又崩了！突然對貨幣動手，大放水房價暴漲，這個大國正在失敗邊緣試探

智谷趨勢（ID：zgtrend）| 震穀子

這個國家曾比其它任何發展中國家都接近發達國家，最近半年卻連遭兩次經濟崩盤。

為了刺激經濟，它曾拚命印鈔票，大放水，大搞基建，房地產成為它的經濟支柱之一。然而，世界上又鮮少有一個國家像它一樣「作死」，總統一當就是17年，酷愛發錢刺激經濟，又升息升到天上去。

這個經濟一度創下奇蹟的國家，去年因美聯儲加息而遭遇股匯雙殺的中東國家，時隔六個月再度崩盤。

去年8月，土耳其里拉一天內暴跌18%，民眾瘋狂用里拉兌換美元和黃金。轉眼間，3月27日晚，土耳其股債匯三殺來襲。股指一度暴跌7%，刷新去年8月以來新低，抹平年內所有漲幅。里拉重挫2.6%，隔夜互換利率甚至跳漲至1200%。

（這簡直是一個垂直落體）

隔夜互換利率飆漲意味著什麼？簡單來說就是，你們要走？我就把你們鎖起來。

為了阻止里拉在大選前「再度急挫」，防備那些貨幣交易員和外國基金經理做空里拉，土耳其總統埃爾多安出了奇招。在大選前精心策划了一場臨時的貨幣緊縮（也是很厲害了），離岸互換市場中借入里拉的成本在幾天內拉升1200%。

驚不驚喜，刺不刺激？一位土耳其官員對聞訊風火趕來的彭博社記者說，「別擔心，這是暫時的。」

土耳其不僅自己跌，還帶著一眾新興市場的兄弟姐妹一起下墜。

周三（3月27日），新興市場貨幣再度全線大跌，阿根廷比索兌美元跌1.9%，創歷史新低，今年以來已累計跌超15%；南非蘭特、巴西雷亞爾、墨西哥比索兌美元均跌超1%，俄羅斯盧布兌美元跌0.6%。

對美聯儲加息反應最劇烈，卻在美聯儲宣布暫緩加息後又不消停了。過去這六個月，土耳其都發生了什麼？

01

輸得一乾二淨的埃爾多安

第一件事，土耳其再次打擊敘利亞庫爾德武裝，結果拖垮了自己。

2011年敘利亞內戰爆發後，一心想要奪取政權的庫爾德武裝得到了美軍的支持，身子板硬了起來，一旦成功，土耳其內部的庫爾德人也將蠢蠢欲動，直接威脅到土耳其政權。所以，打擊鄰國的庫爾德勢力成了土耳其的政治正確，喚起多數民眾內心的民族自豪感。

自2011年起，土耳其就開始向敘利亞反對派「敘利亞自由軍」提供武器支援。而到2016年8月後，土耳其更是在未經敘政府同意的情況下，越境與反對派並肩作戰，共同打擊庫爾德武裝與極端組織，並取得了一定戰果。

不過，美國也不是傻子，與其單純支持敘利亞的庫爾德武裝，費錢費力又不討好，還不如自己先撤軍，把敘利亞的爛攤子留給土耳其自己去收拾。走之前，還給土耳其了一份「厚禮」，從土耳其一直想要的敘利亞古城曼比季撤軍，等於拱手將這座城市讓給了土耳其。可萬萬沒想到，曼比季卻率先被敘利亞掌權人巴沙爾政權奪了回來。

美土兩國都傻眼了。土耳其沒辦法了，只好繼續跟庫爾德武裝耗下去，但實際上，軍事干預沒有美軍撐腰的敘利亞內戰，等於是在打一場持久戰，土耳其就只是在燒錢而已。

因此，自2018年1月20日土耳其總統埃爾多安宣布進軍敘利亞以來，這場曠日持久的拉鋸一直在蠶食著土耳其的經濟。

土耳其國家統計局3月11日公布數據顯示，去年第四季度經濟產出萎縮3%，印證了參戰對經濟發展的重大影響。

（來源：華爾街見聞）

第二件事，沙特記者卡舒吉在土耳其首都伊斯坦布爾的沙特大使館遇害。

一扇門，隔著生死陰陽之界。

2018年10月2日中午，當59歲的賈瑪爾·卡舒吉（Jamal Khashoggi）踏入沙特駐伊斯坦布爾領事館時，陰謀早已在暗處蟄伏。

5天前，卡舒吉曾到領事館辦理離婚證明，這次他是按照預約時間來領取文件。

在孤身踏入領館大門之前，卡舒吉或許是有所防備的，他對等候在外的未婚妻森吉茲說：如果沒回來，就找土耳其總統埃爾多安的一名顧問求助。整整等了5個小時，森吉茲也沒有等到她的未婚夫，最終選擇了報警。

