科大國盾衝擊科創板，量子通信獨角獸「錘殺案」陰影未散

來源：內容來自「科創見聞」，作者楊凡，謝謝。

科大國盾此番上科創板，擬發行不超過2000萬股股票(占發行後總股本的25.00%)，募集3.04億元資金，用於量子通信網路設備項目和研發中心建設項目。

科大國盾總部位於安徽省合肥市，是安徽首家申請科創板上市並獲監管層受理的企業。主要為政務、金融、電力、國防等行業和領域提供組網及量子安全應用解決方案，其主要產品被部署在量子保密通信骨幹網、量子保密通信城域網和行業量子保密通信接入網，以滿足各行業的信息安全需求。

科大國盾發源於中國科學技術大學，前身為創辦於2009年5月的安徽量子通信技術有限公司。經過多年發展，科大國盾已經成為量子通信行業的獨角獸。在招股書中，科大國盾量子通信領域市場佔有率最高的行業領先企業。從數據上看，這種佔有率處於絕對優勢。目前，中科大、以及聯想集團等都為科大國盾的股東。

擁有如此顯赫的背景，科大國盾卻遲遲沒有在A股IPO，或許與此前捲入的「錘殺案」相關，一次股東變動中，公司涉嫌使國有資產流失。

招股書提到，目前已建成的實用化光纖量子保密通信網路總長（光纜皮長）已達7000餘公里，其中超過6000公里使用了科大國盾提供的產品且處於在線運行狀態。

科大國盾的產品以硬體為主，軟體為輔。公司的產品全部圍繞量子通信保密產品展開，主要分為硬體、軟體、服務三類。其中，硬體產品包括QKD產品、光量子交換機產品、量子安全路由器和VPN產品等，軟體主要包括國盾量子網路管理軟體等，服務主要包括為客戶架設量子通訊設備並調試安裝等。

因此，公司的營業收入也主要來自硬體銷售，管控軟體和服務主要用於配套硬體銷售。

過去三年，公司收入及凈利潤均有所波動，但基本上營收穩定在2億元以上，凈利潤也未低於2000萬元。2016-2018年公司主營業務收入分別為2.1億元、2.7億元和2.57億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為2986.41萬元、3073.40萬元和2300.23萬元。

2016-2018年公司公司盈利情況 來源：招股書

對於盈利情況的波動，科大國盾稱，我國量子通信行業目前處於推廣期，由於用戶對量子保密通信網路的規劃和需求不同，因此推進的時間和進度存在不確定性，造成採購需求呈現一定的波動性。

除此之外，科大國盾與很多公司一樣有著客戶集中度較高的風險。2016-2018年，科大國盾向前五大客戶的銷售收入占營業收入的比例分別為82.87%、73.59%和80.75%。其中神州數碼系統集成服務有限公司為公司第一大客戶。招股書顯示，2018年，公司對其銷售收入占營業收入的比例達到57.90%。而神州數碼採購的產品，正是用於中科大承建的量子保密通信「京滬幹線」技術驗證及應用示範項目。

此外，作為典型技術出身的公司，科大國盾研發費用一直較高，2016-2018年公司研發投入總額分別為5318.03萬元、7344.36萬元和9620.95萬元，分別占當年營業收入的比例為23%、26%和36%。

科大國盾此前進行過至少六輪增資。

科大國盾的前身安徽量子通信技術有限公司，註冊資金只有3000萬元。但科大國盾最近一次股權轉讓，受讓方獲得科大國盾股份的價格為167元/股，科大國盾的估值已增至100億元。另有參與競價的投資機構投資經理曾透露，轉讓時，最高有投資方喊價到200元/股。

科大國盾融資歷史 圖片來源：天眼查

科大國盾背後的大股東們也值得關注。

從股權架構上來看，由中國科學技術大學100%控股的中科大資產經營有限責任公司(以下簡稱「科大控股」)系企業的第一大股東，持股比例為18.00%。同時，科大控股還通過自然人股東潘建偉的授權委託控制其11.01%的股份表決權，故合計控制公司29.01%的股份表決權。目前，科大控股與自然人股東彭承志、程大濤、柳志偉、於曉風、費革勝、馮輝為一致行動人，系公司實際控制人。

科大國盾前十大股東 來源：招股說明書

潘上文提到的潘建偉是中國科學院院士、知名科學家，被業內成為「量子之父」，而科大國盾現任董事長彭承志，是中科院「量子科學實驗衛星」（墨子號）科學應用系統總師和衛星系統副總師，同時也是潘建偉的得力幹將。

值得注意的是，在股東中排名第三的中國科學院控股有限公司（以下簡稱「國科控股」）持有科大國盾的公司股票，而國科控股持股主要是通過北京軍聯茂林股權投資合作企業（有限合夥）、科大國盾量子技術股份有限公司、北京弘毅貳零壹零股權投資中心（有限合夥）、聯想控股股份有限公司等公司層層持股。

