美聯儲發出最強金錢信號，空頭們開始潰散，萬億美元或將流入中國

雖然，美國最新公布的3月ISM製造業指數超預期反彈改善了投資者風險情緒，使得投機避險資金從美債市場撤出轉向風險資產，美債收益率大漲，4月1日紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率漲9.59個基點，站上2.50%關口，報2.5009%，然而自上周以來的美國公債收益率的大幅震蕩，也讓投資者更加困惑。

美國10年期公債收益率低於3個月期國庫券收益率，為超過10年來首見，這令對於衰退的擔憂揮之不去，與此同時，主要央行的貨幣政策立場也更趨鴿派，這體現了市場對全球經濟健康、特別是美國經濟將陷入衰退感到擔憂，同時，討論熱點轉為「美聯儲降息」，雖然，部分聯儲官員認為數據存在噪音，現在考慮美聯降息為時過早，但美聯儲備突然中止政策緊縮，或即將重啟「印鈔機模式」已經使得亞洲降息預期升高，除了已經暗示降息的紐西蘭央行和立場轉向鴿派的央行外，市場也將押注會有越來越多亞洲央行採取降息行動。

而以上這些都意味著，很明顯，發出了新一輪的最強金錢流向信號，就是將在今年正式重啟量化寬鬆的信號，就是美聯儲自2015年12月實施貨幣後將重啟印鈔機模式的信號，而早在去年，華爾街大鱷羅傑斯就曾指出，美國市場從2008年以後就沒有發生過非常嚴重的危機了，這就需要引起我們警惕了，這是不同尋常的，因為，美國每4-8年就會出現一次金融問題。

私募股權巨頭KKR在2月27日發布的最新月度報告中提示，美股繼續上漲的空間已經有限，考慮到美國經濟在背負著越來越高的赤字，我們認為這正在對包括美國股票和信用證券在內的其他美元資產會產生『擠出效應』。

與此同時，在國債市場的另一面，加拿大最具影響力的報紙《環球郵報》近日報道稱，加拿大經濟正在收到一個閃爍的警告信號，這就是加拿大國債收益率曲線也出現倒掛，加元面臨大跌。加元兌美元近日一度跌至兩周低位，加拿大10年期國債收益率與3個月國債收益率之間的利差自2007年8月以來首次出現負增長，約為-5個基點。

惠譽在3月24日發表的報告中表示，加拿大經濟可能會遇到麻煩，儘管其預算大致與早期趨勢一致，但對財政整頓持續赤字和計劃支出增加的偏好可能會增加公共財政對更快經濟放緩或突然衝擊的脆弱性，而這也成為加國經濟脆弱表現的一個最新進展。

而加拿大樓市的情況似乎更加悲觀，數據顯示，2019年前二個月投資下降了2.7％，而住房投資更是下降了3.9％。以對全球投資者具有風向標意義的中國買家在加拿大投資為例，據艾伯特大學的最新行業報告顯示，中國買家在加拿大的投資正在下降，今年前二個月，中國買家對加拿大的投資額中的新交易數量從111筆下降到了70筆，而在2018年，已經從2017年的84億加元下降到44億加元，《華爾街日報》數周前預測稱，中國買家在加拿大等全球樓市的撤資潮或將貫穿於2019全年及今後很長一段時間。

與此同時，部分從美國、加拿大、澳大利亞等國債和房地產市場撤出的國際資金卻在強勁的流入中國市場，數據顯示，北向資金在3月份創歷史地達到1.15萬億，相當於大半個港股成交額，而4月1日，中國國債、政策性銀行債正式納入全球三大債券指數之一的彭博-巴克萊全球綜合債券指數（BGAI），據摩根大通全球指數團隊預計，中國債券納入三大指數，將為中國債市引入2500億到3000億美元的資金流入。

此外，另外兩大債券指數，摩根大通新興市場政府債券指數（GBI-EM）和富時羅素全球債券指數（WGBI）也有望在2019年加速將中國的相關債券納入其指數，對此，環球資產管理公司景順（Invesco）周一稱，中國國債和政策性銀行債券正式獲納入國際化債券指數，預期此將吸引約1.2萬億美元資金在未來五年流入中國債市，這將意味著外國投資者持有在岸債券的比例也將由現時約3%，於未來五年增加至少10個百分點至約13%。

摩根士丹利的外匯策略團隊進一步表示，目前，美元被高估10-15%左右，美債收益率將見頂，資金流入美元市場的趨勢已經在反轉，這就意味著，包括中國在內的多個新興市場將會大幅反彈，而中國維持了人民幣的高價值，也大幅提振海外投資機構加倉中國資產的信心。

據彭博社報道，目前，外匯市場看漲人民幣的程度已達到約八年來最高，美元/離岸人民幣1個月風險逆轉指標跌至2011年以來最低，Jefferies全球外匯主管Brad Bechtel認為，中國採取的促經濟增長措施將有助人民幣升值，而從外匯交易員的反饋來看，自2018年12月底起，大量國際機構投資者風向已經轉向，早已開始布局做多人民幣，同時，離岸市場空頭力量也出現銳減，多數境外機構投資者認為，看空人民幣的空頭們開始出現潰散。（完）

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