接下來的畫面是這樣的：

土耳其：人呢？

沙特領館：從後門走了啊。

土耳其：閉路監控呢？

沙特領館：還真不巧，壞了。

在（《現在可以斷言，這是2018年全球最黑暗的一天》）中，智谷趨勢曾經詳細披露了卡舒吉遇害案背後的種種貓膩。

真是心疼土耳其三秒鐘。夾在沙特和美國之間，認真調查也不是，不調查也不是，在國際關係上同樣在做著無用功。

第三件事，3月31日開始的土耳其地方大選。

本月末，土耳其將迎來五年一次的地方選舉，金融市場卻按捺不住躁動的心。這也是土耳其突然股匯債三殺的幕後推手。

用凍結流動性的手段懲罰投機者，「中東之王」果然心狠手辣。

這場金融保衛戰從去年就開始了。在美國的制裁下，國際機構紛紛做空土耳其里拉，導致里拉成了2018年國際最慘貨幣之一。

而里拉匯率在2月初好不容易反彈之後，摩根大通一份做空里拉的報告又讓里拉暴跌8%，過去一周，土耳其人也紛紛拋售里拉資產，拋售規模超過40億美元。

市場拋售里拉的根本原因，與土耳其宏觀經濟失衡、持續高通脹，以及央行不願進一步加息有關。政府的干預措施並不能阻止里拉的疲軟。

一份做空里拉的報告，就能讓一個國家的貨幣岌岌可危，哪怕出手拯救也要付出股市暴跌的代價。

埃爾多安想要穩住自己17年守下來的政權，為了在三月底的地方大選中穩操勝券，必須主動出擊。

金融博客Zero Hedge表示，土耳其的「金融保衛戰」意味著這個國家正在儘力切斷與外國投資者之間的聯繫。「這對於一個在過去10年完全依賴外部資本流入的國家而言，就是『死刑』。」

地緣政治、國際關係、金融大戰，六個月，三場戰役，埃爾多安一路都在輸。

02

錢都去了哪兒？

政治強人並不都是金融高手。

2006年以後，埃爾多安推動修改土耳其憲法，要改內閣製為總統制。次年，修憲成功。不料金融危機不期而至。為了積累個人資本，埃爾多安開始求助於最簡單粗暴的辦法——印錢，刺激增長。

在位期間，他到底印了多少錢？反正總量真的非常嚇人——

從2003年至今，土耳其的M2整整增加了24倍！這個數字放眼全球，僅有少數幾個國家可以相提並論。

印的錢都流去了哪？

首先是大基建。埃爾多安先後投入1350億美元用以各類基建投資，比如修鐵路、機場、運河、能源……

基建被埃爾多安賦予了強烈的政治宣示意義。

發展中國家要顯示重要的一個通常做法就是搞個最大的，要讓所有對手都相形見絀。新機場擁有6條跑道，設計年運送量2億人次，投資120億美元。

歐美國家為土耳其的劃時代大基建當然也助力良多。從2008年經濟危機恢復過來的歐美，有大量熱錢湧進土耳其，從2009年到2017年，這筆熱錢高達1030億美元。這些錢，除了大基建，分流到實體經濟的少之又少。

一個地方正是承接熱錢最好的場所，價格飛漲，還風光無限好。

那就是房地產。

在經濟保持緩慢上漲的時候，土耳其房地產價格指數卻一再迎來大爆發。它從2008年不到2000億的總量，一直漲到了如今的1.2萬億，10年間上漲了6倍還多。

房地產是土耳其的支柱產業，佔國內生產總值的9%左右。在過去幾年裡，土耳其的房價一路高歌猛進，數次登上萊坊全球房價指數的前六名，2015-16年前七個季度甚至蟬聯第一，全年漲幅平均在18%。最高的一次，土耳其房價一年上漲了18.9%。