這意味著，在層層股權關係之中，由柳傳志擔任法定代表人的聯想集團間接持有了科大國盾股份。

在科大國盾成為第二批科創板被受理企業之後，A股的影子股也接連被曝出。神州信息（000555.SZ）持有科大國盾少量股權；銀輪股份(002126.SZ)間接持有科大國盾約0.38%股份；浙江東方（600120.SH）未直接持有科大國盾股份，通過認購的兆富基金持有部分科大國盾股份（4.34%）；光迅科技(002281.sz)則與科大國盾共同投資設立了山東國迅量子芯科技有限公司。

除了脫胎於中科大的背景引人注目，兩年前，科大國盾還因為陷入過一起案件情節十分複雜糾葛，且時間跨度很長的「錘殺案」。

當時，這個案件不僅引發了廣泛關注，還在使新三板公司九州量子市值暴跌，還一定程度上影響了科大國盾的IPO進程，背上了「涉嫌使國有資產流失」的質疑。

「錘殺案」被威脅方之一是現任科大國盾董事長彭承志，另一個是上文提到的中科院院士潘建偉及家人。

掀起「錘殺案」的是鄭韶輝。鄭韶輝是九州量子的前董事長，他此前曾任國貿東方總經理，吉利控股董秘、德邦證券副總裁等。他就職國貿東方期間，曾主導國貿東方旗下「杭州雲鴻投資」、「兆富投資」入股科大國盾。兩基金最高時合計持股10%左右。

2017年9月，科大國盾董事長彭承志發表名為《科學家遇上流氓怎麼辦？我沒什麼辦法，但我可以說出來》的公開信，稱遭到鄭韶輝簡訊威脅。就在鄭韶輝和彭承志簡訊互罵之前的2017年8月下旬，鄭韶輝也向中科院院士潘建偉的夫人樓某某打電話、發簡訊進行了威脅恐嚇。隨後，樓某某向警方報案。2017年9月4日，合肥市公安局以涉嫌危害國家安全罪將鄭韶輝等人刑拘，最終因尋釁滋事罪公訴。

鄭韶輝發起「錘殺」恐嚇的背後，其實有更深的資本糾紛。

鄭韶輝曾主導雲鴻基金入股科大國盾，但在入股過程中科大國盾變更原來的入股協議，在沒有任何機構做出評估報告的基礎上，短短兩個月內將原本50元/股的入股價格降低為約36元/股，從而節省出3234萬元。隨後科大國盾將雲鴻基金支付的投資款中的3234萬元又返還給雲鴻基金，雲鴻基金轉而再將該3234萬元「借」給包括科大國盾董事長彭承志在內的9位高管。

在科大國盾的主導下，鄭韶輝代表雲鴻基金與上述9位高管簽訂了借款協議，協議約定分別將3234萬元借給彭承志、趙勇等9名科大國盾的高管，借期為20年(自2014年9月10日起至2034年9月9日止)，借款無利息。協議還規定，如果安徽量子(科大國盾前身)在A股上市成功或者成立以後安徽量子累計利潤達到1.7億元，雲鴻基金將3234萬元作為獎勵，不需要彭承志等人還款。

「根據當時的科大國盾的發展趨勢，上述兩個條件都非常容易達到。」一位不願具名的投行人士曾分析稱。

「這幾乎就等於是送。」鄭韶輝直言。鄭韶輝起初覺得對於雲鴻基金的投資人來說沒什麼損失，本來說的就是這些錢。只是有些錢改變了用途而已。但他後來覺得不妥，可能會涉及國有資產流失。於是開始追要3234萬元借款，並要求將3234萬元還回科大國盾的賬戶。但科大國盾方面表示，上述借款是經過股東大會和董事會同意的，彭承志等人多次拒絕償還借款。

不僅如此，科大國盾還與鄭韶輝就「滬杭幹線」的相關方面是否有合作有糾紛，鄭韶輝進一步曝出，「我在潘建偉夫婦套現的時候我曾管理的雲鴻基金持反對意見，因此得罪了潘建偉夫婦，我和潘建偉夫婦存在個人恩怨。」

據悉，2016年12月16日，科大國盾第一屆董事會第八次會議上，潘建偉以130元/股轉讓了持有的270萬股股份，股權轉讓款為3.51億元，扣除所得稅後潘建偉套現2.808億元。

案件引發廣泛關注後，科大國盾涉及國有資產流失，名譽受到損失，九州量子也從原本27元多的股價，跌至時至今日的3元上下，市值跌掉8成。

業內也有不少人認為，如果沒有捲入這起「錘殺案」，科大國盾或許早已上市。

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