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黃光裕牢獄十載,身家跌200億不足王健林兩成,靠小道消息續命

文 | AI財經社 牛耕

編 | 鹿鳴

國美又經歷了過山車似的一天。

4月1日,國美零售投資關係總監李虹在香港向媒體透露,國美零售創始人黃光裕將於明年出獄回歸。驚聞此事,多家媒體進行了言之鑿鑿的報道。國美三駕馬車均大漲:在香港上市的國美零售一度上漲20.55%,內地上市的國美通訊、中關村漲停。

但李虹隨後又對新京報表示:「媒體聽錯了,黃光裕正常刑期到2021年2月16日,沒有變化。」話音剛落,國美零售股價漲幅隨之回落到4.11%,中關村回落到8.98%,國美通訊仍在漲停狀態。

這讓人想起那句調侃:國美堪稱「黃光裕出獄概念股」。


「出獄概念股」,年年靠傳聞止跌

此前2月中旬,就有媒體放出黃光裕提前出獄的消息。當時國美繫上市公司的股價連漲三天:國美零售漲幅累計超過17%,國美通訊漲幅近20%,中關村漲幅超過11%。

當時引發猜測的是,2月12日,北京國美電器有限公司變更法定代表人,由黃光裕的母親曾嬋貞變更為劉麗煥,並且曾嬋貞不再擔任執行董事和經理。目前,北京國美電器有限公司的95%股權由北京戰聖投資有限公司持有,這家公司被劉麗煥全資控股;僅5%股份由曾嬋貞持有。

眾所周知,在黃光裕身陷囹圄時,他的妻子杜鵑、母親曾嬋貞和妹妹黃秀虹,都深度參與國美系管理,被譽為「國美背後的三個女人」。此番退位,讓外界猜測是在為黃光裕出獄做準備。

對此,國美回應媒體稱:還未收到司法部門給的官方消息。

黃光裕的入獄始於一起股價操縱案。2006年,黃光裕試圖借殼中關村上市,再注入國美的房產資源,從而投身房產市場。此前,國美花40億元通過4家房產企業大肆拿地,僅北京就拿下了超過200萬平方米的項目。「中關村有望成為黃光裕的主戰場之一」,有中關村高管這樣稱。

但在國美系鵬泰投資入主中關村起,一年內中關村的股價翻了600%,換手率翻了6%,是消息傳出前的5倍。這被市場認為有大機構在推動。2008年,黃光裕被警方帶走配合調查,內地證監會協助。

2010年8月,黃光裕以非法經營罪、內幕交易罪、單位行賄罪,二審被判處14年刑期,並處罰金6億元,沒收個人部分財產2億元。後經兩次減刑,黃光裕目前刑期應到2021年2月16日。此外杜鵑也被判緩刑。

此後國美經歷一系列風波,控制權回到黃光裕家人手中。黃光裕本人雖身陷囹圄,出獄的小道傳聞卻能有效拉升國美系的股價。國美系的「三駕馬車」:國美零售(國美電器)、國美通訊(三聯商社)、中關村皆收益匪淺。

以近幾年為例:2014年12月,黃光裕被傳將因保外就醫提前出獄,雖有官方否認,黃光裕案件的代理律師卻表示提前出獄有可能。國美電器一天大漲9.68%;三聯商社止住近半年的跌勢,5日內上漲9.43%;中關村、三聯商社、山東金泰等相關股票也全部漲停。

2016年5月,北京市第二中級人民法院裁定,為黃光裕減刑11個月。受此影響,國美電器、國美通訊和中關村全部止住跌勢:國美電器上漲3.41%,繼續上漲1個半月;三聯商社5日內大漲8.65%;中關村5日內上漲4.15%。

2017年10月,黃光裕即將出獄再次瘋傳,國美電器已更名國美零售,一日大漲11%;三聯商社已更名國美通訊,止跌並5日內大漲11%;中關村同樣止跌並上漲3%。

2018年1月,黃光裕又被傳將出獄,同樣遭到國美否認。國美零售5日漲幅4%,連續上漲1個月;國美通訊止住下跌,5日上漲3%;中關村同樣止跌,5日上漲近2%。同年8月,國美以兩成溢價收購中關村約13%股份,再次被猜測是為黃光裕接手布局。受此影響,國美零售上漲近3%,國美通訊上漲超過5%,中關村乾脆漲停。

縱觀幾次出獄傳聞,無不發生在三駕馬車進入下跌周期,少則半個月、多達半年之時。而出獄的消息則堪稱「利器」,每次都能止跌並提振股價,實在讓其他上市公司眼紅不淺。

但總體說來,雖有「黃光裕」這塊金字招牌護身,國美系的市值已遠遜當年。相較黃光裕二審被判刑時,國美零售的股價已下跌65%;國美通訊股價微漲14%;中關村股價下跌15%。而比起當時375億港元的國美零售(國美電器)總市值,如今的166億元市值已跌去55%有餘。


昔日首富如何面對今日世界?

