WeWork陷入困境，共享辦公經濟是泡沫？

編者按：

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WeWork成立於2010年，主要為企業家、自由職業者、小型企業及大公司員工提供共享辦公的空間。9年來，WeWork迅速崛起，目前業務覆蓋32個國家和地區，會員共計27萬名，幾乎成為「共享辦公」的代名詞。

除了WeWork，已經上市的傳統「二房東型」聯合辦公品牌Regus（雷格斯）也入駐了中國市場。

另有一些中國本土品牌發展迅速，如毛大慶於2015年4月成立的優客工場，已獲得數億元C 輪融資，總估值達到110億元，正在籌備上市科創板，以及潘石屹SOHO集團旗下的共享辦公品牌SOHO3Q等。

目前WeWork尚未上市。

因此WeWork不必發布完整的收益表，但因為發行債券，它必須至少公開收入和支出的簡單情況。從這些情況來看，本期推介文章作者Nate Swanner認為WeWork最近的表現不算太好。

這篇文章《WeWork的困境是否預示著共享辦公經濟的泡沫？》（《DoWeWork』s Troubles Signal Co-Working Spaces Are a Bubble?》）幾天前發表在科技網站Dice上，探討了WeWork當前的困境與其商業模式的弊端。

2018年WeWork收入翻了一番，達到18.2億美元，但作者指出了另外一些數據，比如入住率下降到80%，同比降了4%，這意味著在共享辦公市場供遠大於求；住戶平均年收入降至6360美元，比2016年第一季度低13.5%。整體虧損也翻了一番。

事實上，這十年來WeWork一直沒有真正實現盈利。

WeWork副董事長Michael Gross在與債券持有人和媒體的通話中稱：「我們還能獲得大量資本，這說明我們還有很多機會。」作者認為這只是一個美妙的說辭。

彭博社稱，WeWork有著一張10億美元的可轉換票據，30億美元的認股權證，以及來自日本大型機構20億美元的投資。其實，這些東西都來自它唯一的大投資方軟銀。

作者表示，也正是融資把WeWork的估值抬到了470億美元。

這樣的溢價可能並不合理。

《福布斯》有篇文章表示，消費者、投資者、創投企業和媒體都喜歡聽初創公司關於夢想的故事，卻很少有人關心它們的商業模式是否可持續。文章點名了剛剛上市的Lyft，Uber以及WeWork。

而WeWork的商業模式顯然存在隱患。

作者首先指出，WeWork的債券表現不佳。穆迪去年8月以「信息不足或不充分」為由撤銷了對這些債券的信用評級，軟銀的出資方也表示已不願再向WeWork提供額外資本。

其次，作者稱2018年WeWork近20億美元的損失是經營損失，而不是來自對新辦公項目的投資。

公司租用辦公空間後，需要長達18個月的時間來裝修布置。在此期間，辦公空間會產生大量的開支，而直到布置完成後收入才能從零開始增長。這就是擴張的代價。

除此之外，WeWork還面臨客戶流失的問題。

「會員」們可能不需要租用那麼長時間，因此WeWork 必須投入大量時間精力尋找新的「會員」填補空位，成本非常高。

作者還揭示了一個新問題，那就是現在對很多創業者或自由職業者來說，與其花費不菲租用專門的辦公空間，還不如省下這筆錢更好。

作者舉例稱，有些人喜歡遠程工作，另一些人根本負擔不起高昂的租金費用，找個咖啡店其實就能實現日常辦公。這不得不說是一種潛在的客戶流失。

在當前情況下，WeWork應該從不樂觀的財務信息中對其難以持續發展的商業模式做出調整。

尤其是WeWork上市在即，到時候定價再度提高，對於那些利潤微薄、合同期短的技術從業者來說，是很難接受的。

作為共享辦公經濟的代表，WeWork具有代表意義。如果它盲目保持現在的狀態，那麼共享辦公或許真會成為轉瞬即逝的泡沫經濟。

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