可以看出其領先優勢。展望未來，相信51信用卡將繼續構建更加開放、多元化的生態系統服務平台，通過加強技術研發與拓展金融機構合作夥伴，為用戶提供更為豐富的產品與服務，從而佔有更大的市場份額。

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