現在伊斯坦布爾的平均房價約在1.5萬人民幣/平米，而最貴區域的房價要到3.5萬人民幣/平米起。

隨著放水序幕的開啟，高通脹不可避免地降臨了。

物價飛漲。去年7月，土耳其的通脹率達到12年來新高，15.85%。

高通脹也增加了土耳其的借錢難度。到2017年底，土耳其銀行利率已經一路飆到了17.75%。

（來源：歐盟通脹資料庫）

2017年，日內瓦Indosuez Wealth Management全球首席經濟學家瑪麗·歐文斯·湯姆森（Marie Owens Thomsen）表示：「土耳其可能是下一個解體的國家」，因為「它具備了一個失敗國家開始的所有要素。」

也許，從很早的時候開始，土耳其的結局就已經註定了，它只是缺一個扣動扳機的人。

2018年，特朗普來了。

特朗普宣布對土耳其鋼鋁徵稅翻倍，成為壓垮土耳其的最後一根稻草。

03

追尋往昔的帝國夢

所有這一切，都緣於埃爾多安的個人膨脹。

過去15年，土耳其一直按照埃爾多安的設計在走。

經濟、政治、社會等諸多層面步步緊跟。

土耳其曾是伊斯蘭世界世俗化程度最高的國家。土耳其國父凱末爾在獨立戰爭勝利後，確定的政治目標是：消滅蘇丹制、廢除哈里發、建立共和國，並用了他的一生去實踐它。

但土耳其世俗化的進程在埃爾多安這裡被部分扭轉了。

埃爾多安出生在一個虔誠的穆斯林家庭，埃爾多安期盼著土耳其能回歸到往昔奧斯曼帝國的榮光，成為全世界伊斯蘭的中心。

憑藉經濟、政治上的成功，埃爾多安發出了凱末爾時代不可能出現的聲音，「節育是叛國。女性無後生命不完整，最少要生三子（男孩）。」在他看來，「你不可以把女性放在與男性平等的位置上……」

消失了幾十年的黑紗蒙面，在埃爾多安時代悄然出現。他得到了民眾陣陣歡呼，並不斷蠶食著世俗。

不止如此，埃爾多安的土耳其還背負著突厥帝國的歷史包袱。

作為中東第一強國，面積78.3萬平方公里、人口近8000萬的土耳其卻一直有一個從地中海到白令海峽的帝國夢。

縱觀土耳其與鄰國的關係：

希臘和土耳其因為塞普勒斯可謂生死仇敵；

敘利亞和土耳其本來關係不錯，但歐美開始顛覆阿薩德政權，埃爾多安迅速變臉；

伊拉克的庫爾德政權是土耳其的心頭大患；

伊朗和土耳其分屬不同教派，視彼此為異端；

亞美尼亞和土耳其因為歷史上的種族屠殺有血海深仇；

保加利亞擔心境內的土耳其族人問題和土耳其難民問題；

只有喬治亞和土耳其維持了表面上的友好，但卻因為宗教原因相互提防。

這麼多鄰國和土耳其關係都不怎麼樣，但土耳其似乎並不在意。

土耳其的目光在耶路撒冷，那是伊斯蘭的聖地，同樣也是讓世界不得不打起十二分精神的地方。土耳其隨時準備出現在這個舞台上，以伊斯蘭世界代言人的角色譴責以色列，賺著沙特的錢，支援一下世界的兄弟。

甚至，埃爾多安也不介意偶爾挑釁一下俄羅斯、美國這樣的大國。

和美國同一戰線的時候，土耳其敢於伏擊並擊落飛行在敘利亞上空的俄羅斯戰機；

在權力需要的時候，土耳其敢於和美國撕破臉，指責美國操縱土耳其軍事政變，扣押美國牧師，和特朗普拍著桌子隔空罵戰，甚至敢於宣稱要攻擊支持庫爾德的美國軍隊。

前一天還強硬地拒絕向俄羅斯道歉，轉眼之間又成為普京的座上賓。

變臉之快，無出其右。

只是，現在里拉再次崩盤，而且離關鍵選舉只有兩天，埃爾多安的夢還能繼續嗎？

而在選舉過後，土耳其的經濟仍然是埃爾多安最頭疼的問題。是讓里拉繼續盯住美元還是違約，到底選哪個？

埃爾多安這樣鎖住里拉國際的流動性，像英雄遲暮的最後掙扎。它已經把同為新興國家的夥伴們給害了，更是嚴重傷害其國內經濟。

已有飢餓的投資者垂涎這個岌岌可危的中東大國……

這個國家將向何處去？不僅僅關係到土耳其，也關係到世界。

外部環境風雲變幻，內部經濟進入下半場。財富新機會在哪裡？

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