中國的首富走馬觀花,白手起家者千萬,但黃光裕始終是個傳奇。可以說,他滿足了中國民眾對天才富豪的所有想像。

查建英曾評價他,「在中國商界有搖滾歌星一般的名聲」:出身卑微曾撿垃圾糊口,年少成名喜歡打金色領帶,敢於冒險又膽大妄為。「專家們研究他的商業策略,就像在觀看一位不動聲色的黑帶大師的行動。」

2006年和2008年,國美相繼以52.68億港元、36億港元將永樂電器、大中電器收入麾下,坐上中國家電行業頭把交椅。張大中光是交個稅,就破了中國建國以來的歷史記錄。

黃光裕本人則積累了令人瞠目的財富:三年問鼎胡潤百富榜,一次問鼎福布斯富豪榜,2008年身價高達430億元。他的野心比零售更大:要從家電做到房地產,從地方走到全國再到全世界。當時中國的房價還未起飛,一個手握百億的商業奇才前途不可限量。

也正因此,黃光裕隕落時成了半個中國的談資,「就連北京的計程車司機都在談論他。」黃光裕與經理人陳曉決裂、妹妹黃燕虹權力膨脹,無不是充滿了背叛與野心的傳奇故事。道窮人困之際,將國美託付給曾經的死敵張大中,更是堪比歷史上漢武帝託孤匈奴王子的神來之筆。

但在牢獄和權力鬥爭中,國美錯過了轉型機會。中國家電業愈趨飽和,家電下鄉的紅利已被吃盡,從2010年起,TCL等家電企業就堅定出海,如今海外銷售額已超過本土。房地產更是造就了許家印、王健林、楊惠妍等多位富豪,已經進入再無油水可言的階段。

2017年,國美在零售主業上姍姍來遲:將國美電器改名國美零售,企圖布局電商。杜鵑對外承認:國美向互聯網轉型慢了,電商是能送給黃光裕的最好禮物。國美眼花繚亂地提出新零售概念:以6 1為價值創造觸點,以供應鏈為核心競爭力。一年後,這一戰略又更名為「共享零售」。

時至今日,黃光裕家族的財富(根據胡潤百富榜)為220億元,比巔峰時的430億元跌去一半,只有許家印的不到1/10,王健林家族的1/7。

國美門店已門可羅雀


門店數量或是最後一張王牌

但互聯網的增長紅利已經枯竭,進入守業階段。2018年上半年,國美零售歸母利潤虧損4.57億元,銷售總收入347.06億元,同比下滑8.84%,堪稱「量利齊跌」。同期,老對手蘇寧易購的銷售收入1106.06億元,同比增長32.16%;歸母利潤60.03億元,同比增長19.6倍。昔日三家大戰的另一方京東,上半年GMV7676億元,凈收入2224億元,與國美也不是一個級別。

為此,國美提出了三條戰略:一是整合,將國美在線、國美海外購和國美管家等整合成國美互聯網生態(分享)科技公司,為的是集結資源,形成社交 分享 商務的閉環。二是推出國美plus的App,為線上商家提供資金、訂單和數據服務,大有挑戰淘寶京東之勢。三是推出國美手機,不過截至2018年初只出貨15萬台,在中國手機市場份額不到千分之一。

曾讓黃光裕傷心的中關村,在此後亦有動作。2018年8月,國美零售再次要約收購中關村13.36%的股份,持股將超過35%。此時中關村的主業已轉向大健康:通過生物醫藥、個人護理、養老服務等產品,中關村在2018年上半年實現營收7.59億元,歸母利潤4453.93萬元。相比房地產,生物醫藥並未進入資本收割階段,尚有黃光裕的騰挪空間。

黃光裕的未來,值得借鑒的是物美創始人張文中。2008年他入獄時,物美正啟動全國擴張,年銷售額約97億美元。同樣創始人缺席,物美愈發保守,錯過電商、新零售的轉型契機。2013年張出獄後,物美雖大肆收購卜蜂蓮花、百安居、統一優瑪特、樂天瑪特門店,但改造為新零售門店的嘗試無一成功。五年後,張文中才以多點Dmall躋身便利店和O2O領域,獲得騰訊的投資。

與張文中類似,門店數量也是黃光裕的最後一張王牌。他此前選來看守家業的張大中,就以善於開店著稱。在獄中時,黃光裕也深知門店的寶貴,拿尚未注入上市公司的門店要挾董事會。雖深陷囹圄8年,國美在2018年仍有1868家門店,暫時落後於蘇寧的4813家自營店和765家加盟店。在寸土寸金的一線城市,阿里巴巴要在北京開盒馬鮮生尚要為選址苦惱。拿這些門店與阿里或騰訊結盟,並發展副業如生物醫藥,可能成為黃光裕翻身的一招。

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